Какво е Run on the Fund
Управлението на фонда е ситуация, при която хедж фондът или друг пул от активи се сблъсква с нарастващ брой искания за обратно изкупуване от инвеститорите. Изпълнението на фонда може да се случи по няколко причини, но обикновено е резултат от лошо изпълнение на базовите активи. Това лошо представяне мотивира инвеститорите да поискат връщане на парите си.
BREAKING DOWN Run on the Fund
Пробегът на фонда набира скорост, тъй като мениджърите на фондове са принудени да продават активи, за да отговорят на исканията за обратно изкупуване. Тези принудителни продажби често се отразяват негативно върху представянето на фонда, особено по време на мечешки пазар. Тъй като пазарът спада, мениджърите на фондове трябва да продават активи, за да съберат необходимите парични средства и често трябва да продават на загуба. Тъй като обратно изкупуването допълнително понижава работата на фонда, все повече инвеститори се плашат и искат обратно изкупуване, което води до отрицателна обратна връзка, която в много случаи може да принуди фонда да се затвори.
Много хедж фондове се защитават от писти, като позволяват на мениджърите да преустановят възможността на инвеститорите да изкупуват за определен период. Преди финансовата криза през 2008 г. подобни спирания бяха изключително редки, тъй като сигнализираха на инвеститорите, че фондът се бори и дори може да бъде принуден да се затвори. Но по време на кризата много големи, известни хедж фондове, като пионерът на хедж фонда Пол Тюдор Джоунс, BVI Global Fund, спряха обратно изкупуване, за да предотвратят тегленето му.
Пример за изпълнение на фонда
Peloton Partners претърпя класическо изпълнение на ипотечния си хедж фонд от 1, 8 милиарда долара през 2008 г., след като сривът в цените на недвижимите имоти в САЩ сериозно повреди представянето на Peloton. Peloton залага срещу недвижимите имоти под имуществото и инвестира сериозно в ипотеки от по-висок клас, което му позволи да спечели 87% доходност. Но докато крахът продължи, дори инвестициите на Peloton започнаха да се влошават. Фирмата преустанови изкупуването, за да не позволи на инвеститорите масово да бягат, но тези мерки бяха твърде малко, твърде късно. През февруари Peloton обяви, че закрива своя ипотечен фонд и връща каквито и пари да останат на инвеститорите.
Пускането във фонда не се ограничава само до хедж фондовете. През 2008 г. виден взаимен фонд на паричния пазар, наречен Резервен първичен фонд, претърпя ръст в резултат на инвестицията си в краткосрочния дълг на фалиралата инвестиционна банка Lehman Brothers. Въпреки че фондът запази само малка част от инвестициите си в дълг на Lehman, призрачните инвеститори изтеглиха почти две трети от общите активи на фонда, които се управляваха в рамките на дни след срива. Въпреки че фондът спря откупуването, това не беше достатъчно, за да предотврати крайния му провал.
