Основан от един от най-големите изобретатели в Америка, Томас Едисън, и най-дългогодишният компонент на Dow Jones Industrial Average, General Electric Co. (GE) носи мистика, която вероятно играе роля в причиняването дори на най-проницателния инвеститор да пропусне потъването на акциите през последната година. Скот Дейвис от Melius Research е един такъв инвеститор и наскоро той писа за уроци, които е научил като бик GE по време на най-лошия маршрут на акциите след финансовата криза. Шестте му урока бяха очертани в статия, публикувана по-рано тази седмица от Barron's.
Акциите на GE са намалели с над 55% от преди 10 години, докато S&P 500 е над 90% за същия период. GE падна с над 50% от най-новите си максимуми през миналото лято, в сравнение със спада на S&P с около 6%, след като достигна нов връх в края на миналия януари. Но много инвеститори бяха бичи за GE през този период, а по-долу са обясненията на Дейвис за това, което той се обърка и какво научи.
Урок 1: Наблюдавайте паричния поток
Един от основните признаци, че GE е изпаднал в затруднение, е намаляващият му паричен поток. Въпреки че е нормално за силните компании да се наблюдават колебания в паричните потоци от време на време, намаляването на паричния поток трябва да бъде червен флаг, който не може лесно да се игнорира, въпреки това, което казва ръководството. (Към, вижте: Трагичният спад на запасите на GE по отношение на паричния поток. )
Урок 2: Гледайте културата
Въпреки че е по-трудно да се идентифицира от паричния поток, културата на компанията е друг ключов показател за това, което бъдещето има за дъното на компанията. Според Дейвис културата на GE намалява, за което свидетелстват разширенията на компанията в Китай, за да демонстрират растеж на нововъзникващите пазари и други лоши бизнес решения. GE трябва да се върне към своите иновативни корени, за да може наистина да се обърне.
Урок 3: Избягвайте слабите дъски
Недиверсифицираните табла, които одобряват всяко решение, са друг предупредителен знак. Ръководството на GE е създало такъв съвет, който е готов да одобри всеки проект, без значение колко е малко вероятно да успее. В бъдеще Дейвис планира да отбележи специална забележка и да подчертае компаниите с дъски, които са необичайно големи по брой, които нямат разнообразие и липсват таланти в областта на технологиите.
Урок 4: Сложността може да бъде предупредителен знак
Макар че е голям конгломерат с различни отрасли на бизнеса, какъвто има GE, може да помогне за диверсифициране на риска, това също може да доведе до увеличаване на сложността на компанията до степен, в която инвеститорите започват да осъзнават, че вече не разбират финансовите средства на компанията., Това се случи с GE и ако компанията иска да увеличи привлекателността си към инвеститорите, Дейвис предполага, че ще трябва да намали степента си на сложност.
Урок 5: Обръщанията отнеме време
Дейвис разбра, че бичността му към GE е необоснована около средата на миналата година, след което той започва да се фокусира върху потенциала на компанията за обрат. Въпреки че вярва във възможностите на новия изпълнителен директор, въпреки че вече е с компанията от една година и няма признаци за възстановяване, Дейвис също съветва, че обръщанията за компании като GE отнемат около 3-5 години или повече.
Урок 6: Помислете за себе си
Дейвис също подчертава важността да се разчита на собствените знания и разбиране, а не да приема думата на ръководството за номинална стойност. Човек не може да анализира това, което човек не разбира. (За, вижте: Защо GE може да нарасне 50%: Melius Research. )
След като научихме тези уроци, е интересно да се отбележи, че Дейвис все още има акция за покупка и ценова цена от 27 долара на акцията с прогноза, че GE ще претърпи някакъв вид разпад в близко бъдеще. По-висока оценка е оправдана, обяснява той, "ако стимулите за управление са поставени по подходящ начин", според Barron.
