Кредитните рейтинги предоставят на инвеститорите на дребно и институционалните инвеститори информация, която им помага да определят дали емитентите на облигации и други дългови инструменти и ценни книжа с фиксиран доход ще могат да изпълняват задълженията си.
Когато издават писмени оценки, агенциите за кредитен рейтинг (АКР) предоставят обективни анализи и независими оценки на компании и държави, които издават такива ценни книжа. Ето основна история за това как рейтингите и агенциите се развиха в САЩ и нарастваха, за да помогнат на инвеститорите по целия свят.
Ключови заведения
- Агенциите за кредитен рейтинг предоставят на инвеститорите информация дали емитентите на облигации и дългови инструменти могат да изпълнят задълженията си. Агенциите също предоставят информация за държавния дълг на страните. Световната индустрия за кредитен рейтинг е силно концентрирана, с три агенции: Moody's, Standard & Poor's и Fitch. АКР са регулирани на няколко различни нива - Законът за реформата на Агенцията за кредитен рейтинг от 2006 г. регулира техните вътрешни процеси, водене на записи и бизнес практики. Агенциите изпаднаха под тежък контрол и регулаторен натиск поради ролята, която изиграха във финансовата криза и Голямата Рецесията.
Преглед на кредитните рейтинги
Страните получават суверенни кредитни рейтинги. Тази оценка анализира общата кредитоспособност на държава или чуждестранно правителство. Суверенните кредитни рейтинги вземат предвид общите икономически условия на дадена страна, включително обема на чуждестранните, публичните и частните инвестиции, прозрачността на капиталовия пазар и валутните резерви. Суверенните рейтинги също оценяват политическите условия като общата политическа стабилност и нивото на икономическа стабилност, която една държава ще поддържа по време на политически преход. Институционалните инвеститори разчитат на суверенни рейтинги, за да квалифицират и количествено да определят общата инвестиционна атмосфера на определена държава. Суверенният рейтинг често е необходимата информация, която институционалните инвеститори използват, за да определят дали ще разгледат допълнително конкретни компании, отрасли и класове ценни книжа, емитирани в конкретна държава.
Кредитни рейтинги, дългови рейтинги или рейтинги на облигации се издават на отделни компании и на специфични класове отделни ценни книжа, като например предпочитани акции, корпоративни облигации и различни класове държавни облигации. Оценките могат да бъдат разпределени отделно както за краткосрочни, така и за дългосрочни задължения. Дългосрочните рейтинги анализират и оценяват способността на компанията да изпълнява своите отговорности по отношение на всички издадени нейни ценни книжа. Краткосрочните рейтинги са съсредоточени върху специфичната способност на ценните книжа да се изпълняват предвид текущото финансово състояние на компанията и общите условия на работа в бранша.
Големите три агенции
Индустрията за кредитен рейтинг в световен мащаб е силно концентрирана, като три агенции - Moody's, Standard & Poor's и Fitch - контролират почти целия пазар. Заедно предоставяме така необходимата услуга както за кредитополучателите и кредиторите, така и за заемодателите. Те възнамеряват да дадат на пазара информация, която е едновременно надеждна и точна за рисковете, свързани с определени видове дълг.
Оценки на Fitch
Fitch е една от трите най-добри световни агенции за кредитен рейтинг. Тя работи в Ню Йорк и Лондон, като рейтингите се основават на дълга на компанията и чувствителността й към промени като лихвените проценти. Що се отнася до държавния дълг, страните изискват Fitch - и други агенции - да предоставят оценка на финансовото си състояние заедно с политическия и икономическия климат.
Оценките на инвестиционния клас от Fitch варират от AAA до BBB. Тези писмени оценки показват не нисък потенциал за неизпълнение на дълг. Рейтингите за неинвестиционни оценки преминават от BB до D, като последният означава, че длъжникът е просрочил.
