Какво е Sub-Pennying?
Субпенирането е практика, при която брокери, дилъри или високочестотни търговци скачат до предната част на линията в Националната оферта за най-добри оферти и оферти (NBBO), което е най-високото публикувано предложение и по-ниското публикувано предложение за инструмент за търговия от правене на подобрение на цените с увеличение на 1/100 от стотинки. Това позволява транзакцията да се изпълни първо и предоставя най-добрата възможност за улавяне на спред.
Разбиране на Sub-Pennying
Борсите и електронните комуникационни мрежи (ECN) начисляват такси за достъп на всеки участник на пазара, който вземе показана оферта или натисне показена оферта в замяна за осигуряване на ликвидност. Участниците, които показват офертата или предложението, получават отстъпка в замяна за осигуряване на ликвидност, която е ограничена до 0, 3 цента на акция от Комисията за ценни книжа и борси.
Субпенизирането се случва, когато пазарен участник в неприет пазарен център - например тъмен пул - пристъпи пред показания лимитен ред с част от цент и улавя спреда. Докато купувачът в ситуацията всъщност получава малко по-добра сделка, продавачът пропуска възможността да попълни поръчката и тогава доставчикът на ликвидност не получава никакви отстъпки.
Брокерите на дребно ще приемат поръчки за суми срещу суми, тъй като им е позволено да осигурят възможно най-добрата цена за своите клиенти, дори ако търговията не е на борса или ECN. И таксата за достъп често е включена в комисионната на брокера, което означава, че те са стимулирани да намерят поръчки, които не е задължително да плащат тези такси.
Нови правила и правила
През 2005 г. SEC въведе правило 612 - или Правилото за субпенита, за да отговори на тези проблеми. По-конкретно, правилото гласи, че минималното увеличение на цените за акции над 1, 00 долара трябва да бъде 0, 01 долара, а запасите под 1, 00 долара могат да се увеличат с 0 0001 долара. Проблемът е, че правилото забранява само котирането на суб-стотинки, а не търговията със суб-стотинки, така че практиката на суб-парирането продължава след новото правило.
През 2014 и 2015 г. SEC представи проучване, което призовава за увеличаване на нарастването - или на кърлежите, при което цените на акциите на по-малките компании се определят, дали това помага да се подобри ликвидността на пазара. Група акции в изследването също ще бъде обект на противоречива реформа, наречена правило „търговия при“, което ще помогне за повече трафик към борси и ECN и далеч от алтернативни места за търговия като тъмни басейни.
Търговците настояват тези правила да са силно антиконкурентни и да лобират срещу тях, което ги прави малко вероятно да влязат в закон в Съединените щати. След започването на пилотното проучване правилото „търговия на“ до голяма степен отпадна на заден план, особено при противопоставянето на президента Тръмп на новите финансови регулации.
