Какво е двоен клас запас?
Двоен клас акции е емитирането на различни видове акции от една компания. Двойната структура акции може да се състои например от акции от клас А и клас Б. Акциите могат да се различават въз основа на различни права на глас и изплащане на дивиденти.
Когато обикновено се издават няколко класове акции: един клас акции се предлага на широката публика, а другият се предлага на основатели, ръководители и семейство на компании. Класът, предлаган на широката публика, има ограничени или никакви права на глас, докато класът, който е на разположение на учредителите и изпълнителните директори, има повече право на глас и често осигурява контрол на мнозинството на компанията.
Разбиране на двоен клас запаси
Добре известни компании като Berkshire Hathaway от Ford и Warren Buffett имат акционерни структури с двоен клас, които предоставят на основателите, изпълнителните директори и семейството възможност да контролират мажоритарната право на глас със сравнително малък процент от общия собствен капитал. Двойната структура на Ford например дава на семейството Ford контрол над 40% от мощността на глас, като същевременно притежава само около 4% от общия капитал на компанията. Краен пример е изпълнителният директор на Echostar Communications Чарли Ерген, който държи 5% от акциите на компанията, но въпреки това контролира 90% от гласовете с мощните си акции от клас А.
Въпреки че те стават популярни в последно време, двойнокласните структури съществуват от известно време под различни форми. През 1926 г. Нюйоркската фондова борса (NYSE) забрани структурите на двойни класове след протест над публичното предлагане на автомобилна компания Dodge Brothers, което се състои от акции без право на глас за публика. Но борсата възстанови практиката през 80-те години на миналия век вследствие на конкуренцията от други борси. След като акциите са изброени, дружествата не могат да отменят никакви права на глас, приписани на новия клас, нито да издават класове акции с превъзходни права на глас.
В последно време броят на компаниите, избрали за структура от двоен клас по време на регистрация, се е умножил. По-специално технологичните стартиращи компании, публикуващи се на публичните пазари, използват тази стратегия, за да запазят контрола върху своите тоалети. Предшественикът Google на Alphabet Inc. е най-известният пример за тази тенденция. Мнозина бяха разочаровани от IPO на Google, когато вече интернет гигантът, който се гордее с пазарна капитализация сред първите тридесет в целия свят, издаде акции от втори клас Б на основателите с 10 пъти повече от гласовете като обикновени акции от клас А, продадени на публиката.
Няколко борсови индекса са спрели, включвайки в индексите компании с структура от двоен клас. S&P 500 и FTSE Russell са примери за тази тенденция. Фондовите борси в Азия се преместиха, за да се възползват и облекчиха правилата си по отношение на листингите на компаниите. Хонгконгската фондова борса, която сега започна да позволява структурирани акции с двоен клас, и борсата в Сингапур са примери за азиатски борси, конкуриращи се със западните си колеги за компании с такива структури на акции.
Ключови заведения
- Двукласните структури се отнасят за компании или акции с два или повече класа акции с различни права на глас за всеки клас. Технологичните компании са особено любители на тази структура, тъй като позволява на стартъпите да имат достъп до публичния капитал, без да жертват контрола. противоречиви, тъй като те не позволяват на публичните акционери да се произнасят при управлението на компанията и разпределят риска неравномерно.
Спор относно структурата на запасите с двоен клас
Двойните класови структури са противоречиви. Техните привърженици твърдят, че структурата дава възможност на учредителите да демонстрират силно лидерство и поставяне на дългосрочни интереси върху краткосрочните финансови резултати. Той също така помага на учредителите да запазят контрола над компанията, тъй като потенциалните поглъщания могат да бъдат избегнати чрез техните акции за гласуване на свръхвисока. От друга страна, противниците твърдят, че структурата позволява на малка група от привилегировани акционери да поддържат контрол, докато други акционери (с по-малко право на глас)) осигуряват по-голямата част от капитала. В действителност съществува неравномерно разпределение на риска. Основателят може да получи достъп до капитала от публичните пазари с минимален икономически риск. Акционерите носят голяма част от риска, свързан със стратегията. Академичните изследвания са доказали, че мощните класове акции за вътрешни лица всъщност могат да попречат на дългосрочните резултати. Трета категория инвеститори предложи среден път. Според тях ефектите от двокласната структура могат да бъдат ограничени, като се постави ограничено във времето ограничение на такива структури и се даде възможност на акционерите да натрупват вот на капитала във времето.
Примери за структури от двоен клас
Както споменахме по-рано, дъщерното дружество на Alphabet Google е най-известният пример за компания с двойна класа. Когато го изброява през 2004 г., гигантът за търсене разкри три класа акции в своята оферта. Акциите от клас А бяха запазени за редовни инвеститори и имаха един глас на акция. Акциите от клас Б бяха запазени за основателите и изпълнителните директори и имаха 10 пъти повече гласове от тези за други класове. И накрая, акциите от клас C бяха за служители и акции от клас A и нямаха право на глас. Други примери за компании с структура от двоен клас са Facebook, Zynga, Groupon и Alibaba.
