Какво е вътрешна стойност?
Вътрешна стойност е възприеманата или изчислена стойност на актив, инвестиция или компания. Терминът намира приложение в фундаменталния анализ за оценка на стойността на една компания и нейните парични потоци. Друго използване на вътрешната стойност е в размера на печалбата, който съществува в договор за опции.
Вътрешна стойност
Обяснена вътрешна стойност
Вътрешната стойност е чадър термин с полезни значения в няколко области. Анализатор или инвеститор може да оцени стойността на инвестиция, актив, проект или компания, намираща нейната присъща стойност чрез използване на фундаментален и технически анализ. Ако те изчисляват присъщата стойност на дадена компания или стойността на нейната цена на акциите, има няколко начина да се доближат до нея.
Вътрешната стойност може да се изчисли, като се използва фундаментален анализ, за да се разгледат аспектите на бизнеса, които включват както качествени - като бизнес модел, управление и фактори на целевия пазар - така и количествени - като финансови съотношения и анализ на финансовите отчети. Получената стойност се сравнява с пазарната стойност, за да се определи дали бизнесът или активът са надценени или подценени.
Вътрешната стойност използва предположения и резултатът е донякъде субективен. Някои анализатори и инвеститори може да поставят по-голяма тежест на управленския екип на корпорацията, докато други могат да разглеждат печалбите и приходите като златен стандарт. Например, една компания може да има стабилни печалби, но ръководството е нарушило закона или правителствените разпоредби, цената на акциите вероятно ще намалее. Чрез извършване на анализ на финансите на компанията обаче, констатациите могат да покажат, че компанията е подценена.
Обикновено инвеститорите се опитват да използват както качествени, така и количествени за измерване на присъщата стойност на дадена компания, но инвеститорите трябва да имат предвид, че резултатът все още е само оценка.
Ключови заведения
- Вътрешна стойност е възприеманата или изчислена стойност на актив, инвестиция или компания. Вътрешната стойност се използва в фундаменталния анализ за оценка на компанията и нейните парични потоци. Интринична стойност е и сумата на печалбата, която съществува в договор за опции.
Дисконтиран паричен поток и вътрешна стойност
Моделът на дисконтирания паричен поток (DCF) е често използван метод за оценка, за да се определи присъщата стойност на компанията. Моделът DCF използва безплатен паричен поток на компанията и средно претеглена цена на капитала (WACC). WACC отчита часовата стойност на парите и след това отстъпва целия си бъдещ паричен поток обратно до наши дни.
Среднопретеглената цена на капитала е очакваната норма на възвръщаемост, която инвеститорите искат да спечелят, която е над цената на капитала на компанията. Компания набира капиталово финансиране чрез издаване на дълг като облигации и акции или акции. Моделът DCF също така оценява бъдещите потоци от приходи, които могат да бъдат получени от проект или инвестиция в компания. В идеалния случай нормата на възвръщаемост и присъщата стойност трябва да бъде над цената на капитала на компанията.
Бъдещите парични потоци се дисконтират, което означава, че безрисковата норма на възвръщаемост, която може да бъде спечелена вместо да се изпълни проектът или инвестицията, се вписва в уравнението. С други думи, възвръщаемостта на инвестицията трябва да бъде по-голяма от безрисковия процент. В противен случай проектът не би струвал да бъде продължен, тъй като може да има риск от загуба. Доходността от Министерството на финансите на САЩ обикновено се използва като безрискова ставка, която може да се нарече и дисконтов процент.
Пазарен риск и вътрешна стойност
Елемент за пазарен риск също се оценява в много количествени модели. За акциите рискът се измерва с бета - оценка доколко цената на акциите може да се колебае или нейната нестабилност. Бета от такъв се счита за неутрален или корелира с общия пазар. Бета по-голяма от една означава, че акцията има повишен риск от променливост, докато бета по-малка от една означава, че има по-малък риск от целия пазар. Ако акцията има висока бета, трябва да има по-голяма възвръщаемост от паричните потоци, за да компенсира увеличените рискове в сравнение с инвестиция с ниска бета.
