Какво е дълга желеобразна ролка?
Дългото руло с желе е опционална стратегия, която има за цел да извлече полза от форма на арбитраж, основана на ценообразуване на опции. Желената ролка търси разлика между ценообразуването на хоризонтален спред (наричан още спред на календара), съставен от опции за разговори при дадена цена на забавяне и същия хоризонтален спред със същата цена на стачка, съставена от опции пут.
Ключови заведения
- Дългият валцуван желе е опция стратегия за търговия със спред, която използва разликите в цените при хоризонтални спредове. Стратегията включва закупуване на дълъг спред на разговори в календара и продажба на кратък календарен пул спред. Двата спреда в тази стратегия обикновено са на цена толкова близо, че има не е достатъчна печалба, за да се оправдае прилагането му.
Как работи търговията с разпродажба на дълга желе
Дългият валцуван желе е сложна стратегия за разпространение, която позиционира спред като неутрален, напълно хеджиран, във връзка с насоченото движение на цената на акциите, така че търговията вместо това да може да печели от разликата в покупната цена на тези спредове.
Това е възможно, тъй като хоризонталните спредове, съставени от опции за обаждания, трябва да бъдат на цена, същата като хоризонталната спред, съставена от пуснати опции, с изключение на това, че опцията пут трябва да включва изваждане на дивидента и разходите за лихви от цената. Така че цената на спреда на разговорите обикновено трябва да бъде малко по-висока от цената на пул-спреда - колко по-висока зависи от това дали изплащането на дивидент ще настъпи преди изтичането му.
Конструиране на търговия с желе на руло
Железното руло се създава от комбинацията от две хоризонтални намазки. Разпространението може да бъде конструирано като дълъг спред, което означава, че спредът на повикванията е купен и продаденият спред е продаден, или като кратък спред, където пул спредът се купува и се разпространява повикването. Стратегията изисква закупуване на по-евтин спред и продажба на по-дълъг спред. На теория печалбата идва, когато търговецът получи да задържи разликата между двата спреда.
За търговците на дребно, транзакционните разходи вероятно биха направили тази търговия нерентабилна, тъй като разликата в цените рядко е повече от няколко цента. Но понякога могат да възникнат няколко изключения, които правят лесна печалба възможна за проницателния търговец.
Конструкция с дълъг желе
Помислете следния пример за това, когато търговецът би искал да построи дълъг размазан желе. Да предположим, че на 8 януари по време на нормални пазарни часове акциите на Amazon (AMZN) се търгуваха около 1700, 00 долара за акция. Да предположим също, че следващите 15 януари / 22 януари разговори и пулове (с седмични дати на изтичане) са били на разположение на купувачите на дребно за стачката от 1700 долара:
Разпространение 1: Повикване на 15 януари (кратко) / 22 януари повикване (дълго); цена = 9, 75
Разпространение 2: 15 ян пут (къс) / 22 ян пут (дълъг); цена = 10, 75
Ако търговецът е в състояние да закупи Spread 1 и Spread 2 на тези цени, тогава той може да заключи печалба, защото ефективно е закупил дълга позиция в акцията при 9.75 и къса позиция в акцията при 10.75. Това се случва, защото дългото обаждане и позицията за кратко пускане създават синтетична позиция на акции, която действа много като притежание на акции. Обратно, останалата позиция за късо повикване и дългата позиция на създаване създават синтетична къса позиция на запаса.
Сега нетният ефект става ясен, защото може да се покаже, че търговецът е инициирал календарна търговия с възможността да влезе в акциите при 1 700 долара и да излезе от акциите при 1 700 долара. Позициите се отменят взаимно, оставяйки само разлика между цените на опционалните спред цени, които да са от значение.
Ако хоризонталният спред на разговорите действително може да бъде придобит за един долар по-малко от опцията пут, тогава търговецът може да заключи $ 1 на акция на договор. Така 10 договорна позиция ще има не повече от 1000 долара.
Къса желеобразна ролка конструкция
В късата желирана ролка търговецът използва кратко хоризонтално разпръскване с дълъг поставен хоризонтален спред - обратното на дългата конструкция. Спредовете са изградени по една и съща методология на хоризонтален спред, но търговецът търси цените за спред на повикванията да са много по-ниски от пул спреда. Ако се получи такова несъответствие на цените, което не се обяснява с предстоящи плащания на дивиденти или разходи за лихви, тогава търговията би била желателна.
Вариации в търговията с разпространение на желеобразната ролка
Към тази стратегия може да се подходи с прилагане на различни модификации, включително увеличаване на броя на дълги позиции върху едното или и двете хоризонтални спред. Цените на стачките също могат да варират за всеки от двата спреда, но всяка такава промяна създава допълнителни рискове за търговията.