ОПРЕДЕЛЕНИЕ на предварително финансирана облигация
Предварително финансирана облигация е общинска облигация, подкрепена от ценни книжа, депозирани в ескроу сметка. Предварително финансираните облигации се емитират от общини, които желаят да постигнат по-висок кредитен рейтинг на дълга си. Тъй като държавните облигации не са заложени от пълната вяра на правителството на САЩ, базовото обезпечение минимизира риска от неизпълнение.
НАРУШЕНИЕ НАДОЛУ Предварително финансирана облигация
Кредитното качество на облигацията се определя от нивото на риск, който облигацията се възприема. Облигацията с по-нисък риск ще има по-високо кредитно качество и, следователно, по-висок кредитен рейтинг от облигация с по-висок риск. Инвеститорите са по-привлечени от облигациите с по-висок рейтинг, като се има предвид, че тези облигации имат по-малък риск от неизпълнение. За да стимулира заемодателите и инвеститорите за закупуване на емитент на облигации, община може да емитира предварително финансирани облигации.
Предварително финансираните облигации са облигации, които имат лихва и основни задължения, гарантирани от безрискови ценни книжа в ескроу сметка. По-голяма е вероятността инвеститорите да закупят тази облигация, тъй като вече има създаден източник на приходи за плащания с купони. Не се изисква издателят на облигации да генерира паричен поток, за да изпълни задълженията си за плащане по облигацията, тъй като плащането се извършва чрез дескроу сметка. Дескроуът се обезпечава от безрискови държавни ценни книжа, като например съкровищни бонове, които генерират лихва, която се използва за плащане на купоните. Предварително финансираната облигация и американските ценни книжа имат тенденция да имат същия падеж. Безрисковото лихвено плащане позволява на емитента да определи по-ниска купонна ставка на облигацията от лихвения процент за съпоставима нулева купонна облигация. По този начин емитентите на общински облигации се възползват от предварителното възстановяване на суми, като намаляват разходите си за дългосрочни заеми.
Някои предварително финансирани облигации са обезценени ценни книжа, тоест вече не се признават в баланса на емитента. Вместо това задължението за дълг се прехвърля от емитента във фонд за дескрипция. Ценните книжа, използвани като обезпечение, са достатъчни за покриване на всички плащания на главница и лихви по непогасените облигации, когато те станат дължими. Ако по някаква причина средствата, използвани за обезщетение, се окажат недостатъчни за изпълнение на бъдещото плащане на неизплатения дълг, емитентът ще продължи да бъде задължен по закон да извършва плащане по такъв дълг от заложените приходи. Предварително финансираните облигации, които са загубени, ще имат разпоредба в споразумението за дескрипция, която изисква емитентът по предварително финансираните облигации да компенсира дефицит в ескроу сметката, но това е малко вероятно.
Цената на предварително финансираните облигации се колебае с движението на пазарните курсове. Облигациите имат риск за реинвестиране, но безплатни купонни плащания. Предварително финансираните облигации осигуряват данъчните предимства, присъстващи в обикновените общински облигации, но са изложени на по-малко рискове. Обезпечението, основано на федералното правителство, намалява възможността кредитът на емитента да се влоши. И все пак, предварително финансираните облигации обикновено се оценяват като нежелани облигации, като се има предвид, че те се продават предимно от предприятия, които нямат почти никакъв паричен поток. Ако средствата в ескроу са усвоени преди падежа на облигацията и емитентът няма достатъчно пари за вземане на облигационните плащания, съществува риск емитентът да изплати задълженията си. С помощта на предварително финансираната структура, компанията поема допълнителните разходи за създаване на ескроу фонд и таксите за подписване на пари, обезщетени.