история
Джон Ноулс Фич основава издателската компания Fitch през 1913 г., като предоставя финансова статистика за използване в инвестиционната индустрия чрез „Наръчник за акции и облигации на Fitch“ и „Книга за Fitch Bond“. През 1924 г. Fitch въвежда AAA чрез D рейтингова система, която се превръща в основа за рейтингите в цялата индустрия. С плановете си да се превърне в глобална агенция за рейтинги на пълен набор от услуги, в края на 90-те Fitch се сля с IBCA на Лондон, дъщерно дружество на Fimalac, френска холдингова компания. Fitch също така придоби пазарни конкуренти Thomson BankWatch и Duff & Phelps Кредитни рейтинги. Fitch започна да развива работещи дъщерни дружества, специализирани в управлението на риска на предприятията, услугите за данни и обучението на финансовата индустрия, като започна през 2014 г. с придобиването на канадска компания Algorithmics и създаването на Fitch Solutions и Fitch Training.
Moody's Investors Service
Moody's присвоява държави и дружествени степени на дълговите писма, но по малко по-различен начин. Дългът на инвестиционния клас преминава от Aaa - най-високата степен, която може да бъде присвоена - към Baa3, което показва, че длъжникът е в състояние да изплати краткосрочен дълг. Под инвестиционния клас е дългът на спекулативните оценки, които често се наричат високодоходни или боклуци. Тези степени варират от Ba1 до C, като вероятността за изплащане спада, когато степента на буквата намалява.
история
Джон Муди и компания за първи път публикуват „ Наръчник на Муди“ през 1900 г. Ръководството публикува основна статистика и обща информация за акции и облигации на различни индустрии. От 1903 г. до краха на фондовата борса от 1907 г. „Наръчникът на Муди“ е национално издание. През 1909 г. Moody започва да публикува "Анализи на Moody's на железопътните инвестиции", която добавя аналитична информация за стойността на ценните книжа. Разширяването на тази идея доведе до създаването през 1914 г. на Moody's Investors Service, което през следващите 10 години ще осигури рейтинги на почти всички пазари на държавни облигации по това време. До 70-те години Муди започва рейтинг на търговски книжа и банкови депозити, превръщайки се в пълномащабната рейтингова агенция, каквато е днес.
Стандартни и лоши
S&P има общо 17 оценки, които може да възложи на корпоративния и държавен дълг. Всичко, оценено от AAA до BBB, се счита за инвестиционен клас, което означава, че има възможност да погасява дълг без притеснения. Дългът с рейтинг BB + до D се счита за спекулативен и с несигурно бъдеще. Колкото по-нисък е рейтингът, толкова по-голям е потенциалът по подразбиране, като D-рейтингът е най-лош.
история
Хенри Варнум Бедният публикува за първи път „История на железниците и каналите в Съединените щати“ през 1860 г., предшественик на анализа и отчитането на ценни книжа, който ще бъде разработен през следващия век. Стандартната статистика се формира през 1906 г., която публикува корпоративните облигации, държавния дълг и рейтингите на общинските облигации. Стандартната статистика се сля с Публикуването на Poor's през 1941 г., за да образува Standard and Poor's Corporation, която беше придобита от The McGraw-Hill Company през 1966 г. Standard and Poor's стана най-известна чрез индекси като S&P 500, индекс на фондовия пазар инструмент за анализ на инвеститорите и вземане на решения и икономически показател в САЩ.
Национално признати организации за статистически оценки
Индустрията за кредитни рейтинги започва да приема някои важни промени и иновации през 1970 г. Инвеститорите се абонират за публикации от всяка от рейтинговите агенции и издатели, не плащат такси за извършване на изследвания и анализи, които са нормална част от развитието на публикуваните кредитни рейтинги. Като отрасъл агенциите за кредитен рейтинг започнаха да признават, че обективните кредитни рейтинги значително помогнаха на емитентите: Те улесниха достъпа до капитала, като увеличават стойността на емитента на ценни книжа на пазара и намаляват разходите за получаване на капитал. Разширяването и сложността на капиталовите пазари, съчетано с нарастващото търсене на статистически и аналитични услуги, доведоха до решението за целия бранш да начислява на издателите на такси за ценни книжа услуги за рейтинг.
