Как да изчислим бета на частна компания

Бета като показател

Бета бета на компанията е мярка за променливостта или систематичния риск на ценната книга, в сравнение с по-широкия пазар. Бета на компанията измерва как се променя пазарната стойност на капитала на компанията с промените в общия пазар. Той се използва в модела за ценообразуване на капиталовите активи (CAPM) за оценка на възвръщаемостта на актив.

Бета, по-специално, е коефициентът на наклона, получен чрез регресионен анализ на възвръщаемостта на акциите спрямо пазарната възвръщаемост. Следното регресионно уравнение се използва за оценка на бета на компанията:

$\begin{matrix} Δ С_{аз} = α + β_{аз} \times Δ М + д \\ където: \\ Δ С_{аз} = промяна в цената на акциите аз \\ α = пресечена стойност на регресията \\ β_{аз} = бета на аз възвръщаемост на запасите \\ Δ М = промяна на пазарната цена \\ д = срок на остатъчна грешка \end{matrix} \ начало {подравнено} & \ Delta S_i = \ alpha + \ beta_i \ пъти \ Delta M + e \\ & \ textbf {където:} \ & \ Delta S_i = \ текст {промяна в цената на запаса} i \\ & \ alpha = \ текст {стойност на прихващане на регресията} \ & \ beta_i = \ текст {бета на} i \ текст {възвръщаемост на запасите} \ & \ Delta M = \ текст {промяна на пазарната цена} \ & e = \ текст {термин за остатъчна грешка} \ \ край {подравнен}$ ΔSi = α + βi × ΔM + навсякъде: ΔSi = промяна в цената на запаса iα = прихващане на стойността на регресиятаβ = бета на i възвръщаемостта на запаситеΔM = промяна на пазарната ценаe = остатъчна грешка

Такъв регресионен анализ може да се проведе за дружества, регистрирани на борсата, тъй като се използват исторически данни за възвръщаемост на запасите. Но какво да кажем за частните компании?

Поради липсата на пазарни данни за цените на акциите на частните компании, не е възможно да се оцени бета акцията. Затова са необходими други методи за оценка на тяхната бета.

Изчисляване на бета от сравнителни публични компании

При този подход първо трябва да намерим средната бета на публично търгуваните компании, които генерират приходи от подобни операции като частната компания. Това ще бъде прокси за бета средното ниво за индустрията. Второ, ние трябва да освободим средната бета, използвайки средното съотношение дълг към собствен капитал за тези сравними компании. Последната стъпка е да възстановите бета версията, като използвате съотношението целеви дълг към собствен капитал на частната компания.

Да приемем, че искаме да оценим бета на илюстративна компания за енергийни услуги с целево съотношение дълг към собствен капитал 0, 5, а следните компании са най-сравними компании:

Сравними компании към края на 2014 г.	Beta	Дълг	справедливост	D / E
Halliburton Company ( HAL)	1.6	7840	16267	0.48
Schlumberger Limited. ( SLB)	1.65	10565	37850	0.28
Helix Energy Solutions Group Inc. ( HLX)	1.71	523, 23	1653.47	0.32
Superior Energy Services, Inc. ( SPN)	1.69	1, 627.84	4079.74	0.40
Средна
Средно претеглена бета	1.64
Среднопретеглена стойност D / E	0.34

Средната бета-претеглена стойност на четирите компании е 1, 64. Това е близо до средната аритметика от около 1, 66. Избраният метод за намиране на средната бета може да зависи от спецификата на диапазона от данни и размер на сравнителните компании.

Например, ако има една много голяма компания и три много малки компании, тогава среднопретегленият метод ще бъде пристрастен към бета на голямата компания. В този конкретен пример обаче можем да вземем средно претеглената бета, тъй като тя е близка до средната аритметика, което дава еднаква тежест на собствения капитал на всяка компания.

Следващата стъпка е освобождаване на средната бета версия. За това ни е необходимо средното съотношение на дълга към собствения капитал за тези компании. Среднопретегленото съотношение дълг към собствен капитал е 0, 34.

$\begin{matrix} β_{ф} & = \frac{β_{L}}{1 + (1 - T) \times \frac{д}{E}} \\ = \frac{1, 64}{1 + (1 - 0, 35) \times 0, 34} \\ = 1, 343 \end{matrix} \ начало {подравнено} beta_u & = \ frac { beta_L} {1 + (1 - T) пъти \ frac {D} {E}} \ & = \ frac {1.64} {1 + (1 - 0.35) пъти 0, 34} \ & = 1.343 \\ \ край {подравнен}$ βu = 1 + (1-T) х ED βL = 1 + (1-0.35) х 0.341.64 = 1.343

По този начин, ние получаваме неособената бета версия 1.343.

Където D / E е средното съотношение на дълга към собствения капитал на съпоставимите компании, T е данъчната ставка, B _u необвързаната бета и B _L - бета на ловерите.

В последната стъпка трябва да върнем обратно собствения капитал, като използваме целевото съотношение дълг към собствен капитал на частната компания, което е равно на 0, 5.

$\begin{matrix} β_{L} & = β_{U} \times \\ = 1, 343 \times \\ = 1, 78 \end{matrix} \ начало {подравнено} beta_L & = \ beta_U \ пъти \\ & = 1.343 \ пъти \\ & = 1, 78 \\ \ край {подравнено}$ βL = βU х = 1.343 х = 1.78

В този пример, бета на илюстративната частна компания е по-висока от средната бета на лоста, поради по-високото съотношение на целевия дълг към собствения капитал.

