Обажданията и пусканията в пари понякога могат да търгуват за по-малко от тяхната вътрешна сума (разликата между цената на акциите и стачката), като по-често се срещат опциите за дълбоко вкарване на пари, когато наближите деня на изтичане. В деня на изтичане остава много малко премията за време в опциите с дълбоки пари и почти цялата им стойност е присъща стойност. Докато теорията за ценообразуването на опциите може да настоява, че дадена опция не трябва да търгува по-малко от нейната вътрешна стойност (по-малко комисионни), търговията в реалния живот рядко е толкова проста.
Много инвеститори приемат това като нормално и затварят позиции под присъща стойност, но има по-добър начин да определите какво трябва да получите за опцията „дълбоко вкарване на пари“. Теоретично, опцията не трябва да търгува с по-малка от вътрешна стойност, тъй като би позволила на арбитражните оператори едновременно да търгуват опцията и базисния запас за гарантирана печалба, като тези транзакции продължават, докато вътрешната стойност не бъде възстановена. Имайки това предвид, нека да видим как може да получите по-добра цена за вашата опция и да увеличите печалбите.
Затваряне на дълги позиции
Да кажем, че в деня на изтичане на декември, акциите на XYZ Corp в момента се търгуват на цена от 70, 70 долара и притежавате 20 декември от $ 65 разговори, които бихте искали да затворите (продадете). Обажданията от $ 65 за декември трябва да се търгуват на или много близо до цената на паритет от 70, 70 $ - 65 $ = 5, 70 $. Виждате обаче, че се котира на 5, 20 долара, ако продавате обажданията. Постъпленията ще бъдат:
$ 5, 20 х 20 х 100 = 10 400 долара
Естествено можете да опитате да поставите лимитна поръчка за продажба на $ 5, 70 (или по-разумно 5, 60 $ - оставяйки и стотинка за разпространението на оферта / питане). Но нека кажем, че опитате това и не можете да получите поръчката да бъде изпълнена на тази цена. Как иначе можете да затворите опцията за пари, която се търгува под паритет? Подобно на арбитраж, пуснете поръчка за продажба на акциите, вместо да продавате разговора. След това, когато поръчката за продажба се изпълни, незабавно упражнете опцията за обаждане.
В примера, акцията в момента се търгува на цена от 70, 70 долара. В този случай ще направите поръчка за продажба на 2000 акции на цена 70, 70 долара. След като поръчката за продажба се изпълни, вие просто изпращате инструкции за упражняване на брокера. Условията на опционния договор означават, че ще закупите 2000 акции при стачката от 65 долара. Така че получавате 70, 70 долара дял от продажбата на акции и след това го купувате за 65 долара при упражнението. Постъпленията ще бъдат:
(2000 х 70, 70 щ. Д.) - (2 000 х 65 долара) = 141 400 щ. Д. - 130 000 щ. Д. = 11 400 щ.
Това са допълнителни 1000 долара в джоба ви.
Вашият брокер може да таксува малко повече, за да го направи по този начин, но ако опцията е значително под паритета, тя трябва да си заслужава.
Брокерите може да ви предложат да късите акциите, вместо да пускате обикновена поръчка за продажба. Ако обаче закъснете запасите, вие подлежите на Регламент Т и няма да можете да печелите лихва върху тази сума през периода на сетълмент.
Доставяне на акции без собственост
Може да чуете възражения относно продажбата на акции, които не са в акаунта ви, но разпоредбите го позволяват, дори ако вашият брокер може да не го направи. Повечето акции се държат от брокери на име на улица и е напълно приемливо да се пуска поръчка за продажба без акциите, стига те да бъдат доставени в рамките на периода на сетълмент. Ако брокерът изисква акциите да бъдат държани, преди да ги продаде, посъветвайте се незабавно да изпратите инструкции за упражняване, за да закупите акциите. Няма причина това да не бъде позволено, тъй като Операционната клирингова корпорация гарантира доставката на акциите при сетълмент.
След като продадете запаса, е много важно да изпратите инструкции за упражнения в същия ден . В противен случай продажбата на акции и покупката от упражнението за опции няма да се уредят едновременно.