През 1975 г. финансови институции като търговски банки и брокери на ценни книжа се стремят да смекчат изискванията за капитал и ликвидност, приети от Комисията за ценни книжа и борси (SEC). В резултат на това бяха създадени национално признати организации за статистически рейтинги (NRSROs). Финансовите институции биха могли да задоволят капиталовите си изисквания, като инвестират в ценни книжа, които са получили благоприятни рейтинги от една или повече от НСРРО. Тази надбавка е резултат от изискванията за регистрация, съчетани с по-голямо регулиране и надзор върху индустрията за кредитни рейтинги от страна на SEC. Увеличеното търсене на рейтингови услуги от страна на инвеститори и емитенти на ценни книжа в комбинация с засилен регулаторен надзор доведе до растеж и разширяване на индустрията за кредитни рейтинги.
Регламентиране и законодателство
Тъй като големите АКР работят в международен мащаб, регулирането се извършва на няколко различни нива. Конгресът прие Закона за реформа на Агенцията за кредитен рейтинг от 2006 г., като позволи на SEC да регулира вътрешните процеси, воденето на записи и някои бизнес практики на АКР. Законът за реформа и защита на потребителите на Дод-Франк на Уолстрийт от 2010 г., наричан обикновено Дод-Франк, допълнително увеличи регулаторните правомощия на SEC, включително изискването за оповестяване на методологиите за кредитен рейтинг.
Агенциите за кредитен рейтинг се регулират на няколко различни нива.
Европейският съюз (ЕС) никога не е изготвял конкретно или систематично законодателство, нито е създавал специална агенция, отговорна за регулирането на АКР. Има няколко директиви на ЕС, като Директивата за капиталовите изисквания от 2006 г., които засягат рейтинговите агенции, техните бизнес практики и техните изисквания за оповестяване. Повечето директиви и регламенти са отговорност на Европейския орган за ценни книжа и пазари.
Финансовата криза
Агенциите за кредитен рейтинг бяха под силен контрол и регулаторен натиск след финансовата криза и Голямата рецесия от 2007 до 2009 г. Считаше се, че АКР предоставят прекалено положителни рейтинги, водещи до лоши инвестиции. Част от проблема беше, че въпреки риска агенциите продължиха да дават ипотечни ценни книжа (MBS) AAA-рейтинги. Тези рейтинги накараха много инвеститори да смятат, че тези инвестиции са много безопасни, без почти никакъв риск. Агенциите бяха обвинени, че се опитват да увеличат печалбите, както и пазарния си дял в замяна на тези неточни рейтинги. Това помогна да доведе до срив на пазара на ипотечни кредити, което доведе до финансовата криза.
За да добавят гориво към огъня, оценките на европейския държавен дълг на агенциите също бяха причина за проверка. След бедствието, причинено от дълговата криза на няколко европейски държави, включително Гърция и Португалия, агенциите понижиха рейтингите на други държави в ЕС.
Някои твърдят, че регулаторните органи са помогнали да подкрепят олигопол в индустрията за кредитен рейтинг, предоставяйки правила, които действат като бариери за влизане на малки или средни агенции. Новите правила в ЕС накараха CRA да носят отговорност за неправилни или небрежни оценки, които причиняват щети на инвеститор.
Долния ред
Инвеститорите могат да използват информация от една агенция или от множество рейтингови агенции. Инвеститорите очакват агенциите за кредитен рейтинг да предоставят обективна информация, основана на стабилни аналитични методи и точни статистически измервания. Инвеститорите също така очакват издателите на ценни книжа да спазват правилата и разпоредбите, установени от ръководните органи, в същото отношение, че агенциите за кредитен рейтинг спазват процедурите за отчитане, разработени от управляващите агенции за индустрията на ценни книжа.
Анализите и оценките, предоставени от различни агенции за кредитен рейтинг, предоставят на инвеститорите информация и поглед, което улеснява способността им да проучват и разбират рисковете и възможностите, свързани с различни инвестиционни среди. С това разбиране инвеститорите могат да вземат информирани решения относно страните, индустриите и класовете ценни книжа, в които решат да инвестират.
