Какво представлява националната пазарна система?
Националната пазарна система (NMS) насърчава прозрачността на свободния пазар чрез регулиране как всички основни борси разкриват и изпълняват сделки. Системата за търговия с акции и изпълнение на поръчки в САЩ се състои от функции за търговия, клиринг, депозитар и разпределение на котировки. NMS управлява дейността на всички официални борси в САЩ и пазара на NASDAQ.
Ключови заведения
- Националната пазарна система (NMS) насърчава прозрачността на свободния пазар, като регулира как всички основни борси разкриват и изпълняват сделки. За да улесни справедливото разпространение на информация, НСМ изисква борсите да правят оферти и оферти достъпни и видими както за отделните, така и за институционалните инвеститори. 2005 г. SEC издаде Регулационната национална пазарна система (Reg NMS) за укрепване на новите държави-членки и отчитане на променящата се технология.
Разбиране на националната пазарна система (NMS)
Националната пазарна система, създадена с измененията в Закона за ценните книжа от 1975 г., се контролира от Националната асоциация на търговците на ценни книжа (NASD) и NASDAQ. NMS управлява търговията на базата на борси, като например на Нюйоркската фондова борса и извънборсовата търговия на NASDAQ. За практически цели NASDAQ се счита за размяна, въпреки че преговорите се осъществяват директно сред пазарните маркери.
За да улесни справедливото разпространение на информация, НДСВ изисква борсите да правят оферти и оферти (искайте цена) достъпни и видими както за инвеститорите на дребно, така и за институционалните инвеститори. Предимствата са увеличаване на ликвидността и по-добри цени. Въпреки това системата затруднява институциите и големите инвеститори да извършват големи сделки незабелязано. Някои хора твърдят, че тази видимост е тласнала тази търговия извън борсата, подхранвайки разширяването на частните борси, наречени тъмни басейни.
NMS срещу други извънборсови
NASDAQ е най-високото от четири нива на извънборсова търговия (OTC), при което компаниите трябва да отговарят на конкретни критерии за капитализация, рентабилност и търговска активност. Освен това, NASDAQ предоставя по-изчерпателна информация за търговия в рамките на деня, която е достъпна за по-ниските нива на извънборсовите акции. Информацията включва последни продажни цени, дневни високи и ниски цени, кумулативен обем и оферти и оферти. Тук производителите на пазара трябва да отчитат действителните транзактивни цени и размери на акциите в рамките на 90 секунди след транзакцията. Това изискване е в контраст с отчитането в реално време за не-NMS, по-ниско ниво на извънборсови запаси.
NASDAQ, въпреки че все още е децентрализирана система за търговия без акции, е виртуален обмен с всички разпоредби, изисквания и предпазни мерки, които идват с клиринговите къщи. Други извънборсови пазари имат значително по-малко правила и предпазни мерки.
OTC пазарите се разпадат на три нива, наречени OTCQX, OTCQB и Pink Sheets. Изискванията за изброяване намаляват с всяко ниво. Освен това всички тези пазари са по-малко строги от борсите, обхванати от Националната пазарна система.
Регламент Национална пазарна система (Reg NMS)
Комисията за ценни книжа и борси (SEC) видя необходимостта от укрепване на новите държави-членки и отчитане на промяната на технологиите. През 2005 г. те издадоха Регулационната национална пазарна система (Reg NMS), която съдържа четири основни компонента.
- Правилото за защита на поръчката има за цел да гарантира инвеститорите да получат най-добрата цена при изпълнение на поръчката си. Правилото премахва възможността поръчките да се търгуват чрез или да се изпълняват на по-ниска цена. Подобреният достъп до котировки от търговски центрове в НСМ се дължи на Правилото за достъп. Правилото изисква по-голямо свързване и по-ниски такси за достъп. Правилото на Sub-Penny предвижда еднакви котировки, като определя нарастването на не по-малко от един цент. Правилото важи за всички акции, изброени на стойност над $ 1 на акция. Правилата за маркетингови данни разпределят приходи на саморегулиращи се организации, които насърчават и подобряват достъпа до пазарни данни.
Вероятно най-важното от тези правила беше защитата на поръчката или търговията чрез предоставяне. Изпълненията за търговия се предоставят на най-добрата цена, без значение къде е налична най-ниската цена.
Критиците се оплакаха, че изисква търговците да сключват сделки на място за търговия, което има най-ниска цена, въпреки че биха предпочели да правят бизнес на сайта с най-бързо изпълнение или най-добра надеждност. Усещането беше, че това ще доведе до по-лоши резултати за институционалните поръчки с всички разходи, които се вземат предвид.
