Основни движения
Кривата на доходност в Министерството на финансите на САЩ имаше интересен месец, тъй като бавно се обърна от корема на кривата навън към дългия край на кривата. Тригодишната доходност от Министерството на финансите - която в момента е най-ниската точка на кривата на доходност - първо се обърна, като спадна под едномесечната доходност на 7 март.
Десетгодишната доходност на касата (TNX) отне няколко седмици по-дълго, но най-накрая спадна под едномесечната доходност на финансите в петък, 22 март. Както доходността от 20-годишната съкровищница, така и 30-годишната доходност от касата все още са над едно- месечна доходност от Министерството на финансите, но при скоростта, която вървим, можехме да видим целия дълъг край на кривата на доходност, обърнат в рамките на следващия месец или два.
И така, защо е обърната крива на доходност важна за фондовия пазар? Защо би трябвало търговците на акции да се интересуват какво правят търговците на облигации към кривата на доходност? В миналото обърнатите криви на доходност са били предшественик за спада на фондовите пазари. Средно са необходими осем месеца, докато фондовият пазар достигне пика си и започне да се движи по-ниско, след като кривата на доходността на касата се обърне.
Разбира се, това е среден период от време, така че спадът на фондовата борса може да настъпи рано или късно от това. И само защото нещо се е случвало отново и отново и отново в миналото, не гарантира, че ще се случи отново в бъдеще, но този сигнал има доста добър опит.
Причината, че обърнатата крива на доходност има толкова добър опит в предсказващите спадове на пазара, произтича от основите, които водят до инверсия на кривата на доходност. Когато инвеститорите са изнервени от икономическите перспективи за бъдещето, те са склонни да купуват дългосрочни каси, за да защитят своя капитал. Това увеличение на търсенето на каси води до по-висока цена на държавните ценни книжа, което от своя страна води до по-ниска доходност от каси.
Ако инвеститорите са достатъчно нервни, те дори ще купуват дългосрочни каси, които имат по-ниска доходност от по-краткосрочните каси, само за да затворят доходността за по-дълъг период от време в очакване, че Федералният резерв в крайна сметка ще бъде принуден да започне да намалява -срочни проценти за борба с икономическото забавяне или рецесията.
S&P 500
S&P 500 върши доста добра работа, като пренебрегва обърнатата за момента крива на доходността на касата. След като се измъкна обратно под ключовото ниво от 2 816, 94 миналия петък, S&P 500 успя да се затвори отново над това ниво днес - установявайки нов по-висок минимум за индекса в процеса.
Както казах по-горе, обърнатата крива на доходност е по-дългосрочен индикатор, който може да отнеме повече от една година, и в момента изглежда, че търговците може да искат да предприемат още един замах при изкачването обратно към S&P 500 - време високо от 2 940, 91.
:
Какво причинява рецесия?
3 начина да се възползвате от рецесия
Влиянието на обърната крива на добив
Показатели за риск - маржин дълг
Една от движещите сили, която вдигна американския пазар на акции по-високо през 2019 г., е фактът, че купувачите заемат повече пари, за да инвестират. Купувачите осигуряват търсенето в уравнението на предлагане и предлагане на Уолстрийт, а понякога купувачите имат толкова много търсене, че решават да вземат пари назаем за закупуване на акции.
Търговците могат да заемат до 50% от покупната цена на акция, съгласно Правило T на Федералния съвет за резерви. Това означава, че ако една акция струва 100 долара, трябва само да заложите 50 долара от собствените си пари, за да закупите запаса. Можете да вземете назаем останалите 50 долара. Заемането на пари за закупуване на акции се нарича покупка на марж, а количеството пари, което сте взели назаем за закупуване на акции, се нарича „маржин дълг“.
Проследяването на общия размер на маржин дълга, използван за закупуване на акции на пазара, може да ви даде добър усет не само за това колко търсене има на Уолстрийт, но и колко са уверени търговци. Уверените търговци са склонни да заемат повече, защото вярват, че ще видят силна възвръщаемост на инвестицията си. Нервните търговци са склонни да заемат по-малко, защото се притесняват, че биха могли да увеличат загубите си.
Маржинът на дълга достигна най-високото ниво от 668 940 000 000 долара през май 2018 г., преди да започне да се изравнява в средата на 2018 г. До есента на 2018 г. маржинът на дълга започна да се разраства и спадна до 607 645 000 000 долара през октомври, а след това достигна надолу до $ 554, 285, 000, 000 през декември. Не е изненадващо, че този спад на маржин дълг съвпадна с мечешкия отстъпление в S&P 500. Когато търговците започнат да продават позиции, за да намалят нивата на маржин дълга, на фондовия пазар няма много голям избор, освен да се движи по-ниско.
От декември 2018 г. обаче нивата на маржин на дълга започнаха да се възстановяват. Маржинът на дълга се повиши до 568, 433, 000, 000 долара през януари и - според новооткритите данни на FINRA - до 581, 205, 000, 000 долара през февруари.
За съжаление, FINRA публикува данните си за маржин на месец след това. Ето защо едва сега виждаме данните за февруари. Ще трябва да изчакаме до последната седмица през април, за да видим данните за март.
Въпреки това, възстановяването на заемите за закупуване на акции на Уолстрийт е обнадеждаващ знак за силата на сегашния възходящ тренд. Плюс това, има още много заеми, които могат да бъдат направени, преди да достигнем максимумите през 2018 г., което означава, че може да има повече нагоре за S&P 500, стига търговците да останат достатъчно уверени да заемат.
:
FINRA: Как защитава инвеститорите
Пазарът на бикове спечели отскок при рисково купуване на марж
Колко мога да заемем маржин сметка?
Долна линия - смесени съобщения
Това може да бъде разочароващо, когато пазарът на облигации изпраща едно съобщение чрез създаване на обърната крива на доходност на Министерството на финансите, докато фондовият пазар изпраща обратното съобщение чрез пробив над основната съпротива и чрез увеличаване на маржин дълга си. Обикновено в тези случаи намирам за полезно да отбележа предупрежденията от облигационния пазар, но да търгувам въз основа на фондовия пазар.
Търговците на Wall Street имат невероятен капацитет да се изкачат на стената на притеснение. Подгответе се, но не се паникьосвайте.
