Съдържание
- Какво е балон?
- Пет етапа на балон
- Пример за запасен балон: eToys
- Долния ред
Основна характеристика на мехурчетата е спирането на неверието от повечето участници, когато настъпва спекулативният скок на цените: Едва в ретроспекция, след като балонът се е спукал, те са разпознати (за мнозина инвеститорска мъка). Независимо от това, някои икономисти са определили пет етапа на балон - модел на неговото издигане и падане - което може да попречи на невнимателните да се хванат в измамните му съединения.
ключови заведения
- Финансовите балони са измамни и непредсказуеми, но разбирането на петте етапа, през които характерно преминават, може да помогне на инвеститорите да се подготвят за тях. Петте стъпки в жизнения цикъл на балона са изместване, бум, еуфория, получаване на печалба и паника.
Какво е балон?
Терминът "балон" във финансов контекст обикновено се отнася до ситуация, при която цената за нещо - отделен акция, финансов актив или дори цял сектор, пазар или клас активи - надвишава основната му стойност с голям марж, Тъй като спекулативното търсене, вместо присъща стойност, подхранва завишените цени, балонът в крайна сметка, но неизбежно изскача, и масовите разпродажби причиняват спад на цените, често доста драматично. В повечето случаи всъщност спекулативният балон е последван от грандиозно срив във въпросните ценни книжа.
Щетите, причинени от спукване на балон, зависят от икономическия сектор / и, както и от това дали степента на участие е широко разпространена или локализирана. Например, спукването на балоните на акциите и недвижимите имоти в Япония през 1989-1992 г. доведе до продължителен период на стагнация за японската икономика - толкова дълъг, че 90-те години се наричат загубеното десетилетие. В САЩ избухването на балона на дотком през 2000 г. и балона на жилищата през 2008 г. доведе до тежки рецесии.
5 стъпки на балон
Пет етапа на балон
Икономистът Хайман П. Мински беше един от първите, който обясни развитието на финансовата нестабилност и връзката, която има с икономиката. в своята пионерска книга „ Стабилизиране на нестабилна икономика“ (1986 г.) той идентифицира пет етапа в типичен кредитен цикъл, един от няколко повтарящи се икономически цикъла.
Тези етапи също очертават основния модел на балон.
1. Изместване
Разместване се случва, когато инвеститорите се влюбят в нова парадигма, като новаторска нова технология или лихвени проценти, които са исторически ниски. Класически пример за разселване е спадът на ставката на федералните фондове от 6.5% през май 2000 г. до 1% през юни 2003 г. През този тригодишен период лихвеният процент по 30-годишните ипотеки с фиксиран лихвен процент е спаднал с 2, 5 процентни пункта до историческо ниво от 5, 21%, засяване на семената за последващия жилещ балон.
2. Бум
Цените нарастват бавно в началото след изместване, но след това набират скорост, тъй като все повече и повече участници влизат на пазара, поставяйки основата на фазата на бум. По време на тази фаза въпросният актив привлича широко медийно отразяване. Страхът да не пропуснете това, което би могло да бъде една възможност в живота, подтиква повече спекулации, което привлича все повече инвеститори и търговци.
3. Еуфория
По време на тази фаза вниманието се хвърля на вятъра, тъй като цените на активите нарастват. Оценките достигат крайни нива през тази фаза, тъй като новите мерки и показатели за оценка се рекламират, за да оправдаят безмилостното покачване и теорията за „по-голямата глупачка“ - идеята, че без значение как вървят цените, винаги ще има пазар на купувачи, готови да платят повече —Играва навсякъде. Например, в пика на балона на японските недвижими имоти през 1989 г., земя в Токио се продава за 139 000 долара на квадратен фут или повече от 350 пъти повече от стойността на имота в Манхатън. По същия начин, в разгара на интернет балона през март 2000 г., общата стойност на всички технологични запаси в Nasdaq беше по-висока от БВП на повечето страни.
4. Печелене на печалба
В тази фаза, умните пари - взимайки под внимание предупредителните знаци, че балонът е на мястото си на разрушаване - започва да продава позиции и да взема печалба. Но оценката на точното време, когато балонът се дължи на колапс, може да бъде трудно упражнение, тъй като, както каза икономистът Джон Мейнард Кейнс, "пазарите могат да останат ирационални по-дълго, отколкото можете да останете платежоспособни". Например през август 2007 г. френската банка BNP Paribas спря изтеглянията от три инвестиционни фонда със значително излагане на ипотечни кредити в САЩ, тъй като не може да оцени дяловете им. Въпреки че първоначално това развитие затруднява финансовите пазари, през следващите няколко месеца той бе отменен, тъй като световните пазари на акции достигнаха нови върхове. В ретроспекция Париба имаше правилната идея и това сравнително маловажно събитие наистина беше предупредителен знак за предстоящите бурни времена.
