Такса за опорни точки е такса, основана на резултатите, която се коригира нагоре или надолу въз основа на превъзхождащи или по-ниски резултати от база. Таксите за Fulcrum могат да бъдат начислени от финансов съветник или управител на активи на квалифицирани клиенти, които да свържат ефективността (или липсата на такава) с компенсацията.
Премахване на такса за фулкрум
Таксата за кратки резултати е единствената такса, базирана на резултатите, на която финансовите съветници могат да таксуват клиенти. Законът за инвестиционните съветници от 1940 г. първо забранява таксите, основани на резултатите, тъй като те дават прекалено голям стимул на съветниците да поемат ненужни рискове с парите на своите клиенти. Едва през 1970 г. конгресът разрешава такси, базирани на резултатите, като например главна такса, но само от регистрирани съветници за инвестиции (RIA), които служат като инвестиционни мениджъри на взаимни фондове. Едва през 1985 г. Комисията за ценни книжа и борси разреши на съветниците да използват главни такси с клиенти на дребно и само защото съветникът участва еднакво в низходящия и възходящия момент на инвестицията. Няколко условия трябва да бъдат изпълнени, за да може съветникът да начисли главна такса:
1) Възвръщаемостта трябва да надвишава съответния показател (и ако не е, основната такса трябва да бъде намалена).
2) Единствените клиенти, които могат да бъдат таксувани по този начин, са физически лица или регистрирани инвестиционни дружества със стойност на сметката по-голяма от 1 милион долара или нетна стойност по-голяма от 2, 1 милиона долара. Такива клиенти са известни като "квалифицирани клиенти", дефинирани в правило 205-3 от Закона за инвестиционните съветници от 1940 г.
Скорошни развития
През 2016 г. опорните такси представляват по-малко от 2% от регистрираните в САЩ фондове (194 фонда; 790 милиарда долара). Очаква се използването на Fulcrum такси да нарасне с увеличаване на натиска върху мениджърите на активи, или да намалят таксите върху активно управляваните фондове, или да ги оправдаят с по-добри резултати. Таксите за Fulcrum вече се използват във фондовете, търгувани на борса.
В края на 2017 г. Fidelity International обяви, че ще преработи стратегията си за такси на собствения капитал до основен модел на таксите. В действителност той би предложил нов клас акции за 10 активни фонда, които ще носят такса за управление, която е с 10 базисни пункта по-ниска от текущите цени. В зависимост от представянето на средствата тази такса или ще се повиши, или ще спадне с 20 базисни пункта (изпълнението ще се измерва на тригодишна подвижна основа).
Причината, поради която гигантът за управление на фондове би използвал главна такса за активно управляваните фондове, е, че те продължават да постигат по-ниско ниво на индекс на по-ниски разходи (пасивни) фондове, които са прибрали лъвския дял от нетния приток в САЩ през последното десетилетие. За да направят активни капиталови фондове по-популярни, Fidelity по същество намалява цената им, но си позволява да участват в посока нагоре, ако победят измамите си.
Верността не е единствена в избирателното използване на главни такси; Vanguard, Janus и Alliance Bernstein, както и други управители на фондове, също ги наемат.
Работят ли Fulcrum таксите?
Според проучванията, стимулиращите такси за взаимни фондове не показват никаква връзка с подобрено изпълнение, съобразено с риска. По-скоро мениджърите на взаимни фондове, платени чрез такси за стимулиране, са склонни да постигнат по-висока възвръщаемост, просто като поемат по-голям риск. Още по-лошото е, че след това изостават своите показатели, те добавят повече риск. Въпреки това, подобни такси, базирани на резултати, остават популярни сред инвеститорите.
