Сред показателите за нарастваща тревожност сред инвеститорите са скочващите оценки на акциите с история на ниска волатилност. Тези акции сега като група имат предно съотношение P / E, което е рекордно с 45% по-високо от това за акции с висока променливост, според Кийт Паркър, ръководител на стратегията за акции в САЩ в UBS Group. Той смята, че все още е твърде рано в икономическия цикъл да се плаща толкова голяма премия за тези уж по-безопасни акции, както съобщава Business Insider. Таблицата по-долу представя последните данни за ефективността на два водещи ETF с ниска волатилност.
Ниска волатилност спрямо пазара
- S&P 500 индекс (SPX): спад с 9.8% Invesco S&P 500 с ниска волатилност ETF (SPLV): спад с 2.5% iShares Edge MSCI Min Vol USA ETF (USMV): надолу с 5.1%
Значение за инвеститорите
Както показва таблицата, ниските запаси за променливост са победили на пазара след продажбата, която започна през октомври 2018 г. за S&P 500. Въпреки това, по време на корекцията, която достигна дъното през февруари 2018 г., и двата от изброените по-горе ETFs с ниска волатилност отчетоха загуби от около 9 %, не много по-добър от 10-процентния спад, регистриран от S&P 500, съобщава Barron.
Макро средата през февруари 2018 г. като цяло беше неблагоприятна за ниските запаси на променливостта, като се има предвид притесненията от прегряването на икономиката и повишаването на лихвите, добавя Barron's. Днес се прилага обратното, със знаци вместо да забавя икономическия растеж и намалява инфлационния натиск. Всъщност шансовете за рецесия, която започва в близко бъдеще, се увеличават, предупреждава Морган Стенли.
Кийт Паркър от UBS смята, че настоящата икономическа експанзия може да продължи до 2020 г. Той отбелязва, че историческият индекс на ISM в исторически план отнема 26 месеца, след като достигна връх, но най-новият връх беше само преди пет месеца. Той съветва инвеститорите да остават с наднормено тегло в секторите на растеж като технологиите и здравеопазването, а не да се преминават към отбранителни сектори като потребителски скоби и комунални услуги. Той смята, че тази алтернативна стратегия „все още е сравнително евтина, като все още отчита ключовите рискове, тъй като се отнася до тарифите, забавяне на растежа, увеличаване на заплатите и устойчивост на маржа“, за бележка към клиентите, цитирана от BI.
Въпреки това, Паркър намали прогнозата си за S&P 500 през 2019 г. от стойност в края на годината от 3200 до една от 2950, което е 7, 8%. Той също така предлага инвеститорите да се съсредоточат върху висококачествените компании, включително тези, които са в състояние да увеличат дивидентите си с по-бързи темпове от пазара.
Междувременно пет пазарни индикатора, свързани с променливостта, в момента мигат предупредителни знаци въз основа на доклад в Bloomberg. В някои от тези случаи ниската променливост може да представлява спокойствието преди наближаващата буря.
Гледам напред
В шест големи отклонения на пазара от 1998 г. до 2015 г. запасите с ниска волатилност отбелязаха по-малки спадове от S&P 500 като цяло, съгласно друг доклад на Barron. Също така, S&P 500 индексът с ниска волатилност надхвърли S&P 500 средно около 90 базисни пункта годишно през последните 20 години за същата тази статия.
Въпреки това, през последните 10 години, които до голяма степен съвпадат с настоящия пазар на бикове, по-широкият S&P 500 се е подобрил средно със 176 базисни пункта годишно, според S&P Dow Jones Index. Ако пазарът наистина отново се разпадне и ако историята е ориентир, препоръчаната от UBS стратегия може да се окаже рискована, докато преминаването към запаси с ниска волатилност може да бъде подходяща защитна мярка.