Този метод има определени клопки, включително факта, че пренебрегва разликата между размера на частната компания и този на публичната компания. През повечето време компаниите с публична търговия са с много по-големи размери в сравнение с частните.

Приходи Бета подход

Обикновено котираните компании са големи компании, които оперират в повече от един сегмент. Следователно може да е проблематично да се намери сравнима фирма, чиято бета би представила адекватно бизнес бета на частната компания, която се оценява. Например, Apple Inc. (AAPL) има разнообразен набор от операции, включително персонални компютри, смартфони, таблети и други елементи. Тази компания вероятно би била слабо сравнима с частна компания, която има една-единствена операция, като например производство на смартфони.

Когато е трудно да се получи надеждна съпоставима бета, бета печалбата на компанията може да се използва като прокси за бета бета. При този метод промените в историческата печалба на компанията се регресират спрямо пазарната възвръщаемост. Подходящ пазарен индекс може да се използва като прокси за пазара. Например, ако компанията работи на американския пазар, S&P 500 може да се използва като прокси.

Бета, получена от исторически данни, трябва да бъде коригирана, за да се гарантира, че тя отразява очакваните бъдещи резултати на компанията. За да отразяваме характеристиката на бета на средното ниво (бета има тенденция да се върне към една в дългосрочен план), трябва да оценим коригираната бета, използвайки следното уравнение:

$\begin{matrix} β_{прил} = α + (1 + α) \times β_{з} \\ където: \\ α = фактор на изглаждане \\ β_{з} = историческа бета версия \\ β_{прил} = коригирана бета \end{matrix} \ начало {подравнено} & \ beta _ { текст {adj}} = \ alpha + (1 + \ alpha) пъти \ beta_h \\ & \ textbf {където:} \ & \ alpha = \ текст {фактор на изглаждане} \ & \ beta_h = \ текст {историческа бета} \ & \ beta _ { текст {adj}} = \ текст {коригиран бета} \ \ край {подравнен}$ Βadj = α + (1 + α) × βh, където: α = изглаждащ факторβh = исторически betaβadj = коригиран бета

Гладкият фактор може да се извлече чрез сложен статистически анализ, базиран на исторически данни, но като правило, стойността 0, 33 или (1/3) се използва като прокси.

Бета подходът за печалба също има някои клопки. Първо, частните компании обикновено нямат обширни исторически данни за приходите за надежден регресионен анализ. Второ, счетоводните приходи са подложени на изглаждане и промени в счетоводната политика. Следователно те може да не са подходящи за статистически анализ, освен ако не са направени необходимите корекции.

Долната линия

Оценката на частните компании, използващи CAPM, може да бъде проблематична, тъй като няма пряк метод за оценка на бета на собствения капитал. За да се оцени бета на частна компания, има два основни подхода.

Един от подходите е да се получи съпоставим бета-бет от среден за индустрията или от съпоставима компания (или компании), която най-добре имитира текущия бизнес на частната компания, освобождава тази бета и след това намира бета-бета за частната компания, използвайки компанията съотношение целеви дълг към собствен капитал. Алтернативно, човек може да намери бета на печалбата на компанията и да я използва като прокси за компанията, след като бъдат направени подходящи корекции.

Сравнете инвестиционни сметки × Офертите, които се появяват в тази таблица, са от партньорства, от които Investopedia получава компенсация. Описание на името на доставчика

Свързани статии

Управление на риска

Как да освободя бета?

Корпоративни финанси и счетоводство

Защо е важно да освобождавате бета-версията, когато правите WACC изчисления

Частен капитал и рисков капитал

Как да оценим частните компании

Инструменти за фундаментален анализ

Запасите на Apple надценяват ли се или са подценени?

Финансови съотношения

Как да изчислим бета в Excel

Финансови съотношения

Как да изчислим необходимата норма на възвръщаемост

Връзки с партньори

Свързани условия

Как да използваме уравнението на Hamada за намиране на идеалната структура на капитала Уравнението Hamada е основен метод за анализ на анализа на разходите на капитала на дадена фирма, тъй като използва допълнителни финансови ливъридж и как това е свързано с общата рисковост на фирмата. още Unlevered Beta Definition Unlevered beta е бета на компанията без дълг. повече Разходи за капитал: Какво трябва да знаете Цената на капитала е необходимата възвръщаемост, от която се нуждае една компания, за да направи проект за капиталово бюджетиране, като например изграждане на нова фабрика. повече Определение на модела на Fama и френски три фактора Моделът Fama и френски трифактор разшири CAPM, за да включи риск размер и риск за стойност, за да обясни разликите в диверсифицираната възвръщаемост на портфейла. повече Определение Country Risk Premium (CRP) Country Risk Premium (CRP) е допълнителната възвръщаемост или премия, изисквана от инвеститорите, за да ги компенсира за по-високия риск от инвестиране в чужбина. повече Модел за ценообразуване на капиталови активи (CAPM) Моделът за ценообразуване на капиталовите активи е модел, който описва връзката между риска и очакваната възвръщаемост. Повече ▼

Съдържание:

Как да изчислим бета на частна компания

Бета като показател

Изчисляване на бета от сравнителни публични компании

Приходи Бета подход

Долната линия

Свързани статии

Как да освободя бета?

Защо е важно да освобождавате бета-версията, когато правите WACC изчисления

Как да оценим частните компании

Запасите на Apple надценяват ли се или са подценени?

Как да изчислим бета в Excel

Как да изчислим необходимата норма на възвръщаемост

Свързани условия

Избор на редакторите