Какво представляват меките комисионни?
Меката комисионна или меките долари е плащане, базирано на транзакция, извършено от мениджъра на активи към брокер-дилър, което не се плаща в действителни долари. Меките комисиони позволяват на инвестиционните компании и институционалните фондове да покрият част от разходите си чрез комисионни за търговия, за разлика от нормалните директни плащания чрез твърди долари такси, които трябва да бъдат отчитани. Например получаване на изследвания от контрагент в замяна на използване на техните посреднически услуги. По този начин разходът би бил класифициран като търговска комисионна и в същото време би намалил отчетените им разходи за изследвания в този случай.
Инвестиционната публика има негативно възприемане на споразуменията за меки долари. Те смятат, че фирмите, купуващи купувачи, трябва да плащат разходи от печалбата си. Поради това използването на компенсация за твърд долар става все по-често срещано.
Ключови заведения
- Меките комисионни, известни още като меки долари, са начини клиентите на финансови фирми да плащат за услугите си чрез приходи от комисионна, вместо директно плащане във флакони. Пример за това би бил взаимен фонд, който получава изследвания и консултантски услуги в замяна на изпращане на поток от поръчки през брокерско бюро. Практиката на меките комисионни понякога се разглежда като неетична или нечестна.
Разбиване на меки комисионни
Използването на обезщетение за меки долари от регистрирани инвестиционни дружества с покрити от ERISA пенсии е обхванато в раздел 28, буква д) от Закона за борсата за ценни книжа от 1934 г. Хедж фондовете обаче не се покриват, тъй като по принцип те не са регистрирани. Ако се използват меки комисиони извън разпоредбите на раздел 28, буква д), оповестяването трябва да се направи на инвеститорите.
Много инвестиционни фондове купуват изследвания или услуги, използвайки меки комисионни, тъй като това позволява на фонда да избегне отчитането на разходите на чувствителните към разходите инвеститори. По този начин меките комисиони позволяват на средствата да финансират разходите си и в крайна сметка да намалят съотношението на разходите си, като се съгласят на по-ниско ценообразуване на транзакциите. Този вид отчитане често е довел до проблеми с отчитането на фондовите компании по различни причини.
Критика на меката комисия
Инвеститорът по същество поема разходите за научни изследвания и други пакетни услуги, предоставяни в транзакция с мека комисионна, но управителят на активи не ги разкрива. Те са вградени в цената на сделките, което влияе върху дългосрочното представяне на фонда. Някои спекулират, че меките комисионни могат да увеличат разходите на акция за извършване и разчистване на институционални сделки с приблизително 2-3%, въпреки че има малко надеждни изследвания по въпроса.
Използването на меки комисионни няма прозрачност. Те не са сравними, нито са съгласувани между различни продукти или фирми. Това, което един инвестиционен мениджър получава под формата на услуги, може да се различава от това, което получава друг мениджър. Като такъв инвеститор никога няма да разбере каква част от транзакционните им разходи се прилагат за меките услуги или реалната им инвестиция.
Мека история на Комисията
Софт комисионите имат дълга история в брокерския бизнес. В продължение на много години Нюйоркската фондова борса публикува фиксиран график на комисионната. Тъй като брокерите не можеха да се конкурират по цена, те се стремяха да спечелят бизнес чрез предоставяне на допълнителни услуги, като например проучвания. Това беше известно като „групиране“. В началото на 70-те години правителството разгледа практиката на ценообразуване и по-късно заключи, че представлява определяне на цените.
От 1 май 1975 г., дата, често наричана „майски ден“ в брокерската индустрия, брокерските посредници ще трябва да договарят комисионни за всяка сделка с всеки клиент. Наближавайки крайния срок, брокерът се опита да се преструктурира, като предложи повече услуги и договори цената на такива услуги поотделно. Подобно преструктуриране - известно като „отделяне“ - породи брокери с отстъпки. Междувременно индустрията лобира Конгреса за правото да запази, включително разходите за инвестиционни изследвания, се предлага на институционални клиенти като част от неговата комисия. Впоследствие правилото от 1 май беше изменено, за да даде статут на безопасно пристанище на всеки доверителен, който плаща повече от договорената им комисия за изследвания или услуги.
Въпреки критиките, меките комисиони все още се използват широко в САЩ. Те са законни другаде (Сингапур, Хонконг, Канада, Обединеното кралство), но по-строго регулирани, отколкото в САЩ. Например, меките комисионни са законни в Австралия, но трябва да бъдат напълно разкрити,