Затваряне на дълги позиции
Ами ако имате дълги опции за влагане в пари? В същия пример, нека да кажем, че сте дълги декември $ 80 и те се котират на $ 9, 00. Продажбата на 20 от тези залози за закриване на позицията ви ще доведе до нетни приходи от 18 000 долара.
Въпреки това, тъй като акциите се търгуват на цена от 70, 70 долара, тези пуснати опции имат присъща стойност от $ 80 - $ 70.70 = $ 9.30, разлика от 30 цента. В случай на опции за пускане на опции под вътрешна стойност, просто трябва да закупите акцията и след това да упражнявате залозите.
Бихте платили 70, 70 долара, за да купите акцията и да получите 80 долара от упражнението. След това ще получите пълната вътрешна стойност от 9, 30 долара или 18 600 долара, разлика от 600 долара. Отново допълнителните комисионни ще си струват допълнителните усилия.
Създатели на пазара
Защо понякога опциите се търгуват под вътрешна стойност? Обикновено това е така, защото algos или производителите на пазара изпитват затруднения при освобождаването от риск. По принцип се свежда до закона на предлагането и предлагането. Ако в деня на изтичане има повече продавачи, отколкото купувачи, това може да генерира дисбаланс, който позволява на алго или производителя на пазара да начисли висока премия за приключване на транзакцията.
Алгосите или производителите на пазара купуват разговора и продават акциите. Възможно е обаче да няма достатъчно обем или лихва, за да приведе цените в равновесие. Ако купуват опцията и акциите продължават да падат, това би могло да генерира загуба до момента, в който те късат. В резултат на това те начисляват премия за покриване на риска, докато чакат изпълнението.
Арбитражните специалисти и инвеститорите на дребно могат да се присъединят и да купят разговора и да продадат акциите, но ако нямат съществуваща позиция, те трябва да закупят опцията на цената на запитване и да продадат акциите при наддаването. С широко разпространение, често срещано при опции за дълбоки пари, това не оставя малко или никакво място за грешки.
Конкуриране с маркет-мейкъри
Може да се изкушите да се конкурирате с algos и производители на пазара, имитирайки техните стратегии. Макар че изглежда като ниско висящ плод, който чака да бъде набран, това не е препоръчителна стратегия.
Да предположим, че опцията за обаждане за $ 65 е била котирана като оферта от $ 5.20 и $ 5.90. И какво ще стане, ако просто въведете поръчка (за 10 или повече договора) на малко по-висока офертна цена от 5, 30 долара? Сега имате най-добрата цена и офертата ще се премести на $ 5, 30 при наддаване и $ 5, 90 при запитване. Ако получите удар от $ 5.30, можете да продадете акциите и да спечелите бърза печалба.
Но има уловка. Ако наддадете на стойност 5, 30 долара, алго и производителите на пазара ще наддадат 5, 40 долара, а вие им давате опция за обаждане за 10 цента! Това се случва, защото те могат да правят пари, купувайки дълбоко обаждане в пари под справедливата стойност. Ако акцията падне, докато офертата ви е отворена, производителят на пазара ще ви я продаде на цена 5, 30 долара. За много малък риск най-лошият им резултат би бил загубата на 10 цента. С други думи, те използват вашата поръчка за покупка като гарантирана поръчка за спиране. Така че, ако купуват опцията за 5, 40 долара и тя не се получи, те знаят, че имат купувач за 5, 30 долара - вие!
Имаше поръчка, наречена "упражняване и покритие", която да се използва при тези обстоятелства. Това означаваше, че брокерът ще продаде акциите, покривайки продажбата, като упражнява повикването (или купува акцията и покрива чрез упражняване на поставения). С повишена ликвидност на пазарите на опции тази поръчка вече не се използва, но това не означава, че не можете да го направите сами в две транзакции и при значително по-ниски разходи в комисионните.
Долния ред
За да получите най-добрата възвръщаемост, разберете как работят опциите и пазарите, на които търгуват. Това включва разбирането, че ако пазарът ви предлага цена под справедливата стойност, не е нужно да го приемате.
