Основни движения
Участниците на пазара отмениха дебата относно избранията на президента Тръмп за борда на Федералния резерв (Херман Кейн и Стивън Мур), за да преразгледат протоколите на Фед от последната среща на FOMC. Протоколите за всяка среща се публикуват три седмици след срещата на Фед и могат да бъдат собствени събития, които се движат на пазара.
Това, което изглежда търсят инвеститорите, е потвърждение, че Фед ще се противопостави на повишаването на овърнайт лихвения процент или на лихвените проценти на Фед и намаляване на баланса на ФЕД, което може да повиши дългосрочните лихви. Търговците смятат, че ако темповете останат ниски, има по-добри перспективи за растеж в краткосрочен план. В исторически план причинно-следствената връзка между много ниските лихвени проценти и растежа е трудна за доказване, но изглежда, че ниските лихвени проценти също не нараняват растежа.
Протоколът на Фед посочи намаляващите темпове на растеж през четвъртото тримесечие на миналата година и първото тримесечие на тази година, заедно с по-задълбочени икономически въздействия в Европа и Азия, като причини да не се повишават лихвените проценти. Постоянно ниското ниво на инфлация също допринесе за нежеланието на Фед да затяга паричната политика.
Акциите се събраха след минути на ФЕД, докато дългосрочните облигации останаха равни. Това не е ненормална реакция на новини като тази. Ако обаче дългосрочните облигационни облигации продължават да нарастват в стойността си, бих бил много по-загрижен за спада на капитала.
Както можете да видите на следната графика, iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) е на ключово ниво на подкрепа, дори с разликата през март и предишния максимум през януари. Въпреки необичайната корелация тази година, дългосрочните каси и цените на акциите обикновено се движат в противоположни посоки. Продължаващото рали в TLT би било индикация за слабост в запасите.
S&P 500
S&P 500 постигна известен напредък назад към горната тенденция на нарастващия си клин, следвайки новините от FOMC. Въпреки че акциите не изглеждат мечешки, разликата между отворената цена в понеделник и цената на затваряне днес почти не съществува. Както споменах в изданието Chart Advisor, понеделникът вероятно е задържан, докато чакат големите банки да започнат да отчитат в петък.
Въпреки че печалбите вероятно ще са разочароващи, приходите все още трябва да показват растеж. Освен това обещанието за устойчиви ниски ставки означава, че компаниите ще продължат да бъдат лесни за обслужване и преобръщане на дълга си. Това е особено важно в нефтения сектор със силно въздействие. Високодоходните облигации бяха една от най-големите групи за превъзходство днес заради доклада на FOMC.
:
7 начина, по които 2019 огледала балончето Dotcom
Време ли е да продавате акции на Apple?
3 Отбранителни потребителски запаси за търговия на падащ пазар
Индикатори на риска - Ценообразуване на повече риск за банките
Повечето показатели за пазарен риск (освен кривата на доходност) останаха спокойни тази седмица. Аз обаче наблюдавам интересно развитие на по-микро ниво. В следващата диаграма сравних The Goldman Sachs Group, Inc. (GS) с версия на VIX ("индекс на страх"), базирана само на този запас. Така че вместо да отразява очакванията за нестабилност за целия пазар, този индекс е фокусиран само върху самия GS.
Това, което можете да видите в диаграмата, са равни максимуми между 19 март и 5 април, които са съчетани от ниски нива на GSVIX, които се покачват. Това означава, че втори път цената нарасна до $ 204 на акция, инвеститорите бяха по-малко уверени, отколкото бяха на предишния максимум. Обикновено наричам този сигнал като "VIX дивергенция".
Според моя опит, ако доверието на инвеститорите е по-ниско при втория равен или по-висок, както е в случая, рискът от отрицателна реакция на новините е повишен. Не вярвам, че инвеститорите трябва да екстраполират каквото и да е от този сигнал за целия пазар, но това показва, че търговците са изнервени от банковите отчети и рискът от шоков спад в този сектор е повишен.
:
Dow 30 сега е Dow 29 като Dow Inc. не принадлежи
Фед изцеди 20 милиарда долара от банковата система миналата седмица
Съкровищни облигации срещу съкровищници срещу съкровищни бонове
Долна линия - изчакайте и вижте
JPMorgan Chase & Co. (JPM) и Wells Fargo & Company (WFC) ще отчитат печалбите в петък. Дотогава очаквам инвеститорите да запазят обема на пазара. Сигналите за нестабилност от Goldman Sachs настояват за повишено внимание, но като цяло, мисля, че бедното, показващо този сезон на приходите, вече е включено в средната цена на S&P 500.
В допълнение към печалбата има трима членове на FOMC (Williams, Clarida и Bullard), които утре сутринта ще изнасят речи, където ще се очакват въпроси на публиката. В миналото изказванията на губернатора на Фед Булард генерираха нови пазарни новини. Последствията му бяха по-заглушени през последните шест месеца, но все още ще следя внимателно неговите забележки, за всеки случай.