5. Паника
Необходимо е само сравнително малко събитие за убождане на балон, но след като бъде убоден, балонът не може да се надуе отново. В етап на паника цените на активите преобръщат курса и се спускат толкова бързо, колкото са се изкачили. Инвеститорите и спекулантите, изправени пред призиви за маржин и понижаване на стойностите на дяловете си, сега искат да се ликвидират на всяка цена. Тъй като предлагането надвишава търсенето, цените на активите рязко се плъзгат. Един от най-ярките примери за световна паника на финансовите пазари се случи през октомври 2008 г., седмици след като Lehman Brothers обяви фалит, а Fannie Mae, Freddie Mac и AIG почти се сринаха. S&P 500 падна почти 17% през този месец, което е деветото му най-лошо месечно представяне. През този единствен месец глобалните пазари на акции загубиха зашеметяващите 9, 3 трилиона долара от 22% от тяхната комбинирана пазарна капитализация.
Tulipmania описва първия основен финансов балон, който се проведе в Холандия от 17 -ти век: Цените на лалета се извисяват отвъд разума, след което падат толкова бързо, колкото венчелистчетата на цветето.
Пример за запасен балон: eToys
Интернет балонът около края на 21 век беше особено драматичен. Множество компании, свързани с интернет, направиха своя публичен дебют по ефектен начин в края на 90-те години на миналия век, преди да изчезнат в забрава до 2002 г. Историята на eToys илюстрира как обикновено се изпълняват етапите на фондовия балон.
Розово начало
През май 1999 г., с интернет революцията в разгара си, eToys направи много успешно първоначално публично предлагане, при което акциите по 20 долара всяка ескалираха до $ 78 в първия си търговски ден. Към този момент компанията е на по-малко от три години и е увеличила продажбите до 30 милиона долара за годината, приключила на 31 март 1999 г., от 0, 7 милиона долара за предходната година. Инвеститорите бяха много ентусиазирани от перспективите на акциите, като общото мислене беше, че повечето купувачи на играчки ще купуват играчки онлайн, а не в магазини на дребно като играчки „R“ Us. Това беше фазата на изместване на балона.
Тъй като 8, 3 милиона акции скочиха в първия си ден на търговия с Nasdaq, давайки му пазарна стойност от 6, 5 милиарда долара, инвеститорите нямаха търпение да закупят акциите. Докато eToys отчете нетна загуба от 28, 6 милиона долара от приходи от 30 милиона долара през последната си фискална година, инвеститорите очакваха финансовото състояние на фирмата да се обърне към най-доброто. До затварянето на пазарите на 20 май, eToys отчита оценка на цената / продажбите, която до голяма степен надвишава тази на конкурентните Toys „R“ Us, които имаха по-силен баланс. Това бележи етапите на бум и еуфория на балона.
Малко след това eToys падна с 9% от притесненията си, че потенциалните продажби от страна на вътрешните компании могат да намалят цената на акциите след изтичането на споразуменията за блокиране, които поставиха ограничения върху продажбите на вътрешна информация. Обемът на търговията беше изключително тежък през този ден, девет пъти по-голям от среднодневния тримесечен. Спадът за деня бележи 40% спад на акциите, от рекордно високите му $ 86, идентифицирайки това като фаза на печалба на балона.
Спад и падане
До март 2000 г. паническият етап настъпи: eToys се срина 81% от октомврийския си пик до около 16 долара при притеснения относно разходите си. Компанията харчи изключително 2, 27 долара за разходи за реклама за всеки долар генерирани приходи. Въпреки че инвеститорите казваха, че това е новата икономика, такъв бизнес модел просто не е устойчив.
През юли 2000 г. eToys отчете фискалната си загуба за първото тримесечие нарасна до 59, 5 милиона долара от 20, 8 милиона долара година по-рано, дори когато продажбите се утроиха през този период до 24, 9 милиона долара. Той добави 219 000 нови клиенти през тримесечието, но компанията не успя да покаже печалби от долната линия. До този момент, с продължаващата корекция на акциите на технологиите, акциите се търгуваха около 5 долара.
Към края на годината, като загубите продължават да нарастват, eToys нямаше да изпълни прогнозата си за фискални продажби за третото тримесечие и имаше само четири месеца пари в брой. Акциите, които вече бяха хванати в паническата продажба на свързани с интернет акции от март и се търгуваха с малко над $ 1, паднаха 73% до 28 цента до февруари 2001 г. Тъй като компанията не успя да запази стабилна цена на акциите от най-малко 1 долар, той е изключен от Nasdaq.
Месец след като намали работната си сила със 70%, eToys уволни останалите 300 работници и беше принуден да обяви фалит. Към този момент eToys са загубили 493 милиона долара през предходните три години и са имали 274 милиона долара неизплатен дълг.
Долния ред
Както Мински и редица други експерти възразяват, спекулативните балони в единия или другия актив са неизбежни в икономиката на свободния пазар. Въпреки това, запознаването със стъпките, свързани с образуването на балончета, може да ви помогне да забележите следващия и да избегнете да станете неволен участник в него.
