Силното повишение на цените на акциите в петък дава на бичи инвеститори подновени надежди за бъдещи печалби, но други големи ежедневни аванси, регистрирани през последните месеци, често са последвани от спадове до нови ниски нива. Междувременно анализаторите на Bank of America Merrill Lynch предупреждават, че спадането на цените на акциите, скоковете на нестабилността и изпаряването на ликвидността на пазарите на ценни книжа може да доведе до общо икономическо свиване. „Смятаме, че това вече не може да бъде отхвърлено като шум поради неликвидност или самостоятелна търговия с машини“, пише BofAML в неотдавнашен доклад, цитиран от Barron's.
Индексът S&P 500 (SPX) отчете аванс от 3, 4% за деня на 4 януари, но той остава в корекция, сега е с 13, 9% под рекордно заложеното през септември 2018 г. Ако BofAML е правилен, може да се получи порочен цикъл, като се има предвид, че рецесиите имат тенденция да задействат мечките пазари или да влошат тези, които вече са в ход. Таблицата по-долу показва най-дългата рецесия в САЩ от 1929 г., от икономически връх до най-ниското ниво.
Най-дългите рецесии в САЩ от 1929г
- 43 месеца от август 1929 до март 193318 месеца от декември 2007 до юни 200916 месеца от ноември 1973 до март 197516 месеца от юли 1981 до ноември 1982
Значение за инвеститорите
Първата от изброените по-горе рецесии беше началото на Голямата депресия през 30-те години на миналия век, а сривът на фондовия пазар от 1929 г. настъпи в ранните си етапи. Последната рецесия по-горе беше повдигната от финансовата криза през 2008 г. и беше придружена от най-новия пазар на мечки за S&P 500.
"Напускаме рецесия. Мисля, че ще стане тази година", е мнението на Дейвид Розенберг, главен икономист и стратег в базираната в Торонто Gluskin Sheff + Associates, както той каза пред CNBC. "Имаме повече от 80% шанс за рецесия, само въз основа на факта, че Фед затяга политиката", добави той. "Това затягане на финансовите условия, което видяхме на пазарите, ще доведе до каскаден ефект върху икономиката за първите три тримесечия, ако тази година", завърши той.
Високодоходните облигации с оценка CCC, особено рисков сегмент на този пазар, се търгуват на затруднени цени, отбелязва Barron, което показва, че инвеститорите се страхуват от неизпълнения. Междувременно BofAML предвижда, че процентът по подразбиране за дълг с висока доходност ще бъде 5, 5% през 2019 г., спрямо 3, 25% през 2018 г., добавя Barron's. Макар че те все още не виждат „пълноценен цикъл“, който се появява, анализаторите на BofAML Олег Мелентиев и Ерик Ю виждат това като един от няколкото показатели, че кредитният цикъл е върхов, и са готови за свиване. Други включват понижаване на дълга с рейтинг на BBB, слаби споразумения за заеми, затягане от Федералния резерв, политическо напрежение в САЩ и Европа и търговски войни.
Разходите за лично потребление, наричани често потребителски разходи, са били 68% от БВП на САЩ към третото тримесечие на 2018 г. за Федералната резервна банка на Сейнт Луис. Докато разполагаемият личен доход е основният двигател на потребителските разходи, личното богатство е друг ключов фактор. Падащият фондов пазар може да има отрицателно въздействие върху по-широката икономика чрез намаляване на потребителските разходи, както и чрез ограничаване на способността на корпорациите да събират нов собствен капитал.
Гледам напред
Според модел, разработен от Джонатан Райт, професор по икономика в университета Джон Хопкинс, който е служил като специален съветник на Борда на Федералния резерв, шансовете за рецесия, започваща в САЩ през 2019 г., са едва 2, 4%, за търсене на Алфа, Въпреки това, неотдавнашно проучване на главни финансови служители (финансови директори) на базирани в САЩ компании разкрива, че повече от 80% от анкетираните очакват да започне рецесия до 2020 г., според списание Money.
Други забележителни наблюдатели, които смятат, че рецесията вероятно ще започне някъде преди началото на 2021 г. включват, за същата история в списание Money: мениджърът на хедж фондовете на милиардера Рей Далио, бившият председател на Федералния резерв Бен Бернанке, Марк Занди, главен икономист в Moody's Аналитик, стратегическите и икономическите екипи на JPMorgan и BlackRock, както и икономистът Нуриел Рубини, който прогнозира финансовата криза за 2008 г.
Вероятността американската рецесия да започне до 2020 г. е 50%, според мнението на бившия министър на финансите на САЩ Лорънс Съмърс на CNBC. Вероятността е 40% според повече от 100 икономисти, изследвани от Ройтерс. Друго проучване на Ройтерс от повече от 500 управители на фондове, икономисти, валутни анализатори и стратегии за акции показва широко разпространено убеждение, че американската икономика е на върха или близо до пик и че спадът предстои.
И накрая, обърнете внимание, че сривът на фондовата борса от 1987 г. е най-новият пример за мечешки пазар, който не беше придружен от рецесия. Крахът на дотком през 2000-2002 г. започна, докато икономиката на САЩ все още беше в експанзия, а впоследствие се разви рецесия. Междувременно рецесията от 2007 до 2009 г. и съпътстващият пазар на мечките бяха частично стартирани от кризата с ипотечни кредити от 2007 г., след което се влошиха от по-широко разпространената финансова криза от 2008 г.
