Въпреки нарастващите признаци на забавяне на пазара на жилища, Goldman Sachs смята, че по-ниските лихвени проценти ще стимулират жилищните инвестиции през втората половина на 2019 г. И двете жилищни инвестиции и жилища започват да се забавят през първата половина на тази година, но намаляват ипотечните проценти и Неотдавнашното намаляване на лихвите на Федералния резерв ще помогне за стимулиране на търсенето на жилища, заявиха анализаторите на Goldman в неотдавнашна бележка.
Като признават, че „домашното строителство е било малко по-слабо, отколкото очаквахме, и изглежда, че се сблъсква с няколко вятъра, които поне отчасти ще продължат да съществуват“, анализаторите, водени от икономиста Ян Хациус, остават оптимисти за бъдещите перспективи за растеж на сектора. „Нашият модел сочи здравословен отскок към 4% темп на растеж на жилищните инвестиции през 2019H2“, пише Хациус.
Възстановяването на жилищния пазар би помогнало на запасите за жилищно строителство да запазят ралито си през първата половина на годината. SPDR S&P Homebuilders ETF (XHB) е с почти 27% спрямо годината в сравнение с печалбата на S&P 500 от 15%. Индивидуалните акции за домашни строители като M / I Homes Inc. (MHO) и LGI Homes Inc. (LGIH) са над 70% за годината, докато KB Home (KBH) и DR Horton Inc. (DHI) са над 40 %, а PulteGroup Inc. (PHM) е почти 28%.
Какво означава за инвеститорите
По-ниските ипотечни проценти ще доведат до увеличаване на търсенето на жилища, който е най-чувствителният към промените в лихвените проценти икономиката. От миналата есен ставките на ипотечните кредити паднаха с 125 bps. Ставката на 30-годишната фиксирана ипотека е спаднала от пик от 4, 94% през ноември до 3, 60% по-скоро, показват данни на ипотечната агенция Freddie Mac, CNBC.
Стимулиращият ефект на по-ниските проценти върху търсенето на жилища ще се осъществява чрез два отделни канала. Очевидният канал е, че по-ниските ипотечни ставки оскъпяват разходите за финансиране на покупката на нов дом; следователно увеличено търсене. Вторият канал се осъществява чрез по-ниската цена на съществуващите собственици на жилища за рефинансиране на ипотеката им с по-ниски лихви. По-ниските разходи създават ефект на богатство, което стимулира разходите за потребление и последващ механизъм за положителна обратна връзка на жилищния пазар.
Засега обаче по-ниските проценти не успяха да осигурят така очакваното стимулиране на жилищата. Жилищните инвестиции преживяват най-лошия си момент след Голямата рецесия през 2007-2009 г., като сега са се договорили за шест прави тримесечия. Стартирането на жилищата спадна с 4, 0% през юли до сезонно коригиран годишен процент от 1, 191 милиона единици, а данните за юни бяха преразгледани надолу. Анкетирани от Ройтерс икономисти са очаквали, че жилищата ще се увеличат през юли с темп от 1.257 милиона единици, според CNBC.
Едно от обясненията за неспособността на жилищното търсене да отговори на по-ниските лихвени проценти е нарастващата икономическа перспектива. В действителност, ако по-ниските лихвени проценти са резултат от политически ход, специално предназначен да отговори на икономическата несигурност, тогава отрицателният сигнал, който по-ниските лихви изпращат, може да бъде по-мощен от положителния стимулиращ ефект на самите тези по-ниски лихви. Строителите на жилища смятат, че това е голяма причина, поради която търсенето на жилища не се е повишило.
Но Голдман има друго обяснение - забавянето на реакциите. Ефектите от промените в лихвените проценти обикновено не се усещат незабавно, но могат да отнемат месеци, ако не и години, преди да отработят ефекта си върху икономическата дейност. „Ур оценката на забавеното време между промените в лихвите и жилищната активност предполага, че основната част от тласъка все още предстои“, пише Хациус.
Има някои положителни признаци, които предполагат, че хипотезата за забавяне на отговора на Голдман може да е правилна. Разрешителните за строеж, които бяха слаби през по-голямата част от годината, скочиха с 8.4% до темп от 1.336 милиона единици през юли. Това е най-голямата печалба от разрешителните от юни 2017 г. насам. Подобни позитиви като това може да се съхраняват, тъй като ефектите от намалението на лихвите на Федералния резерв в края на миналия месец бавно проправят своя път през икономиката, а преди това се очаква по-голямо намаляване на лихвите годината е навън.
Гледам напред
Въпреки признаците на живот, Голдман очаква да се задържи няколко жилищни вятъра, включително намаляване на данъчните стимули за жилищата, заети от собственици, изключително строг пазар на труда в строителството и покачване на разходите за земя, развитие, предоставяне на права и други регулаторни разходи. Човек може да добави нарастващата възможност за рецесия на фона на ескалиращата търговска война на президента Тръмп с Китай.
