Проследяващите и борсово търгувани фондове (ETFs), които преследват пасивна стратегия за просто следване на определен пазар или индекс, станаха изключително популярни през последните години, тъй като стана общоизвестно, че класическото събиране на акции не винаги работи.
Чистият тракер, който включва „закупуване на пазар“, като S&P 500 или FTSE във Великобритания, има своите недостатъци. Въпреки че е много прозрачен, инвеститорите са напълно изложени на въпросния пазар и всички негови превратности. Следователно не е изненадващо, че се появиха хибридни модели, които все още са проследяващи ETF, но са умишлено предубедени в едно или повече отношения. Те често се наричат „факторни ETF“.
Работата на факторните ETFs
Концепцията на фактор ETF е, че чрез изместване от „обикновена ванилова“ проследяваща система може да се подобри степента на възвръщаемост и / или ниво на риск, без да се навлиза в скъпо и отнемащо време събиране на запаси. Промяната се нарича "пристрастие" или "наклон". С други думи, тези продукти не са чисти проследяващи; те се отклоняват до известна степен от това просто да вървят нагоре и надолу с посочения пазар.
Следните факторни ETF, въведени през април 2013 г., показват как работят тези превозни средства:
- iShares MSCI USA Фактор за размер ETF (NYSE: SIZE)
- iShares MSCI USA Momentum Factor ETF (NYSE: MTUM))
- iShares MSCI USA Фактор на стойност ETF (NYSE: VLUE)
Всеки iShares ETF има определен наклон, един отклонен към малки фирми, друг към фирми, чиято стойност на акциите се ускорява или набира скорост и трета към акции, които могат да бъдат подценени от пазара.
Коефициентът на размер ETF от iShares се фокусира върху акциите на САЩ с голяма и средна капитализация, "с относително по-малка пазарна капитализация" с идеята, че по-малките фирми са склонни да бъдат пренебрегвани. Коефициентът на инерция ETF инвестира в акции с ускоряваща се цена и обем, докато коефициентът на стойност ETF претегля ценните книжа според четири счетоводни променливи и ги сравнява с родителския индекс. Тези три подхода „наклоняват” фонда далеч от излагане на избрания от вас индекс. Всички тези форми на предубеждение имат финансов смисъл и ако са правилно настроени, трябва да осигурят добър квази-проследяващ, но такъв, който може да превъзхожда чистото средство за пазаруване на пазара.
Колко ефикасно е всичко това да бъде?
Тези ETF са сравнително нови, така че няма много успехи. Логиката обаче е достатъчно здрава, че разумната инвестиция може да се изплати. Уверете се, че разбирате как точно работят продуктите. Колкото повече ETF се отклонява от чистия индекс (ориентировъчен риск), толкова по-подходящ може да стане той за сложни и активни инвеститори.
Има различни начини за използване на тези понятия на практика. Atlas Capital, например, предлага вариант на концепцията „засилено индексиране“, тъй като фирмата е основана преди седем години от Джонатан Туни, CFA, в Сан Франциско. В отделно управляваните сметки за големи доларови суми той използва стойност, размер и импулс, както и краткосрочно възстановяване. Последният термин се отнася до възвръщаемост за предходния месец, който има тенденция да показва отрицателна серийна корелация, докато средносрочният импулс показва положителна серийна корелация.
Портфейлите на Atlas използват стойност, размер, импулс и краткосрочно обръщане като свои фактори за подобрено индексиране, които те комбинират в единна стратегия. С други думи, Atlas всъщност не използва описаните по-горе ETF в чистата им форма, но вместо това адаптира концепцията към собствения си портфейл от акции, използвайки система за класиране по отношение на стойността, импулса, размера и краткосрочното обръщане.
Основателят на Atlas Tunney казва, че процесът на факторния модел на фирмата му позволява „да предоставя на клиентите портфейли, които са течни, прозрачни, нискотарифни и подкрепени с години академични изследвания.“ ETFs на фактор намалява разходите за традиционните активно управлявани фондове, като предоставя ниско разходен продукт, който все още е добре проучен и може да осигури по-голяма от пазарната възвръщаемост, казва той.
Тези продукти обикновено се препоръчват от хората, които ги предлагат, за инвеститори, които търсят излагане на други и различни рискови фактори и „алтернативна бета“. Въпреки това, докато не получат приемането си, факторите ETF са изправени пред проблеми с ликвидността.
Някои други пазарни предложения
Много други ETF фактори са на пазара, тъй като те включват всички общи двигатели на възвръщаемостта на целия пазар. Освен предложенията на Atlas и iShares, Schwab има ETFs с "фундаментален индекс", използвайки три основни мерки на една компания, а именно коригирани продажби, задържан паричен поток и дивиденти плюс обратно изкупуване. Трите му продукта са FNDB, FNDX и FNDA.
FlexShares, подразделението на ETF на Northern Trust, пусна два нови продукта от миналата година. Те се основават на многофакторен модел, който има за цел да осигури по-голям акцент върху малките международни ограничения и запасите на стойност. Продуктите са FlexShares Morningstar Developer Markets Ex-US Factor Tilt Index Fund (TLTD) и FlexShares Morningstar Factor Tilt Index Fund (TLTE).
Линията B ottom
ETF и тракерите са тук, за да останат, като се има предвид, че е почти прието, че плащането на някого, просто да „победи индекс“, може да бъде контрапродуктивно. Чистите тракери обаче имат своите недостатъци, тъй като няма защита от движението на пазара. Нов фактор предлага ETF известен компромис с малко „наклоняване“ далеч от индекса. Ако сте по-опитни или авантюристични, факторните ETF могат да имат смисъл като форма на диверсификация и потенциални средства за обогатяване на вашето портфолио.
