През последните месеци отбранителните фондови сектори като комунални услуги, недвижими имоти и потребителски скоби са водещи на пазара и тези сектори все още имат голяма напредница пред продължителния търговски конфликт с Китай и нарастващите опасения, че икономиката на САЩ може да бъде се насочи към рецесия. "Преминаваме от схващането, че това е късен цикъл, към убеждението, че е краят на цикъла", казва Майк Уилсън, главен стратег за акции на САЩ в Morgan Stanley, в нов доклад, добавяйки: "По време на най-новите пластове за растеж в края на 2015 г. / началото на 2016 г. и 4Q18 г. отбранителната кохорта изпревари светския растеж с 25%. Досега резултатите са били около 12%, или около половината от това, което очаквам да видя, преди да приключи."
Значение за инвеститорите
Уилсън продължава: „През изминалата година тук бяха мястото на отбранителните акции и облигациите, а не на акциите за растеж, особено на базата на коригиран спрямо риска. Докато запасите от растеж възобновиха лидерството си през първата половина на годината, те отново се отказаха от тях. в средата на юли, когато положителната корелация между облигациите и акциите се обърна."
За годината, приключваща на 30 септември 2019 г., индексът S&P 500 (SPX) нарасна с едва 2, 15%, докато комуналните услуги спечелиха 22, 90%, недвижимите имоти напреднаха с 20, 68%, а потребителските щапели се повишиха с 13, 42% за S&P Dow Jones индекси. Междувременно растежните акции на S&P 500 спечелиха само 1, 68%. Годишните данни за 2019 г. показват по-малки разлики в ефективността, но защитните средства продължават да водят: S&P 500 + 18, 74%, комунални услуги + 22, 29%, недвижими имоти + 26, 64%, потребителски скоби + 20, 60% и запаси от растеж +19, 67 %.
Ключови заведения
- Дефанзивните акции са лидери на пазара, превъзхождащи растежа. Стратегистът Майк Уилсън от Морган Стенли остава мечешки. Вижда нарастващ риск от рецесия и спад на фондовите борси. Уилсън препоръчва да инвестирате отбранително.
По-специално, Уилсън е мрачен за икономическите перспективи на САЩ. „Моето мнение остава, че рискът при сценариите на Фед се претегля към значително повече съкращения, тъй като растежът се забавя много повече, отколкото мнозина изглежда желаят да признаят, а рискът от рецесия значително се увеличи“, написа той.
Ако това не беше достатъчно, той предлага още една причина за мекота към пазара. „Неотдавнашната неуспех на We Company да излезе публично напомня на минали корпоративни събития, белязащи важни върхове в мощни светски тенденции: провалилият се LBO на Обединените авиолинии през октомври 1989 г., който ефективно сложи край на манията с висок добив / LBO през 80-те; AOL / TWX сливане през януари 2000 г., доближавайки балона на Dotcom; поемането на JPM от Bear Stearns през март 2008 г., което означава края на финансовите излишъци на 2000-те."
„Хората са нервни“, казва Питър Янковскис, съфилдър инвестиционен директор на Oakbrook Investments, пред Bloomberg. „Те виждат признаци на оптимизъм, но също така внимават, че тези неща са се развалили вече няколко пъти. Поставят краката си във водата с имена, за които подозират, че ще удържат, ако тези надежди не се осъществят “, добави той.
Гледам напред
В тази среда Уилсън от Морган Стенли казва, че неговата фирма препоръчва дълга отбранителна / къса светска двойка за растеж, "като начин да улови какъв би могъл да бъде следващият ход на този цикличен пазар на мечки - ценообразуване на рецесия независимо дали имаме такава или не".
А отслабващият потребител в САЩ може да окаже по-голям натиск върху пазарите. „Това, което видяхме в неотдавнашния доклад за БВП на САЩ, беше разминаване между производствената страна на икономиката (все още слаба) и потребителската (по-силна)“, казва Кийт Лернер, главен пазарен стратег в SunTrust, пред Barron's. Въпреки това „последният транш от тарифи, ако бъде приет, е много по-фокусиран върху потребителите“, каза той.
