Какво представляват висящите кабриолети?
Хун конвертируемите са конвертируеми ценни книжа, при които цената на акциите на основната цена е много под цената на конвертиране, което прави малко вероятно ценните книжа да бъдат конвертирани в обикновени акции.
Ключови заведения
- Хун конвертируемите ценни книжа са конвертируеми ценни книжа, при които цената на акциите на основната цена е много под цената на конвертиране, което прави малко вероятно ценните книжа да бъдат преобразувани в обикновени акции. Поради ограничените им перспективи за конвертиране, окачените конвертируеми, известни също като разрушени конвертируеми, търгуват по-скоро като дългови инструменти. За да реши проблема с окачен кабриолет, една компания би трябвало да подобри своите основи, за да подтикне обикновения акции достатъчно високо, за да достигне цената на конвертиране.
Разбиране на конвертируеми хонг
Поради ограничените си перспективи за конвертиране, окачените конвертируеми, известни също като разградени конвертируеми, търгуват по-скоро като дългови инструменти, отколкото квазикапиталови ценни книжа. Hung конвертируеми също се отнася до два други случая, когато вероятността за конвертиране е ниска:
- Ако емитентът не е в състояние да принуди конвертиране, докато базовият общ акции достигне предварително определено ниво на цените. Поради това, че датата на разговор е все още далеч.
Хун конвертируемите могат да бъдат под формата на облигации, обезпечени с обезпечение или облигации, които зависят от обещанието на емитента да изплати задълженията си. Например, помислете за конвертируема облигация с номинална стойност 1000 долара, която може да бъде конвертирана в 100 акции за цена на конверсия от 10 долара. Ако цената на основната акция е 4 долара, този облигационен облик ще се счита за висящ конвертируем, особено ако падежира за сравнително кратък период. Следователно такъв облигационен облик ще бъде оценен като дългов инструмент, като ценообразуването му се определя от няколко фактора, включително купонната му ставка, падежът, текущите пазарни лихвени проценти и доходността и кредитния рейтинг на емитента.
Оценяването на конвертируемите също е сложно упражнение, тъй като факторите, които влияят върху облигациите, като лихвените проценти и факторите, които влияят върху акциите, като например растеж на печалбата, трябва да бъдат анализирани в тандем. Според Calamos, цената на конвертируема търговия, по-близка до нейната инвестиционна стойност, или стойността на еквивалентна неконвертируема облигация, ще бъде по-повлияна от лихвените проценти, отколкото една търговия, по-близо до нейната стойност на конверсия. Като цяло обаче промяната в основите на емитентната компания, за по-добро или по-лошо, ще има най-голямо влияние върху цената на конвертируемата.
За да разреши проблема с окачен конвертируем, следователно една компания трябва да подобри своите основи, като например растеж на приходите, оперативни маржове или възвръщаемост на инвестирания капитал, за да стимулира общата акция достатъчно висока, за да достигне цената на конвертиране.
Предимства и ограничения на окачени кабриолети
Някои инвеститори разглеждат окачените конвертируеми ценни книжа като най-добрите от двата свята. Те притежават доходни и стабилни ценови качества на облигация плюс конверсионната функция, които могат да осигурят потенциал за придобиване на акции от обикновени акции, които в исторически план са осигурили по-голямо увеличение на капитала и са по-малко чувствителни към лихвените проценти от облигациите. С други думи, инвеститорът получава заплащане, за да изчака, като печели купонни плащания до падежа или конвертиране в общ капитал. За инвеститор в акции, конвертируемите могат да предложат степен на участие в по-нагоре пазари и повече защита от понижение на турбулентните пазари, отколкото да притежават обикновения акции.
Хубавите кабриолети се предлагат и с недостатъци. Поради функцията за конвертиране, конвертируемите плащат по-ниски купонни ставки от облигациите със същия матуритет и кредитно качество. Мениджърът на инвестиции в конвертируеми предприятия Calamos Investments привежда тази разлика на 300 до 400 базисни пункта, което е доста разпространение в днешната среда с ниски лихви. И ако акциите на емитента се представят лошо, инвеститорът ще остане с по-ниско платена облигация.
