Растящият фондов пазар доведе до акции, които са на цена "почти съвършенство", базирани на неоправдано оптимистични предположения за бъдещ икономически растеж и инфлация, предупреждава Джон Норманд, ръководител на основната стратегия за кръстосани активи в JPMorgan, Той съветва инвеститорите да предвидят забавяне на икономическия растеж и бавно ускоряване на инфлацията, което ще се комбинира, за да намали темпа на растеж на печалбата за повечето S&P 500 компании.
На този фон Normand препоръчва инвеститорите да преминат от запасите на растеж към други сектори на пазара, които могат да бъдат характеризирани като ценни акции или отбранителни акции, според подробна история на неговата стратегия в Business Insider. Той очаква финансовите и енергийните акции да бъдат сред пазарните лидери през следващите месеци и той предлага инвеститорите също да обмислят да увеличат експозицията си към злато, нефт и отбранителни валути, като швейцарския франк и японската йена.
Значение за инвеститорите
„Средно през последните 50 години акциите спряха да превъзхождат облигациите около два месеца, след като ръстът на печалбата достигна най-висок темп“, пише Normand, за BI. Той отбелязва, че ръстът на печалбата е достигнал своя връх преди шест месеца. "Тъй като капиталовият и кредитният резултат спрямо облигациите има тенденция да проследява инерцията на печалбата и тъй като тези два корпоративни актива бият облигации по-дълго, отколкото обикновено, просто краткото потапяне в растежа на EPS изглежда предпоставка за устойчиви печалби", добави той.
Ключови заведения
- Изглежда растежът на корпоративната печалба достигна своя връх. Инвеститорите трябва да обмислят отбранителни промени в портфейла. Финансовите и енергийните запаси, плюс златото, петрола и отбранителните валути се препоръчват от JPMorgan стратег Normand.
Ако намаляващата печалба е придружена от понижаващи насоки от корпоративни мениджмънт, Normand очаква инвеститорите да се обърнат, като изпращат цени с фиксиран доход и цените на акциите надолу. Всъщност, през второто тримесечие 2019 г. изглежда вероятно ще се стигне до най-големия спад на печалбата за S&P 500 за три години и все по-голям брой компании издават отрицателни указания, съобщава FactSet Research Systems.
Подобни, по-широки опасения са изразени от Алехандро Аревало, ръководител на стратегията за облигации на нововъзникващите пазари в Юпитер Асет Мениджмънт ООД, който има 51 милиарда долара активи под управление (AUM). "Пазарите неправилно четат промяната на политиката на Фед в нещо положително", каза той пред Bloomberg. „Ако те намаляват, това е, защото има основен проблем с техните икономики. Ставаме по-защитни в това, което мисля, че ще бъде по-неравностойно второ полувреме “, добави той.
Аревало посочва, че през последните два месеца той намалява излагането си на облигации на нововъзникващите пазарни боклуци и увеличава разпределението си към дълговете на инвестиционния клас. Pilar Gomez-Bravo, мениджър на портфейли в MFS, предупреждава, че опасен спекулативен балон може да нараства в европейския дълг за боклуци, в сравнение с друга история на Bloomberg.
Goldman Sachs също звучи предупредително в момента, предупреждавайки, че акциите може би са изчерпали потенциала си за допълнителен ръст. "S&P 500 търгува близо до справедлива стойност спрямо лихвените проценти, въпреки че ние вярваме, че несигурността на политиката и отрицателните ревизии до 2020 г. прогнозите на EPS ще ограничат капитала нагоре. S&P 500 също търгува по справедлива стойност спрямо рентабилността", пише Goldman в текущата си US Weekly Kickstart доклад.
Гледам напред
Опитвайки се да търсите пазара винаги е рискован бизнес. Въпреки че съветва инвеститорите да заемат по-отбранителна позиция, Нормандът на JPMorgan все пак вярва, че американската икономика и корпоративните печалби все още вероятно ще нараснат още малко. В съчетание с вероятността от намаляване на лихвата от Фед, той все още е с наднормено тегло в акции срещу кредит, отбелязва BI.
