В сряда Федералният резерв трябва да повиши ставката на нахранените средства с 25 базисни пункта. В декларацията си от декември 2016 г., в която бордът вдигна тарифи за втори път от 10 години насам, FOMC заяви, че виждат три походи през 2017 г. Въпреки това, ключовите индикатори предполагат, че ФЕД трябва да започне да се затяга с по-бързи темпове от посочените или рискува да падне зад кривата, ако вече не е.
Централната банка изпада зад кривата, когато не повишава лихвите с достатъчно бързи темпове, за да бъде в крак с инфлацията. И обратно, Федералният резерв може да изпревари кривата, като повишава лихвените проценти с по-бързи темпове, отколкото предполага инфлацията.
Падащи реални цени
От декември 2015 г., когато Фед за първи път вдигна лихвите от нула, реалните лихви паднаха. Според Bloomberg, коригирана за PCE инфлация - предпочитаната мярка за инфлация на Фед - реалните лихвени проценти са спаднали със 100 базисни пункта до минус 1, 2 процента, ниво, което не е показателно за икономика, която се затваря при постигане на двойния си мандат за максимална заетост 2 процента инфлация.
Понижените лихвени проценти в САЩ направиха по-привлекателни други класове активи, най-вече акции и жилища. От увеличението през декември 2015 г. пазарите на акции в САЩ са нараснали над 15 процента, достигайки най-високите стойности за всички времена. Със заем на рекордно ниски нива пазарът на жилища се възстанови от финансовата криза, като цените се приближиха до нивата преди рецесията. Ако Федералният резерв наистина е зад кривата и е принуден да увеличи темпото на походи, може да се наблюдава рязко изменение както в акциите, така и в цените на жилищата.
Правилото на Тейлър
Допълнителни доказателства, че Фед, който пада зад кривата, могат да бъдат намерени, като се разгледа връзката между настоящата политика на ФЕД и правилото на Тейлър. Правилото на Тейлър, разработено от икономиста от Станфорд Джон Тейлър, е математическа формула, която се стреми да насочи процента на захранваните средства, като използва текущата инфлация и реалния БВП. Формулата използва основна ставка, захранвана от 2 процента, историческата му средна стойност. Формулата е r = p +.5y +.5 (p - 2) + 2, където p е текущата инфлация и y е отклонението на реалния БВП от дадена цел.
Използвайки този модел, Фед е до 300 базисни точки зад целта на правилото на Тейлър.
Тейлър твърди, че прекалената политика на настаняване между 2003-2005 г. е източник на жилищния балон.
Долния ред
След финансовата криза американската икономика постигна стабилен обрат, отчасти поради политическите мерки, предприети от Федералния резерв. От 2015 г. обаче, когато Фед започна да обмисля увеличения на ставките, те посочиха много рискове за оставяне на тарифните нива на рекордно ниски нива. През 2015 г. нестабилността на нововъзникващите пазари пречеше Фед да действа, в началото на 2016 г. беше петролната криза, а през втората половина на 2016 г. изборите бяха причина за безпокойство.
Въпреки това, след като инфлацията се повиши и пазарът на работни места продължава да нараства, може ли истинският риск за Фед да не повишава процентите достатъчно бързо?
