Какво е основна разлика?
Базовият диференциал е разликата между спот цената на стоката, която ще се хеджира, и фючърсната цена на използвания договор. Например разликата между спот цената на природния газ на Henry Hub и съответната фючърсна цена за договор за природен газ на определено място е основната разлика. Тръбопроводът Henry Hub, разположен в Ерат, Луизиана, служи като официално място за доставка за фючърсни договори за Ню Йоркска търговска борса (NYMEX).
Основна разлика, обяснена
Основната разлика е фактор, който търговците трябва да вземат предвид при хеджиране на експозицията на цените на стоките. На практика хеджирането често е сложно поради фактори като актива, чиято цена се хеджира, може да не е точно същата като основния актив на фючърсния договор. Или хеджирането може да е несигурно по отношение на точната дата, когато стоката ще бъде закупена или продадена. Това означава, че хеджирането може да изисква фючърсният договор да бъде прекратен преди изтичането му и загуба или печалба ще бъдат кристализирани на базата на разликата.
Ако стоката, която ще бъде хеджирана, и активът, който е в основата на фючърсния договор, са еднакви, основата трябва да бъде нула при изтичане на фючърсния договор. Преди изтичане, основната разлика може да бъде положителна или отрицателна. Като общо правило, когато цената на спот се увеличава с повече от фючърсната цена, базовата разлика се повишава. Това се нарича укрепване на основата. Обратно, когато фючърсната цена нараства с повече от спот цената, основният диференциал се свива. Това се нарича отслабване на основата. Това несъответствие в различното ценово поведение на базата може неочаквано да отслаби или укрепи позицията на хеджъра.
Други фактори, влияещи върху базисната разлика, е изборът на основния актив на фючърсния договор и месеца на доставка. Обикновено е необходимо да се направи внимателен анализ, за да се определи кой наличен фючърсен договор има цена, която най-точно корелира с цената на хеджираната стока. Използването на различен основен актив или промяна на месеца на доставка понякога може да намали основната разлика за хеджираната стока. Това намалява ценовата несигурност за страна, използваща хеджирането. Като общо правило обаче основният диференциал се увеличава с увеличаването на времето между текущата спот цена и изтичане на срока на хеджиране.
