Какво е кръстосан плет?
Терминът "кръстосано хеджиране" се отнася до практиката на хеджиране на риска при използване на два различни актива с положително корелирано движение на цените. Инвеститорът заема противоположни позиции във всяка инвестиция в опит да намали риска от държане само на една от ценните книжа.
Тъй като кръстосаното хеджиране разчита на активи, които не са перфектно свързани, инвеститорът поема риска, че активите ще се движат в противоположни посоки, причинявайки позицията да стане неехезирана.
Ключови заведения
- Кръстосаният хедж се използва за управление на риска чрез инвестиране в две позитивно свързани корпоративни ценни книжа, които имат сходни движения на цените. Въпреки че двете ценни книжа не са идентични, те имат достатъчно съотношение, за да създадат хеджирана позиция, при условие че цените се движат в една и съща посока. стана възможно благодарение на деривативни продукти, като стокови фючърси.
Разбиране на кръстосани живи плетове
Кръстосаното хеджиране е възможно благодарение на деривативни продукти, като стокови фючърси. Използвайки стокови фючърсни пазари, търговците могат да купуват и продават договори за доставка на стоки в определен бъдещ момент. Този пазар може да бъде безценен за компаниите, които държат големи количества стоки в инвентара или които разчитат на стоки за своята дейност. За тези компании един от основните рискове пред бизнеса им е, че цената на тези стоки се колебае бързо по начин, който ерозира техния марж на печалба. За да намалят този риск, компаниите приемат стратегии за хеджиране, при които те могат да намерят цена за своите стоки, която им позволява да реализират печалба.
Например, реактивното гориво е основен разход за авиокомпаниите. Ако цената на реактивното гориво се покачи достатъчно бързо, авиокомпания може да не е в състояние да работи печелившо, като се имат предвид по-високите цени. За да намалят този риск, авиокомпаниите могат да купуват фючърсни договори за реактивно гориво, като ефективно плащат цена днес за бъдещите си нужди от гориво. Това им позволява да гарантират, че маржовете им ще се запазят, независимо какво ще се случи с цените на горивата в бъдеще.
Има обаче случаи, в които идеалният вид или количество фючърсни договори не са налични. В тази ситуация компаниите са принудени да прилагат кръстосано хеджиране, при което използват най-близкия алтернативен актив. В съответствие с предишния ни пример, нашата авиокомпания може да бъде принудена да пресече излагането си на реактивно гориво, като купува вместо това фючърси на суров нефт. Въпреки че суровият нефт и горивото за гориво са две различни стоки, те са силно свързани и следователно вероятно ще функционират адекватно като хеджиране. Рискът обаче остава, че ако цената на тези стоки значително се отклони по време на срока на договора, излагането на гориво на авиокомпанията ще остане без наблюдение.
Пример за реалния свят на кръстосан плет
Да предположим, че сте собственик на мрежа от златни мини. Вашата компания държи значителни количества злато в запасите, които в крайна сметка продавате, за да генерирате приходи. Като такава, рентабилността на вашата компания е пряко обвързана с цената на златото.
Според изчисленията си вие преценявате, че вашата компания може да поддържа рентабилност, стига спот цената на златото да не падне под 1300 долара за унция. В момента цената на спот се колебае около 1500 долара, но вече сте наблюдавали големи колебания в цените на златото и нямате търпение да хеджирате риска от спад в цените в бъдеще.
За да постигнете това, сте решили да продадете серия фючърсни договори за злато, достатъчни за покриване на съществуващите запаси от злато в допълнение към производството ви за следващата година. Въпреки това не можете да намерите нужните ви фючърсни договори, които са ви необходими и следователно сте принудени да инициирате кръстосана хеджираща позиция, като продавате фючърсни договори в платина, което е силно свързано със златото.
За да създадете вашата кръстосана хеджираща позиция, продавате количество платинени фючърсни договори, достатъчни да съответстват на стойността на златото, срещу което се опитвате да хеджирате. Тъй като продавачът на фючърсни договори за платина, вие се задължавате да доставите определено количество платина към датата, когато договорът зрее. В замяна ще получите определена сума пари на същата дата на падеж.
Количеството пари, което ще получите от вашите платинени договори, е приблизително равно на текущата стойност на вашите златни запаси. Следователно, докато цените на златото продължават да бъдат силно корелирани с платината, вие ефективно "заключвате" днешната цена на златото, защитавайки маржа си.
Въпреки това, приемайки кръстосана хеджираща позиция, вие приемате риска цените на златото и платината да се разминават преди падежа на вашите договори. Ако това се случи, ще бъдете принудени да купувате платина на по-висока цена от предвидената, за да изпълните договорите си.