Както виждаме, изчисляването на вътрешната стойност на една компания включва различни фактори, някои от които са оценки и предположения. Инвеститор, използващ качествен анализ, не може да знае колко ефективен ще бъде мениджърският екип или дали може да има скандал в близко бъдеще. Също така, използването на количествени мерки за определяне на присъщата стойност може да занижи пазарния риск, свързан с дадена компания, или да надцени очакваните приходи или парични потоци. Ами ако пускането на нов продукт за дадена компания не върви по план? Очакваните бъдещи парични потоци несъмнено ще бъдат по-ниски от първоначалните оценки, което прави присъщата стойност на компанията много по-ниска, отколкото беше определена по-рано.
Вътрешна стойност на договорите за опции
Вътрешната стойност се използва и при ценообразуване на опции, за да се определи колко е паричната опция или колко печалба съществува в момента.
За преглед договорът за опции предоставя на купувача правото, но не и ангажимента, да закупи или продаде основната ценна книга на предварително зададена цена, наречена стачка. Опциите имат дати на изтичане, на които могат да бъдат упражнени или конвертирани в акциите на основната ценна книга. Опцията за обаждане позволява на инвеститора да купува активи като акции, докато пут опцията позволява на инвеститора да продаде актива. Ако пазарната цена при изтичане е над цената на стачката, опцията за обаждане е печеливша или парична. Ако пазарната цена е под удара на опцията пут, поставената е печеливша. Ако някоя от опциите не е печеливша при изтичане на срока, опциите изтичат безценно и купувачът губи първоначалната такса или премията, платена в началото.
Вътрешната стойност на двете опции за повикване и пут е разликата между цената на основната акция и цената на стачката. В случая на опции за извикване и пускане, ако изчислената стойност е отрицателна, присъщата стойност е нула. С други думи, присъщата стойност измерва само печалбата, определена от разликата между цената на опцията и пазарната цена.
Други фактори обаче могат да определят стойността на дадена опция и произтичащата от нея премия. Външната стойност отчита други външни фактори, които влияят върху цената на опцията, например колко време остава до изтичане или времева стойност.
Ако опцията няма присъща стойност, означаваща стачка и пазарната цена са равни, тя все още може да има външна стойност, ако има достатъчно време преди изтичане, за да реализира печалба. В резултат на това стойността на времето, която дадена опция оказва влияние върху премията на опцията. Както вътрешната стойност, така и външната стойност се комбинират, за да съставят общата стойност на цената на опцията.
Професионалисти
-
Вътрешната стойност помага да се определи стойността на актив, инвестиция или компания.
-
Вътрешната стойност осигурява сумата на печалбата, която съществува в договор за опции.
Против
-
Изчисляването на вътрешната стойност на компанията е субективно, тъй като оценява риска и бъдещите парични потоци.
-
Вътрешната стойност на опцията е непълна, тъй като тя не включва премията и стойността на времето.
Пример за вътрешната стойност на опцията
Да кажем, че стачката на опцията за обаждане е 15 долара, а пазарната цена на основната акция е 25 долара за акция. Вътрешната стойност на опцията за разговори е $ 10 или $ 25 цена на акцията минус 15 ударната цена. Ако премията за опции, платена в началото на сделката, беше 2 долара, общата печалба щеше да бъде 8 долара, ако присъщата стойност беше 10 долара при изтичане.
От друга страна, да речем, че инвеститор купува пут опция с ударна цена от 20 долара за премия от 5 долара, когато базовият акции се търгува на цена от 16 долара на акция. Вътрешната стойност на пут опцията ще бъде изчислена чрез вземане на ударната цена от 20 долара и изваждане на цената на акциите от 16 долара или 4 долара в парите. Ако присъщата стойност на опцията струваше само 4 долара при изтичане, в комбинация с платената премия от 5 долара, инвеститорът ще има загуба, въпреки че опцията е в пари.
Важно е да се отбележи, че присъщата стойност не включва премията, което означава, че не е истинската печалба от търговията, тъй като не включва първоначалната цена. Вътрешната стойност показва само как опцията за пари взима предвид своята стачка и пазарната цена на основния актив.
