Съхранявайки лихвените проценти на исторически ниски нива, водещите централни банки в света, включително Федералният резерв, са произвели „всичко рали“, белязано от повишаване на цените за различни класове активи, сред които акции, облигации, злато, валути на сигурни убежища и обезпечени с активи ценни книжа. Инвеститорите са активни купувачи на всички тези класове активи, очаквайки, че бъдещите намаления на лихвите от Фед и други централни банки ще задвижат цените им още по-високи, съобщава The Wall Street Journal.
„Най-общата тема на 2019 г. беше възкресяването на„ Всичко рали “- където едновременно цените на акциите и облигациите се разпаднаха едновременно“, пише Ричард Сапщайн, управляващ директор и главен инвестиционен директор (CIO) на инвестиционния посредник Treasury Partners, пише в своята Midyear за 2019 г. Review. "Въпреки това, за първи път от няколко години има някои причини за безпокойство", предупреждава той, предлагайки тези специфики: "Търговските войни се смилат… тласъкът на данъчната реформа през 2017 г. започва да избледнява… глобалната купчина от отрицателният доход дълг се е удвоил през последната година."
Ключови заведения
- Ниските лихвени проценти предизвикаха „всичко рали“ в различните класове активи. Нерешените търговски конфликти крият рискове за икономиката и пазарите. Отрицателният дълг може да бъде опасен балон.
Значение за инвеститорите
„Сумата от тези притеснения започна да тегли други основни показатели“, продължава Саперщайн. Той отбелязва, че както реалните, така и планираните корпоративни капиталови разходи намаляват, отчасти резултат от "несигурността за бъдещето на тарифите и глобалната верига на доставки". От своя страна намаляването на капиталовите разходи ще намали растежа на БВП, добавя той.
Габриела Сантос, глобален пазарен стратег в JPMorgan Asset Management, има подобни притеснения. Тя смята, че несигурността по отношение на търговията ще окачи "дългогодишен облак" над рисковите активи поне още 18 месеца, цитирани от Bloomberg.
"Има също така доказателства, че темпът на разрастване се забавя по-рязко, отколкото се очаква. Плановете за корпоративен растеж както в сектора на производството, така и в сектора на услугите са с тенденция към намаляване от януари", отбелязва Саперщайн. Подобно на много други наблюдатели, той ще разгледа внимателно докладите за печалбите за второто тримесечие на 2019 г. и корпоративните насоки за 2020 г. за „признаци на стрес“.
Относно отрицателния доход дълг, Саперщайн казва, че глобалната цифра се е удвоила до 13 трилиона долара през последната година. "Отрицателните добиви са отклонение. Те изкривяват разпределението на капитала и насърчават прекомерното търсене на риск. Ние не прилагаме леко етикета" балон ", но това изглежда като един. Това не е устойчиво."
Междувременно цената на златото е близо до най-високото си ниво от шест години, отчасти защото ниската доходност по облигациите прави златото по-конкурентна алтернатива за инвеститорите, отбелязва списанието. Освен това централните банки „вероятно искат резерви в активи, различни от долара“, каза пред журнал Барт Мелек, ръководител на стоковата стратегия в TD Securities. „Те може да са обезпокоени от огромния бюджетен дефицит в САЩ и смятат, че Фед може да бъде доста агресивен в намаляването на процентите“, добави той.
Гледам напред
Основният случай на Saperstein е икономическата експанзия да продължи и през 2019 г., макар и с забавящи се темпове. Въпреки че вижда признаци на стрес, той не предвижда рецесия "в близко бъдеще".
За много клиенти фирмата на Saperstein поставя парични салда и постъпленията от падежи на облигации в краткосрочни стълби на САЩ. Това е така, защото в резултат на "всичко рали", спредът между краткосрочния дълг на Министерството на финансите на САЩ и по-рисковите облигации не изглежда достатъчно "убедителен", за да оправдае постигането на няколко допълнителни базови пункта. Междувременно дългът на Министерството на финансите е силно ликвиден и може да бъде продаден бързо, ако се появят по-добри инвестиционни възможности.
