Какво е основата на доходността?
Основата на доходността е метод за котиране на цената на ценната книга с фиксиран доход като процент на доходност, а не като стойност в долар. Това позволява лесно да се сравняват облигации с различни характеристики.
Разбиране на основата на дохода
За разлика от акциите, които се котират в долари, повечето облигации се котират на база доходност. Например, да приемем, че дадена компания е включена в списъка с 6.75% купон и е определена за падеж 10 години от датата на издаване. Облигацията на стойност 1000 долара се търгува на стойност 940 долара.
Основата на добива може да се изчисли, като се използва настоящата формула за добив, представена като:
Купон / покупна цена
Следвайки нашия пример по-горе, купонът, който ще се изплаща годишно, е 6, 75% x $ 1, 000 = $ 67, 50. Следователно, доходността в основата е $ 67.50 / $ 940 = 0.0718, или 7.18%. Облигацията ще бъде котирана на инвеститорите като база с доходност от 7, 18%. Котировката на доходността казва на търговец на облигации, че в момента облигацията се търгува с отстъпка, тъй като основата на нейната доходност е по-голяма от купонната й ставка (6.75%). Ако основата на доходността е по-малка от купонната ставка, това би означавало, че облигацията се търгува с премия, тъй като по-високата купонна норма увеличава стойността на облигацията на пазарите. След това търговец на облигации би могъл да сравни облигацията с други в рамките на определен сектор.
Основата на доходността на инструмент с чиста отстъпка може да бъде изчислена по формулата на банковата отстъпка, която е:
r = (отстъпка / номинална стойност) x (360 / t) къдетоr = годишен добив
отстъпка = номинална стойност минус покупната цена
t = оставащо време до падежа
360 = банкова конвенция за броя дни в годината
За разлика от текущата доходност, доходността на отстъпката от банката взема стойността на отстъпката от номинала и я изразява като част от номиналната стойност, а не от текущата цена на облигацията. Този метод за изчисляване на базата на доходност предполага проста лихва, тоест не се отчита никакъв ефект на смекчаване. Касовите бонове се котират само на база отстъпка от банката.
Например, приемете, че сметка за хазната с номинална стойност от 1000 долара се продава за 970 долара. Ако времето до падежа е 180 дни, основата на добива ще бъде:
r = x (360/180)r = ($ 30 / $ 1000) x 2
r = 0, 06, или 6%
Тъй като сметките от Министерството на финансите не плащат купон, притежателят на облигацията ще спечели долара възвръщаемост, равна на отстъпката, ако облигацията се задържи, докато падежира.
