Какво представлява Z-Score на Altman?
Z-резултатът на Altman е резултат от тест за кредитна сила, който оценява вероятността от фалит на публично търгуваната производствена компания. Z-оценката на Altman се основава на пет финансови съотношения, които могат да се изчислят от данните, открити в годишния доклад на компанията за 10-К. Той използва рентабилност, ливъридж, ликвидност, платежоспособност и активност, за да прогнозира дали една компания има голяма вероятност да стане неплатежоспособна.
Z-рейтинг
Ключови заведения
- Z-score Altman е формула за определяне дали дадена компания, особено в производственото пространство, е насочена към фалит. Формулата отчита съотношенията на рентабилност, ливъридж, ликвидност, платежоспособност и активност. Z-резултатът на Altman, близък до 1, 8, предполага, че компанията може да бъде насочена към фалит, докато резултатът, по-близо до 3, предполага, че компанията е в стабилно финансово положение.
Как работи Z-Score на Altman
Човек може да изчисли Altman Z-резултат, както следва:
Z-Score = 1.2A + 1.4B + 3.3C + 0.6D + 1.0E
Където:
- A = оборотен капитал / общи активиB = неразпределена печалба / общи активиC = печалба преди лихви и данъци / общи активиD = пазарна стойност на собствения капитал / общи пасивиE = продажби / общи активи
Резултат под 1, 8 означава, че е вероятно компанията да е фалирала, докато компаниите с оценка над 3 няма вероятност да фалират. Инвеститорите могат да използват Z-резултати от Altman, за да определят дали да купуват или продават акции, ако са загрижени за основната финансова сила на компанията. Инвеститорите могат да обмислят закупуване на акция, ако стойността на Altman Z-Score е по-близка до 3 и продаване или скъсяване на акция, ако стойността е по-близка до 1, 8.
Специални съображения
През 2007 г. кредитните рейтинги на определени ценни книжа, свързани с активи, бяха оценени по-високо, отколкото би трябвало да бъдат. Z-оценката на Altman показва, че рисковете на компаниите се увеличават значително и може би са се насочили към фалит.
Алтман изчисли, че средната оценка на Алтман на компаниите през 2007 г. е 1, 81. Кредитните рейтинги на тези компании бяха еквивалентни на Б. Това показваше, че 50% от фирмите е трябвало да имат по-ниски рейтинги, да са силно затруднени и да има голяма вероятност да фалират.
Изчисленията на Алтман го накараха да повярва, че ще настъпи криза и ще има крах на кредитния пазар. Алтман смята, че кризата ще произтича от корпоративните просрочени задължения, но сривът започва с обезпечени с ипотека ценни книжа. Въпреки това, корпорациите скоро се провалиха през 2009 г. с втория най-висок процент в историята.
История на Altman Z-Score
Професорът по финанси в Ню Йорк Едуард Алтман разработва формулата за оценка на Алтман през 1967 г. и тя е публикувана през 1968 г. През годините Алтман продължава да преоценява своя Z-резултат през годините. От 1969 г. до 1975 г. Алтман разглежда 86 компании в беда, след това 110 от 1976 до 1995 г. и накрая 120 от 1996 до 1999 г., като установява, че Z-резултатът има точност между 82% и 94%.
През 2012 г. той пусна актуализирана версия, наречена Altman Z-score Plus, която човек може да използва за оценка на публични и частни компании, производствени и непроизводствени компании, както и на американски и извън американски компании. Човек може да използва Altman Z-score Plus за оценка на корпоративния кредитен риск. Z-оценката на Altman се превърна в надеждна мярка за изчисляване на кредитния риск.
