Всеки път, когато една индустрия изпадне в затруднение - дали поради спад в перспективите за бизнеса, икономически шокове или просто бизнес цикъл - повечето инвеститори ще се опитат да върнат на върха си за реинвестиране в затруднения сектор. Въпреки че може да бъде много печелившо начинание както за спекуланти, така и за ценни инвеститори, инвестирането в облечени компании трябва да идва с адаптиран набор от правила.
При всичките стотици индустрии, опериращи в съвременната ни икономика, е безспорно, че от време на време някои ще страдат от статични или дори намаляващи приходи. Последните примери включват авиационната индустрия малко след терористичните атаки срещу Световния търговски център и Пентагона през септември 2001 г. и сривът на пазарите за жилища и ипотека през 2007 г.
Бизнес циклите са забелязани и определени в последните десетилетия като естествените бизнес цикли на бум и буст, които се случват средно на всеки три до седем години. Следвайки този модел, корпоративните печалби също следват широки тенденции, като постоянно се увеличават печалбите за определен период от време, последвани от плата или отпадания. Капките могат да бъдат много стръмни, като причиняват много акционери да загубят значителна част от своите инвестиции.
Тази статия ще подчертае някои стъпки за успешното намиране на път за инвестиране в проблемния сектор.
1. Очаквайте лошите новини да продължат
Обикновено, когато една индустрия се превърне в отрицателна, тя засяга до известна степен всеки играч, а цените на акциите почти винаги намаляват преди реалните приходи. В крайна сметка печалбата ще достигне нивото, след което представянето на цената на акциите постепенно ще се подобри заедно с резултатите от бизнеса.
В началото помага да се предположи, че лошите новини не са направени пристигащи и може да се появят повече удари към цената на акциите. Това ще работи за задържане на фактора на алчността - нагласата „Трябва да вляза сега, преди всичко да излети“.
Рядко запасите се възстановяват от силно изразения спад толкова бързо, че няма достатъчно време за реинвестиране, така че не се притеснявайте да намерите идеалния график. Потърсете дълбоки отстъпки в оценката, балансовата стойност и други основни показатели. Само защото запасите са с 25-30 процента от високата си стойност не означава, че това е крещяща покупка. Все още може да падне, дори повече, така че не се преувеличавайте в голяма първоначална позиция.
Този подход за инвестиране е по същество комбинация от инвестиране на стойност (основава се на оценка и други показатели) и агресивно инвестиране. Агресивната част се движи след падащ нож, който има отрицателни настроения и може да няма ясен път към възстановяване. Частта за инвестиране на стойност е в намирането на компании, които могат да търгуват с дълбоки отстъпки от историческите пазарни норми за показатели като цена / книга, цена / приходи и цена / печалба.
2. Копайте дълбоко в отчетите
Време е да запретнете ръкави и да се ровите в тези сухи записи на Комисията за ценни книжа и борси (SEC). Обикновено най-изчерпателният източник на информация ще получи инвеститорите.
Разберете точно какво има в баланса. Дългът на дружеството трябва да бъде енергично изследван. Това означава да стигнете до знанието на заветите - ще искате да знаете точно каква част от дълга се дължи и кога. Сравнете това с оперативния паричен поток на компанията за бърза проверка на осъществимостта на способността му да изплаща дългове.
На следващо място, помислете за кредитния рейтинг на компанията и достъпа до кредитните пазари. Ще има ли нужда от парична инфузия в следващите 12-18 месеца? Ако е така, ще открие ли компанията по-евтин или по-скъп дълг от този, който в момента има? Това може да има голям ефект върху решенията за разпределяне на капитала на компанията. Освен това, ако една компания има достъп до източник на капитал, който пазарът смята, че е твърде скъп, инвеститорите могат да отговорят, като продават или намалят своите позиции.
Проблемите по съдебните спорове водят до намаляване на запасите (или индустрията като цяло)? Потърсете коментарите на ръководството относно ситуацията, заедно с всички конкретни неуредени съдебни дела, които компаниите трябва да разкриват в тримесечни и годишни отчети (10-Qs и 10-Ks, съответно).
