Какво е механизъм за изкупуване
Механизмът за обратно изкупуване се отнася до това как пазарните производители на борсово търгувани фондове (ETF) помагат да се изравнят разликите между нетната стойност на активите (NAV) и пазарните стойности, когато акциите на ETF търгуват с отстъпки или премии към своята NAV. Упълномощените участници на ETF използват предимствата, които имат чрез процеса на обратно изкупуване, за да движат пазарните цени на ETF.
НАРУШЕНИЕ НАДОЛУ Механизъм за обратно изкупуване
Механизмът за обратно изкупуване е механизъм, използван от оторизирани участници в ETF. Той може да бъде посочен и като механизъм за създаване / обратно изкупуване.
Упълномощените участници са брокери, които продават и изкупуват акции за емитенти на ETF. Те си партнират с емитенти на ETF на целия пазар. Оторизираните участници имат сключени споразумения с издателите на ETF относно броя на акциите на ETF, които издателят избере да създаде и осребри. Тази сила им позволява да се възползват от арбитражните възможности, произтичащи от отстъпки и премии към ETF NAV цени. Той също така създава механизъм, който поддържа търговията с цените на ETF близо до тяхната счетоводна NAV.
Оторизираните участници и механизмът за обратно изкупуване са уникални от взаимни фондове или инвестиционни тръстове. Откритите взаимни фондове могат да бъдат закупени или продадени само в тяхната НСА, която се изчислява в края на деня за търговия. Инвестиционните тръстове на дялове могат да търгуват по-плавно, но структурата им позволява да търгуват далеч от НСА на базовия портфейл. Затворените фондове са подобни на инвестиционни тръстове, тъй като те също търгуват през целия ден с цени, които могат да се различават от NAV. Нито тръстовите инвестиционни тръстове, нито затворените фондове имат предимството на оторизирани участници, които могат да използват механизма за обратно изкупуване за управление на пазарната цена.
Търговски механизми за обратно изкупуване
Единиците за създаване на ETF и дяловете за обратно изкупуване разчитат на транзакции, които включват основните ценни книжа в замяна на акции на ETF. Ако упълномощен участник иска да сключи договор с емитент на ETF за създаване на дялове от акции на ETF, той ще закупи основните ценни книжа на открития пазар и ще извърши сделки в натура за акции на ETF в единица за създаване. Това може да се нарече механизъм за създаване. По подобен начин, ако упълномощен участник иска да изкупи акции, той прави това за сделка в натура, получавайки основните ценни книжа в замяна на акциите на ETF. Оторизираните участници и издателите на ETF имат пълен достъп до финансовите пазари за сключване на сделки за създаване и обратно изкупуване с натурални акции. Механизмът за транзакции в натура, свързан със създаването и обратно изкупуване на акции на ETF, е това, което поддържа акциите на ETF да търгуват по-тясно в съответствие с тяхната счетоводна стойност.
