Какво е предпочитанието за ликвидация?
Предпочитанието за ликвидация е клауза в договор, която диктува заповедта за изплащане в случай на ликвидация на корпорация. Обикновено инвеститорите на дружеството или предпочитаните акционери получават парите си първо, преди други видове акционери или притежатели на дългове, в случай че компанията трябва да бъде ликвидирана.
Позоваването на предпочитание за ликвидация често се използва в договорите за рисков капитал, за да се изясни кои инвеститори се плащат по какъв ред и да се уточни колко ще им се плаща в случай на ликвидационно събитие, като например продажбата на компанията.
Разбиране на предпочитанията за ликвидация
Предпочитанието за ликвидация в най-широкия му смисъл определя кой получава колко, когато дадена компания бъде ликвидирана, продадена или фалира. За да стигне до това заключение, ликвидаторът на дружеството трябва да анализира обезпечените и необезпечени договори за заем на дружеството, както и дефиницията на акционерния капитал (както привилегировани, така и обикновени акции) в устава на дружеството. В резултат на този процес ликвидаторът може да класира всички кредитори и акционери и съответно да разпределя средствата.
Как работят предпочитанията за ликвидация
Използването на специфични разпореждания за предпочитане за ликвидация е популярно, когато фирмите за рисков капитал инвестират в стартиращи компании. Инвеститорите често поставят условие за инвестицията си те да получат преференция за ликвидация пред останалите акционери. Това предпазва рисковите капиталисти от загуба на пари, като гарантира, че ще получат първоначалните си инвестиции преди други страни.
В тези случаи не е необходимо да има действителна ликвидация или несъстоятелност на дружество. В договорите за рисков капитал, продажба на дружеството често се счита за ликвидационно събитие. Като такова, ако дружеството се продава с печалба, предпочитанията за ликвидация също могат да помогнат на рисковите капиталисти да бъдат първи на ред да искат част от печалбата. Рисковите капиталисти обикновено се изплащат преди притежателите на обикновени акции и пред първоначалните собственици и служители на компанията. В много случаи фирмата за рисков капитал също е общ акционер.
Примери за предпочитане за ликвидация
Например, да приемем, че дружество за рисков капитал инвестира 1 милион долара в стартиране в замяна на 50% от обикновения акции и 500 000 долара от предпочитани акции с ликвидационни предпочитания. Да предположим също, че учредителите на компанията инвестират 500 000 долара за останалите 50% от обикновените акции. Ако след това дружеството бъде продадено за 3 милиона долара, инвеститорите в рисков капитал получават 2 милиона долара, като са им предпочитани 1 милион долара и 50% от остатъка, докато учредителите получават 1 милион долара.
И обратно, ако компанията продава за 1 милион долара, предприятието за рисков капитал получава 1 милион долара, а основателите не получават нищо.
По-общо предпочитанието за ликвидация може да се отнася и за изплащането на кредитори (като облигационери) пред акционерите, ако дружеството фалира. В такъв случай ликвидаторът продава активите си, след това използва тези пари, за да изплати първо старши кредитори, след това младши кредитори, след това акционери. По същия начин кредиторите, притежаващи залог върху конкретни активи, като ипотека върху сграда, имат предпочитание за ликвидация пред останалите кредитори по отношение на постъпленията от продажба от сградата.
Ключови заведения
- Предпочитанието за ликвидация определя кой ще бъде изплатен първо и колко ще им се плаща, когато трябва да се ликвидира, като например продажбата на компанията. Обикновено инвеститорите или привилегированите акционери се изплащат първо, преди притежателите на обикновени акции. Предпочитанието за ликвидация често се използва в договорите за рисков капитал, за да се уточни кои инвеститори да им бъдат изплатени и колко да получат в случай на ликвидация.
