Какво е Make Whole call?
Предоставянето на цял разговор е вид предоставяне на обаждане на облигация, позволяващо на емитента да изплати предсрочно остатъчен дълг. Обикновено емитентът трябва да извърши еднократно плащане на инвеститора, получено по формула, базирана на нетната настояща стойност (NPV) на бъдещите купонни плащания, които няма да бъдат изплащани постепенно поради поканата, комбинирана с основното плащане, което инвеститорът би получил на падеж.
Обадете се изцяло
Обяснете цялостно обаждане
Провизиите за цял разговор са определени в тирето на облигация. Тези разпоредби започнаха да се включват в облигационните облигации през 90-те години. Обикновено издателите не очакват да използват този вид предоставяне на разговори и рядко се извършват цели разговори. Ако обаче емитентът реши да използва своята резерва за цял разговор върху облигация, тогава инвеститорите ще получат компенсация или ще бъдат направени цели, за останалите плащания и главница от облигацията, както е отбелязано в тиража на облигацията.
Плащане на инвеститорите
По време на цял разговор инвеститорът получава еднократно плащане от емитента за NPV на всички бъдещи парични потоци на облигацията, както е договорено в тиража. Това обикновено включва останалите купонни плащания, свързани с облигацията съгласно разпоредбата за извършване на цял разговор и номиналната вноска по главницата на облигацията. Еднократно плащане, изплатено на инвеститор при извършване на цял разговор, е равно на NPV на тези бъдещи плащания, както е уговорено в разпоредбата за извършване на цял разговор в тиража. NPV се изчислява въз основа на пазарната норма на дисконтиране.
Извършването на цели разговори обикновено се упражнява, когато лихвените проценти са намалени, така че вероятно процентът на дисконтиране при изчисляването на NPV е по-нисък от първоначалния курс, включен в предлагането на облигацията, който работи в полза на инвеститора. По-ниската ставка на дисконтиране на NPV може да направи плащанията за цели разговори малко по-скъпи за емитента. Цената на един разговор често може да бъде значителна, така че такива разпоредби рядко се използват.
Упражняване на разпоредба за извършване на всички обаждания
Докато осигуряването на цели разговори може да се окаже скъпо за упражняване, което изисква цялостно плащане на еднократна сума, компаниите, които използват, правят резерви за цели разговори, обикновено правят това, защото цените са паднали. В среда с лихвени проценти, при която лихвените проценти са намалели или са с тенденция по-ниски, компанията добави стимул за упражняване на цели разпоредби за разговори. Ако лихвените проценти са намалели, тогава емитентите на корпоративни облигации могат да издават нови облигации с по-нисък лихвен процент, изисквайки по-ниски купонни плащания на своите инвеститори.
