Всички фирми трябва да събират пари, наречени капитал, за да финансират своите операции. Като цяло капиталът идва от два източника: инвеститори и дълг.
Помислете за компания, която тепърва започва. Собственикът на бизнеса може да събере част от капитала чрез инвеститори или чрез продажба на акции от акции, наречени капиталово финансиране. Каквото и финансиране да не се финансира от собствен капитал, то се финансира от дълг, включително заеми и облигации.
Нито един вид капитал не е без недостатъците си: нито един е безплатен. Както дълга, така и собственият капитал носят някаква цена. Акционерите изискват дивиденти, а банките изискват плащането на лихви по заеми. Бизнесът трябва да следи разходите за набиране на капитал, за да гарантира, че операциите се финансират по възможно най-ефективния начин.
Използване на средно претеглената стойност на капитала
Когато оценяват ефикасността на стратегията за корпоративно финансиране, анализаторите използват изчисление, наречено среднопретеглена цена на капитала (WACC), за да определят колко компания в крайна сметка плаща за средствата, които събира.
Тази среднопретеглена стойност се изчислява, като първо се прилагат конкретни тегла към разходите както на собствения капитал, така и на дълга. След това претеглената стойност на дълга се умножава по обратната ставка на корпоративния данък или 1 минус данъчната ставка, за да се отчете данъчният щит, който се прилага за лихвените плащания. И накрая, претеглените разходи за собствен капитал и дълг се добавят заедно, за да представят общата средно претеглена цена на капитала.
WACC = (E / V ∗ Ke) + (D / V) ∗ Kd ∗ (1 − TaxRate), където: E = Пазарна стойност на собствения капиталV = Обща пазарна стойност на собствения капитал и дългKe = Цената на капиталаD = Пазарната стойност на дългаKd = Стойност на ставката на дълга = данъчна ставка
Изчисляването на разходите за капитал може да бъде доста сложно, особено по отношение на собствения капитал. Определянето на съответните им тегла обаче е доста просто. Тъй като това уравнение предполага, че целият капитал идва или от дълг, или от собствен капитал, това е толкова просто, колкото изчисляването на дела на общия капитал, който идва от всеки източник.
Например, предположим, че нов стартъп набира капитал от 500 000 долара от инвеститорите и взема банков заем на обща стойност 300 000 долара. Необходимата възвръщаемост на инвестицията на акционерите или цената на собствения капитал (COE) е 4 процента, а лихвеният процент по кредита е 8, 5 процента. Ставката на корпоративния данък за годината, наричана още дисконтовата ставка, е 30 процента. Тъй като общият размер на набрания капитал е 800 000 долара, съотношението на собствения капитал към общия капитал е 500 000 долара / 800 000 долара, или 0, 625. Тъй като дългът и собственият капитал са единствените видове капитал, делът на дълга е равен на 1, 0 минус съотношението на собствения капитал или 0, 375. Това се потвърждава чрез извършване на първоначалното изчисление, като се използва дълг вместо собствен капитал: $ 300 000 / $ 800 000 = 0, 375.
За да изчислите WACC, приложете теглите, изчислени по-горе към съответните им капиталови разходи и включете ставката на корпоративния данък:
(0.625 *.04) + (0.375 *.085 * (1-.3)) = 0.473, или 4.73%.
Стойностите на дълга и собствения капитал могат да бъдат изчислени, като се използва или балансова стойност, или пазарна стойност. Балансовата стойност се отнася до стойността на актив, вписана в баланса, или неговата действителна парична стойност, докато пазарната стойност се отнася до стойността на актива, ако той се търгува в аукцион.
Тъй като стойностите на дълга и собствения капитал по същество влияят на изчисляването на съответните им тегла, е важно да се определи какъв тип оценка е най-подходящ, предвид контекста. Изчисленията, включващи очакваната цена на новия капитал, както в горния пример, използват пазарната стойност на капитала.