3. Анализирайте тенденциите в цената на акциите
Преглеждането на историята и графиките на цените на акциите за периода, през който са се случили отрицателни събития, може да ви даде по-добро усещане за това как лошите новини се отразяват върху цената на акциите.
Обърнете специално внимание на дните, в които предупрежденията за печалби или други негативни новини са били публикувани на обществото, търсейки степента на спад в тези дни, както и реакцията на общността на анализатора; последните често могат да бъдат намерени в новинарски проводници, медийни съобщения и доклади за надграждане / понижаване, издадени в рамките на няколко дни след негативното събитие.
Със сигурност няма окончателна диаграма или графика, която да определи точно колко ще падне акцията въз основа на настъпването на конкретно отрицателно събитие или тенденция, като широко базиран спад на приходите в дадена индустрия. Потърсете положителни тенденции като по-малко разпродажба след последните лоши новини, за разлика от по-ранните лоши доклади. Това може да е знак, че пазарите са оценили повечето лоши новини в текущата цена на акциите.
4. Бъдете готови да го изчакате
Инвестирането в токсични отрасли често означава задържане на позиция далеч от точката, в която лошите новини спират. Вероятно ще се наложи да изчакате, докато добрите новини започнат да постъпват отново и това може да отнеме няколко години. Много технологични компании не видяха ускоряване на растежа на приходите и печалбите до началото на 2004 г. или дори по-късно след краха на Nasdaq през 2000-2002 г. Въпреки това много технически запаси са имали кумулативна възвръщаемост за периода между 2000 г. и 2005 г., което по-добре е изпреварило широкия пазар. Въпросът тук е, че дори да пропуснете дъното с 10-20 процента, желанието да изчакате спадът може да доведе до по-висока възвръщаемост в дългосрочен план.
Бъдете готови за изненади, които ще дойдат бавно. Необходимо е време, за да може управлението на фирмата да усети бизнес средата след бедствие в целия отрасъл и може да не прогнозира точно бъдещите тримесечни приходи въз основа на емоционални или други нетърговски фактори. Проверките на каналите и отчетите на индустрията често не връщат никаква солидна информация, докато не се свърши най-лошото, защото преобладаващата психология („бизнесът е лош“) има тенденция да се задържи известно време.
5. Започнете с по-малка позиция
Попитайте всеки, който се е опитал да го направи няколко пъти и бързо ще разберете, че е много трудно да изберете идеално дъно. Много много интелигентни инвеститори вярваха, че са намерили дъното в акции като Kmart, Worldcom и Tyco, много преди тези цени на акциите да изтърват пода. Акциите могат да бъдат много променливи спрямо минуса, когато новините са лоши, още повече, ако акцията има бета-бета, по-голяма от средната за пазара 1.
Помислете само за закупуване на позиция (например половина или дори една трета) от сумата, която обикновено бихте инвестирали. Създайте график за попълване на позицията въз основа на конкретни ориентири като тримесечни отчети за печалбите, където компанията отговаря на предварително определени насоки за растеж на приходите, маржове или растеж на паричния поток. Това ще задържи вниманието ви съсредоточено върху текущите емисии за новини и стартирането на по-малки ще помогне да се предотврати излагането на огромни загуби, ако се окаже, че сте скочили пистолета малко по-рано.
Долния ред
Всяка индустрия преминава през трудни времена, но тези спадове могат да създадат солидни възможности за инвестиции за тези, които могат да балансират необходимото търпение и агресивност.
Запасът, който се възстановява добре, може бързо да стане фаворит в портфолиото ви, но се опитайте да не бъдете предубедени поради краткосрочна печалба, която сте постигнали. Наличието на цели за обща възвръщаемост и други показатели на компанията като приходи, печалби и маржове ще помогне да се рамкира инвестицията и ще ви позволи да настроите краткосрочния пазарен шум.
