Американската икономика стреля по всички цилиндри, задвижвана напоследък от масивно намаляване на данъците. През второто тримесечие на 2018 г. американският БВП нараства с интензивни 4.2% годишно темпове, спрямо 2.2% през първото тримесечие, според Бюрото за икономически анализ на САЩ. Икономическите разширявания обаче неизбежно престават в даден момент, последвани от рецесионни свивания.
Мениджърът на глобалните активи Oppenheimer вярва, че повратна точка е преминала, както те заявяват в неотдавнашен доклад: „Глобалният растеж достигна своя връх и забавянето на икономическата активност, макар и да не е тежко, е широкообхватно. Нашите водещи индикатори предполагат, че САЩ навлиза в режим на забавяне, присъединявайки се към забавянето, преживяно от Европа и развиващите се пазари (EM). " Докладът им препоръчва няколко стратегии за инвеститорите, които са обобщени в таблицата по-долу.
- Акции в САЩ: скромно поднормено тегло. Но с наднормено тегло малка и средна капачка, качество на наднорменото тегло, стойност на поднорменото тегло. Международни акции: скромно поднормено тегло в Европа и нововъзникващи пазари, като част от глобалното дялово тегло под наем. продължителност на САЩ и развит пазарен държавен дълг. Валути: скромно наднормено тегло в щатски долари, но хеджирани. Евро с ниско тегло и няколко EM валути. Наднормено тегло на йената. Алтернативни инвестиции: свързани с събитията облигации с наднормено тегло и MLPs с наднормено тегло срещу големи капитали в САЩ.
Значение за портфейлите на инвеститорите
Други експерти споделят тази загриженост за икономиката. Коефициентът за рецесия през 2019 г. е голям и нараства, според двойка наблюдатели на ветеранския пазар, цитирани от Barron's. Те виждат повишаването на лихвите от Федералния резерв и нарастващото търговско напрежение като основен катализатор за спад. Междувременно разсъжденията на Опенхаймер зад някои от техните препоръки са изложени по-долу.
Акции. " Нашите водещи индикатори предполагат, че икономиката на САЩ вероятно ще се забави през следващите три тримесечия, след като през първата половина на годината се наблюдава силно ускорение на растежа", казва Oppenheimer. Те добавят: „Очакваме малките и средните ограничения да надминат големите ограничения, като се възползват от вътрешната фискална експанзия, стига кредитните пазари да останат стабилни, като същевременно са по-изолирани от отслабване на растежа извън САЩ“
"Нашите водещи индикатори предполагат, че САЩ навлизат в режим на забавяне." - Опенхаймер
Валути. Слабият растеж извън САЩ прави акциите на САЩ сравнително по-привлекателни за инвеститорите в момента. Движението на нетния капитал на пазарите в САЩ засилва долара. Ако чуждестранните пазари регистрират положителни икономически изненади, този нетен приток на капитал към САЩ ще намалее, изпращайки долара надолу. Облигации. При сегашните нива на кредитен спред между дълг с висока доходност и заеми спрямо дълг на инвестиционния клас, Опенхаймер вижда „ограничен напредък“ в корпоративните облигации. Те обаче са с наднормено тегло в държавните облигации от САЩ и други развити страни, по-специално при по-дълъг падеж. Те виждат, че забавянето на икономическия растеж допринася за по-нататъшното изравняване на кривата на доходност, „което би трябвало да остави дългия край на кривата на доходност по-малко изложен на увеличение на ставките на Фед“.
Алтернативни инвестиции. В сравнение с ограничените кредитни спредове по конвенционалния дълг, Опенхаймер вижда стойност в свързаните със събития облигации, които се изплащат, когато не настъпят природни бедствия или са по-малко тежки от очакваното. Те видяха, че тези връзки „се представиха добре“ от второто тримесечие, като само „скромното разпространение се разшири около урагана Флоренция“.
JPMorgan разработи собствен набор от препоръки за инвеститорите, за да се подготвят за следващата рецесия. Те смятат обаче, че е малко вероятно рецесията да започне през следващите 12 месеца и предупреждават, че да се извърши прекалено големи промени в портфейла предварително, може да се окаже скъпо. (За повече информация вижте също: 4 начина да избегнете големи загуби през следващата рецесия: JPMorgan .)
Гледам напред
Опенхаймер очаква Федералният резерв да продължи да увеличава лихвените проценти поне до средата на 2019 г. Въпреки това те предупреждават, че "рязко изместване на реториката на Фед" е основният риск за тяхната стратегия. Сигнал от Фед, че ще забави или спре планираното си парично затягане, ще удължи текущия пазарен цикъл, "ще осигури значително облекчение на рисковите активи, особено в ЕМ", и ще отслаби долара.
