Всеки толкова често, добронамерен „експерт“ ще каже, че дългосрочните инвеститори трябва да инвестират 100% от своите портфейли в акции. Не е изненадващо, че тази идея се разпространява най-широко в края на дългата бикова тенденция на американския фондов пазар. По-долу ще направим предупредителна стачка срещу тази привлекателна, но потенциално опасна идея.
Делото за 100% акции
Основният аргумент, изтъкнат от привържениците на 100% стратегия за акции, е прост и ясен: В дългосрочен план акциите превъзхождат облигациите и паричните средства; следователно разпределянето на цялото ви портфолио за запаси ще увеличи максимално възвръщаемостта ви.
Поддръжниците на това мнение цитират широко използваните исторически данни на Ibbotson Associates, които "доказват", че акциите са генерирали по-голяма възвръщаемост от облигациите, което от своя страна е генерирало по-висока възвръщаемост от паричните средства. Много инвеститори - от опитни професионалисти до наивни аматьори - приемат тези твърдения без допълнителна мисъл.
Въпреки че подобни изявления и исторически данни могат да са верни до известна степен, инвеститорите трябва да се задълбочат малко по-дълбоко в обосновката и потенциалните последствия на 100% стратегия за собствен капитал.
Ключови заведения
- Някои се застъпват за поставянето на цялото ви портфолио в акции, което, макар и по-рисковано от облигациите, в дългосрочен план превъзхожда облигациите. Този аргумент игнорира психологията на инвеститорите, което кара много хора да продават акции в най-лошия момент - когато те рязко намаляват. също са по-уязвими от инфлация и дефлация, отколкото другите активи.
Проблемът със 100% акции
Често цитираните данни на Ibbotson не са много надеждни. Той обхваща само един конкретен период от време (1926 г. до наши дни) в една държава - САЩ През цялата история на други по-малко щастливи страни практически изчезват всички публични пазари на акции, генерирайки 100% загуби за инвеститорите със 100% разпределение на собствен капитал. Дори бъдещето в крайна сметка да доведе до голяма възвращаемост, увеличеният растеж на $ 0 не е много.
Вероятно е неразумно обаче да инвестирате в инвестиционната си стратегия на сценарий на съдбата. Така че нека предположим, че бъдещето ще изглежда донякъде като относително доброкачественото минало. Предписанието за 100% собствен капитал все още е проблематично, защото макар акциите да надхвърлят облигациите и паричните средства в дългосрочен план, в краткосрочен план бихте могли да се счупите почти.
Пазарни сривове
Например, да приемем, че сте приложили такава стратегия в края на 1972 г. и сте поставили целите си спестявания в борсата. През следващите две години американският фондов пазар изгуби около 40% от стойността си. През това време може да е трудно да изтеглите дори скромните 5% годишно от спестяванията си, за да се погрижите за сравнително често срещаните разходи, като например закупуване на кола, посрещане на неочаквани разходи или плащане на част от обучението на вашето дете в колеж.
Това е така, защото спестяванията ви за живота почти щяха да бъдат намалени наполовина само за две години. Това е неприемлив резултат за повечето инвеститори и такъв, от който би било много трудно да се възстанови. Имайте предвид, че катастрофата между 1973 и 1974 г. не беше най-тежката, като се има предвид това, което инвеститорите преживяха между 1929 и 1932 г., макар и малко вероятно да се случи срив от такъв мащаб.
Разбира се, привържениците на всички акции твърдят, че ако инвеститорите просто останат на курса, в крайна сметка те ще възстановят тези загуби и ще спечелят много повече, отколкото ако влязат и излязат от пазара. Това обаче игнорира човешката психология, което кара повечето хора да влизат и излизат от пазара в точно неподходящо време, продават ниско и купуват високо. Пребиваването на курса изисква да се игнорира преобладаващата „мъдрост“ и да не се прави нищо в отговор на депресираните пазарни условия.
Нека бъдем честни. За повечето инвеститори може да бъде изключително трудно да поддържат стратегия за неуспех в продължение на шест месеца, да не говорим за много години.
Инфлация и дефлация
Друг проблем на стратегията за 100% акции е, че тя осигурява малка или никаква защита срещу двете най-големи заплахи за всеки дългосрочен пул пари: инфлация и дефлация.
Инфлацията е покачване на общите нива на цените, което ерозира покупателната способност на вашето портфолио. Дефлацията е обратното, определя се като широк спад в цените и стойностите на активите, обикновено причинен от депресия, тежка рецесия или други големи икономически смущения.
Акциите като цяло се представят слабо, ако икономиката е под обсада на което и да е от тези две чудовища. Дори слуховото виждане може да нанесе значителни щети на запасите. Следователно, интелигентният инвеститор включва защита - или жив плет - в своето портфолио, за да се предпази от тези две заплахи.
Има начини да се смекчи въздействието на инфлацията или дефлацията и те включват правилното разпределение на активите. Реалните активи - като недвижими имоти (в определени случаи), енергия, инфраструктура, стоки, свързани с инфлацията облигации и злато - могат да осигурят добра защита срещу инфлация. По същия начин, разпределението на дългосрочни, непоискани облигации на САЩ в Министерството на финансите предоставя най-добрата защита срещу дефлация, рецесия или депресия.
Последна дума за 100% акция стратегия. Ако управлявате пари за друг, освен за себе си, вие се подчинявате на доверителни стандарти. Стълбът на доверителната грижа и благоразумието е практиката на диверсификация, за да се сведе до минимум риска от големи загуби. При липса на извънредни обстоятелства е необходим фидуциар за диверсификация по класове активи.
Вашето портфолио трябва да бъде диверсифицирано в много класове активи, но трябва да стане по-консервативно, когато се приближите до пенсиониране.
Долния ред
Така че, ако 100% акции не са оптималното решение за дългосрочен портфейл, какво е? Портфейлът, доминиран над собствения капитал, въпреки насрещните аргументи за предупреждение по-горе, е разумен, ако приемете, че акциите ще надминат облигациите и паричните средства през повечето дългосрочни периоди.
Вашият портфейл обаче трябва да бъде широко диверсифициран в множество класове активи: акции на САЩ, дългосрочни каси на САЩ, международни акции, дълг и акции на нововъзникващи пазари, реални активи и дори нежелани облигации.
Възрастта има значение и тук. Колкото по-близо сте до пенсионирането, толкова повече трябва да намалите разпределението на по-рисковите дялове и да увеличите тези на по-малко променливи активи. За повечето хора това означава постепенно отдалечаване от акции и към облигации. Средствата за целева дата ще направят това за вас повече или по-малко автоматично.
Може да се очаква, че това по-разнообразно портфолио ще намали нестабилността, ще осигури известна защита срещу инфлацията и дефлацията и ще ви позволи да продължите курса по време на трудна пазарна среда - всичко това да жертвате малко по отношение на възвръщаемостта.
