Какво се отписва?
Подписването е ситуация, при която търсенето на първоначално публично предлагане (IPO) или друго предлагане на ценни книжа е по-малко от броя на емитираните акции. Предварително подписаните оферти често са въпрос на надценяване на ценните книжа за продажба.
Тази ситуация е известна също като „подбиране на книги“ и може да бъде контрастирана със свръхподписка, когато търсенето на емисия надхвърли предлагането.
Ключови заведения
- Подписаната подписка (underbooked) се отнася до емисия ценни книжа, при която търсенето не отговаря на наличното предлагане. Подписването на IPO обикновено е отрицателен сигнал, тъй като предполага, че хората не искат да инвестират в емисията на компанията. Това може също да означава, че емитентът е настроен предлаганата цена е твърде висока. Институционалните или акредитирани инвеститори са най-често тези, които отговарят на изискванията за записване на нова емисия.
Разбиране подписано
Предложението се подписва, когато андеррайтерът не е в състояние да получи достатъчно интерес към акциите за продажба. Тъй като по това време може да няма твърда предлагаща цена, купувачите обикновено записват определен брой акции. Този процес позволява на андеррайтера да прецени търсенето на офертата (наречена „индикации за интерес“) и да определи дали дадена цена е справедлива.
Обикновено целта на публичното предлагане е да се продаде на точната цена, на която всички издадени акции могат да бъдат продадени на инвеститорите, като няма нито недостиг, нито излишък от ценни книжа. Ако търсенето е твърде ниско, застрахователят и емитентът може да понижат цената, за да привлекат повече абонати. Ако има повече търсене на публична оферта, отколкото има предлагане (недостиг), това означава, че би могла да бъде начислена по-висока цена и емитентът би могъл да набере повече капитали. От друга страна, ако цената е твърде висока, няма достатъчно инвеститори да се запишат за емисията и фирмата, която поема застраховка, ще остане с акции, които или не може да продаде, или трябва да продаде на по-ниска цена, причинявайки загуба.
Фактори, които могат да причинят недоимък
След като андеррайтерът е сигурен, че ще продаде всички акции в предлагането, той закрива предлагането. След това купува всички акции от компанията (ако предлагането е гарантирано предложение), а издателят получава постъпленията минус таксите за подписване. След това андеррайтерите продават акциите на абонатите на предлаганата цена. Понякога, когато андеррайтерите не могат да намерят достатъчно инвеститори, за да закупят акции с IPO, те са принудени да закупят акциите, които не могат да бъдат продадени на публиката (известна също като "хранителни запаси").
Въпреки че андеррайтерът може да повлияе на първоначалната цена на ценните книжа, те не имат последната дума за цялата продажна дейност в първия ден на IPO. След като абонатите започнат да продават на вторичния пазар, силите на предлагане и предлагане на свободния пазар диктуват цената и това може да повлияе на първоначалната продажна цена на IPO. Андеррайтерите обикновено поддържат вторичен пазар на емитираните ценни книжа, което означава, че се съгласяват да купуват или продават ценни книжа от собствените си запаси, за да защитят цената на ценните книжа от изключителна нестабилност.
