ОПРЕДЕЛЕНИЕ на модела за ценообразуване с гама
Моделът на ценообразуване на гама е уравнение за определяне на справедливата пазарна стойност на договор с опции в европейски стил, когато движението на цените на основния актив не следва нормално разпределение. Моделът е предназначен за ценови опции, когато основният актив има дистрибуция, която е или дългокрака или изкривена, като например нормалната дистрибуция, където драматичният пазар се движи в посока надолу с по-голяма честота, отколкото би било предвидено при нормално разпределение на се завръща.
Гама моделът е само една алтернатива за опциите за ценообразуване. Други включват модели на биномиално дърво и триномиални дървета, например.
НАРУШЕНИЕ НАДОЛУ Модел за ценообразуване с гама
Въпреки че моделът за ценообразуване на опции Black-Scholes е най-известният във финансовия свят, той всъщност не предоставя точни резултати при ценообразуване при всички ситуации. По-специално, моделът на Black-Scholes предполага, че основният инструмент има възвръщаемост, която обикновено се разпределя по симетричен начин. В резултат на това, моделът на Black-Scholes ще се склони към опции с погрешни цени на инструменти, които не търгуват въз основа на нормална дистрибуция, по-специално на по-ниски стойности на недостатъците. В допълнение, тези грешки водят търговците или да надценяват, или да хеджират своите позиции, ако се стремят да използват опции като застраховка или ако търгуват опции за улавяне на нивото на променливост в актив.
Много алтернативни методи за ценообразуване са разработени с цел осигуряване на по-точно ценообразуване за приложения от реалния свят, като например модела за ценообразуване с гама. Най-общо казано, моделът за ценообразуване на Gamma измерва гамата на опцията, която е колко бързо се променя делтата по отношение на малки промени в цената на базовия актив (където делта е промяната в цената на опцията при промяна на цената на основния актив). Като се съсредоточат върху гамата, която по същество е кривината или ускорението на цената на опциите при движението на основния актив, инвеститорите могат да отчитат пониженията на променливостта (или „усмивката“), произтичащи от липсата на нормално разпределение. В действителност, ценовата възвръщаемост на акциите има често по-голяма честота на големи движения в посока надолу, отколкото нагоре, и освен това цените на акциите са ограничени до нулата надолу, докато имат неограничен потенциал нагоре. Освен това повечето инвеститори в акции (и други активи) са склонни да задържат дълги позиции и затова използват опции като хеджиране за защита от минус - създавайки повече търсене за закупуване на опции за по-ниски стачки от по-високите.
Модификациите на гама модела позволяват по-точно представяне на разпределението на цените на активите и следователно по-добро отразяване на истинските справедливи стойности на опциите.
