Каква е съотношението на доходността на капитала на облигациите - BEER?
Коефициентът на доходност на капитала на облигациите (BEER) е показател, използван за оценка на връзката между доходността на облигациите и доходността на печалбата на фондовия пазар. BEER има две части - числителят е представен от референтна доходност на облигации, като пет- или 10-годишна хазна, докато знаменателят е текущата доходност на база за сравнение, като S&P 500.
Сравнение на доходността по дългосрочния държавен дълг и средната доходност по бенчмарковия пазар на акции може да се използва като форма на индикатор за това кога да купувате акции. Ако съотношението е над 1, 0, се смята, че борсовият пазар е надценен; четенето на по-малко от 1, 0 показва, че борсовият пазар е подценен.
Коефициентът на доходност на собствения капитал на облигациите също може да премине от коефициента на доходност на собствения капитал (GEYR).
Формулата за BEER
BEER = Доход YieldBond Yield
Как да изчислим ПЕЧА
BEER се изчислява чрез разделяне на доходността на държавна облигация на текущата доходност на база за сравнение на същия пазар. Текущата доходност на печалбата на фондовия пазар (или просто на отделна акция) е точно обратната на съотношението цена / печалба (P / E), тоест печалба / цена. Доходността от печалбата се посочва като процент, който измерва процента на всеки инвестиран долар, спечелен от компания, сектор или целия пазар през последните дванадесет месеца.
Например, ако съотношението P / E на S&P 500 е 25, тогава доходността на печалбата е 1/25 = 0, 04. По-лесно е да се сравни доходността на печалбата с доходността на облигациите, отколкото да се сравни съотношението Р / Е с доходността на облигациите.
Какво ви казва БИРА?
Теорията зад съотношението е, че ако акциите дават повече от облигации, тоест BEER <1, тогава акциите са евтини, като се има предвид, че се инвестира в акции повече стойност. Тъй като инвеститорите увеличават търсенето си за акции, цените се увеличават, което води до увеличаване на съотношенията P / E. С увеличаване на съотношението P / E, доходността на печалбата намалява, привеждайки я повече в съответствие с доходността на облигациите.
Обратно, ако доходността от акции е по-малка от доходността по държавни облигации (BEER> 1), постъпленията от продажба на акции се реинвестират в облигации. Това води до намалено съотношение P / E и повишена доходност на печалбата. Теоретично, BEER от 1 би посочило равни нива на възприеман риск на облигационния пазар и на фондовия пазар.
Често анализаторите смятат, че коефициентите на BEER по-големи от 1 предполагат, че пазарите на акции са надценени, докато числата по-малки от 1 означават, че са подценени или че преобладаващата доходност на облигациите не е адекватно ценови риск. Ако BEER е над нормалните нива, предположението е, че цената на акциите ще намалее, като по този начин се понижава BEER.
Ключови заведения
- Коефициентът на доходност на капитала на облигациите (BEER) е показател, използван за оценка на връзката между доходността на облигациите и доходността на печалбата на фондовия пазар. Съотношение по-голямо от 1, 0 показва, че борсовият пазар е надценен и под 1, 0 акции са подценени. Конкретен пример за BEER, използващ S&P 500 и 10-годишни каси, е така нареченият модел на Фед.
Пример за това как да използвате BEER
Помислете за 10-годишна облигационна облигация с доходност от 2, 8% и печалба от S&P 500 при 4% (показателно за P / E от 25x). Следователно съотношението BEER може да се изчисли като:
BEER = Доход на облигации (0.028) / Доход на печалбата (0.04) = 0.7
Използвайки резултатите по-горе, инвеститор може да заключи, че борсовият пазар е подценен, тъй като съотношението се изчислява под 1, 0.
Разликата между BEER и модела на Фед
Моделът на Фед е особен случай на коефициент на доходност на капитала на облигациите. Коефициентът на BEER може да бъде изчислен, като се използва всяка референтна доходност на облигации и всяка печалба на база за сравнение. Моделът на Фед е инструмент за определяне дали американската фондова борса е справедливо оценена в даден момент. Моделът се основава на уравнение, което сравнява доходността на печалбата конкретно на S&P 500 и доходността по 10-годишните облигации на САЩ в Министерството на финансите.
Икономистът Ед Ярдени създаде модела на Фед. Той му даде това име, казвайки, че това е „моделът за оценка на акциите на Фед, макар че никой от Фед никога не го одобрява официално“. Моделът на Фед диктува, че ако печалбата на S&P е по-висока от доходността на 10-годишните облигации в САЩ, пазарът е "бичи".
Бичият пазар предполага, че цените на акциите ще се покачат и е подходящ момент за закупуване на акции. Ако доходността на печалбата спадне под доходността на 10-годишната облигация, пазарът се счита за „мечешки“. Мечешки пазар предполага, че цените на акциите ще спаднат. Изглежда, че моделът на Фед не работи по време и след финансовата криза през 2008 г. Широко използваният и приет модел все още има много инвестиционни експерти, които поставят под въпрос неговата полезност през последните години.
Ограничения на BEER
Коефициентът на доходност на капитала на облигациите помага на инвеститорите да разберат стойността, създадена чрез инвестиране на един долар в облигации спрямо инвестирането на този долар в акции. Критиците обаче посочиха, че съотношението на BEER има нулева прогнозна стойност, основаващо се на проучвания, проведени върху историческите добиви в касата и фондовите пазари.
Освен това се казва, че създаването на корелация между акции и облигации е недостатъчно, тъй като и двете инвестиции са различни по много начини - докато държавните облигации са договорени по договор за изплащане на главницата, акциите не обещават нищо. По същия начин, за разлика от лихвата по облигация, печалбата и дивидентите на акциите са непредсказуеми и стойността й не е гарантирана по договор.
