Какво е хоризонтално разпръскване?
Хоризонтален спред (по-известен като календарен спред) е опция или фючърсна стратегия, създадена с едновременни дълги и къси позиции в деривата върху същия базов актив и същата стачка цена, но с различни месеци на изтичане. Целта обикновено е да печелите от промените в нестабилността във времето или да използвате колебанията в ценообразуването от краткосрочни събития. Спредът може да се използва и като метод за създаване на значителен ливъридж с ограничен риск.
Ключови заведения
- Хоризонталните (календарни) спредове позволяват на търговците да конструират сделка, която свежда до минимум ефектите от времето. Бъдещите спредове, използващи тази стратегия, могат да се съсредоточат върху очакваните краткосрочни колебания на цените.
Как работи хоризонталното разпръскване
За да създаде хоризонтален спред, търговецът първо определя опция или фючърсен договор за закупуване и след това продава подобен договор с по-кратък срок на валидност (всички останали функции са същите). Двата идентични договора, разделени само по датата на тяхното изтичане, създават разлика в цената, разлика, която пазарът отчита като стойност на времето - по-специално времето, което се различава между двата договора.
На пазарите на опции това разграничение е важно, тъй като стойността на времето на всеки договор с опции е ключов компонент за неговото ценообразуване. Това разпределение неутрализира разхода на тази стойност във възможно най-голяма степен.
На фючърсни пазари, където стойността на времето не е специфичен фактор в ценообразуването, разликата в цената представлява очакванията за промяна в ценообразуването, за която участниците на пазара смятат, че е вероятно да възникне между двете различни дати на изтичане.
Докато хоризонталните или календарни спредове се използват широко на фючърсния пазар, голяма част от анализа е фокусиран върху пазара на опции, където промените в нестабилността са от решаващо значение за ценообразуването. Тъй като нестабилността и стойността на времето са тясно свързани с ценообразуването на опции, този вид спред намалява ефекта от времето и създава по-голяма възможност за печалба от увеличаване на нестабилността през времето на търговията. Кратки спредове могат да бъдат създадени чрез промяна на конфигурацията (купете договора с по-близко изтичане и продайте договора с по-далечно изтичане). Тази промяна се стреми да спечели от намаляването на нестабилността.
Дългата търговия се възползва от това как действат близо и дългосрочните опции, когато времето и волатилността се променят. Увеличаването на подразбиращата се нестабилност, всички други неща, намалени по важност, би имало положително въздействие върху тази стратегия, тъй като дългосрочните варианти са по-чувствителни към промените в нестабилността (по-висока вега). Предпочитанието е, че двата варианта могат и вероятно ще търгуват при различни подразбиращи се мерки за нестабилност, но рядко е движението на нестабилността и ефектът върху цената на разпространението на хоризонталната опция да се различават от очакваното.
Пример за разпределение на календара с опции за запаси
С търговия на акции на Exxon Mobil на $ 89, 05 в средата на януари 2018 г.:
- Продавайте разговора през февруари 95 за $ 0, 97 ($ 97 за един договор) Купете разговора за 95 март за $ 2, 22 ($ 222 за един договор)
Нетна цена (дебит) 1, 25 долара (125 долара за един договор)
Тъй като това е дебитна спред, максималната загуба е сумата, платена за стратегията. Продадената опция е по-близка до изтичане и следователно има по-ниска цена от закупената опция, което води до нетен дебит или цена. При този сценарий търговецът се надява да постигне увеличение на стойността, свързано с нарастваща цена (до, но не повече от $ 95) между покупката и изтичането на февруари.
Идеалният пазарен ход за печалба би бил цената да стане по-нестабилна в близко бъдеще, но като цяло да се покачи, затваряйки се малко под 95 от изтичането на февруари. Това позволява договорът за опция за февруари да изтече безсмислен и все пак позволява на търговеца да печели от възходящите движения нагоре до изтичането на март.
Обърнете внимание, че ако търговецът просто закупи изтичането на март, цената щеше да бъде 222 долара, но използвайки този спред, разходите, необходими за извършване и задържане на тази търговия, бяха само 125 долара, което направи търговията една от по-големите маржове и по-малко рисковете.
В зависимост от това коя цена на стачката и типът на договора са избрани, стратегията може да се използва за печалба от неутрален, бичи или мечешки пазарен тренд.
