Зрелищните 17% печалби на S&P 500 през първата половина бележат едно от най-силните постижения през този период от 1945 г. Но акционерите трябва да се подготвят за променлива втора половина на 2019 г., въпреки нарастващия оптимизъм относно търговската сделка по петите на американския президент Тръмп среща с председателя Си Дзинпин на срещата на върха на Г-20, според Сам Стовал, главен инвестиционен стратег в CFRA.
„Третото тримесечие е известен с това, че осигурява най-слабата възвращаемост на цените, като същевременно отчита най-дълбокия спад и най-голямата променливост“, пише Стовал в бележка. От 1990 г. той казва: „S&P 500 не само регистрира среден спад в Q3, но и четири от неговите циклични сектори: комуникационни услуги, потребителска дискреция, индустриали и материали, с дискреция на потребителите и материали, публикуващи под 50% честоти на тримесечно повишение на цените."
Какво означава за инвеститорите
След Втората световна война запасите през третото тримесечие са нараснали само 59% от времето при средна печалба от 0, 5%. През третото тримесечие също се наблюдава най-стръмният спад, като намалява с над 26% в най-ниската си точка, според CFRA. За сравнение, запасите паднаха средно с около 12% в най-стръмната си точка през първите тримесечия през този период.
Четвърти и две тримесечия показват значително подобрение, като средното увеличение на цените съответно е 2, 3% и 1, 9%. Но в четвъртото тримесечие запасите се представиха най-добре, до 78% от времето за средно увеличение от 3, 8%, което предполага, че има малко светлина в края на тунела за третото тримесечие.
Стовал казва, че е възможно акциите да са изправени пред основните ветрове. Въпреки положителния тон от преговорите между Тръмп и Си, не е ясно дали САЩ и Китай ще постигнат официална търговска сделка. Някои от най-фундаменталните въпроси, като например тези, свързани с правата на интелектуална собственост, остават нерешени и тарифите остават в сила. „Търговията остава тъмен облак“, пише Стовал.
Много оптимизъм се възползва от очакванията за намаляване на лихвените проценти от Фед, което, ако бъде изпълнено, би могло да се отрази на случилото се през 1995 г., когато Фед изостави ставки в началото на годината, преди евентуално да намали ставките. S&P 500 скочи 34% през тази година. Ако тези намаления не се случат, акциите могат да се спуснат.
Освен това оценките на консенсус на Уолстрийт призовават за рецесия на EPS, като приходите през второто и третото тримесечие прогнозират да намаляват. „Три от всеки четири рецесии на EPS от Втората световна война предхождаха икономическите рецесии“, пише Стовал.
Въпреки тези сили, Стовал е оптимист. Той смята, че настоящата икономическа експанзия, която през юли ще стане най-дългата в историята, все още има крака и ще изтласка запасите по-високо. Инвеститорите ще трябва да издържат на исторически нестабилното трето тримесечие, за да стигнат до там. Ценовата му цена за 12 месеца за S&P 500 е 3100, което означава 4% по-нагоре спрямо днешните нива. „Смятаме, че това разширение трябва да продължи, както и S&P 500“, пише той. "Ние просто не смятаме, че акциите ще го направят по права линия."
Гледам напред
Някои пазарни наблюдатели са още по-оптимистични. Пазарният стратег на ветераните Ед Ярдени също има ценова цел за S&P 500 от 3100, но вижда, че това се случва в края на годината, а не през следващите 12 месеца. Оптимизмът му се основава на предпоставката, че Тръмп няма да направи нищо за икономиката, което би навредило на шансовете му да спечели президентските избори през следващата година, според Barron.
