Какво е информационно ефективен пазар?
Информационно ефективната теория на пазара надхвърля определението на добре познатата хипотеза за ефективен пазар. През 1969 г. Юджийн Ф. Фама, носителят на Нобеловата награда за 2013 г., определи пазара като „информационно ефективен“, ако цените винаги включват цялата налична информация. В този сценарий цялата нова информация за дадена фирма е сигурна и веднага се цени в акциите на тази компания.
Ключови заведения
- Информационно ефективен пазар е този, на който цялата информация, която се отнася до акциите на компанията, е включена в текущата й цена. За първи път е предложен от Юджийн Фама през 1969 г. Съществуващите методи за анализ и проследяване на движението на цените на акциите са излишни на информационно ефективни пазари. Хипотезата на информационно ефективния пазар е отговорна за потока на средства далеч от активните мениджъри, като хедж фондовете, да пасивни индексни фондове като ETFs, които просто проследяват индексите на собствения капитал.
Разбиране на информационно ефективния пазар
На практика, преди голямо и / или съответно издание на новини, акциите на компанията обикновено се променят в пазарната стойност, поради проучвания и спекулации на инвеститори и търговци. В информационно ефективен пазар обаче след съобщението за новините няма да има никаква промяна в цената. Всъщност на пазара вече се казва, че е включил ефектите на прясна информация, като прессъобщения, в цената на акциите.
Информационната ефективност е естествена последица от конкуренцията, малкото пречки пред влизането и ниските разходи за получаване и публикуване на информация, според Фама „Ефективните пазари на капитали: преглед на теорията и емпиричната работа“.
Информационно ефективен пазар означава нещо различно от пазар, който просто работи ефективно. Например, само защото пазарните регулатори подават и попълват поръчки своевременно, не означава, че цените на активите са напълно актуални. По същия начин техническите правила за търговия, формулирани от статистиците, и фундаменталният анализ, провеждан от звездни анализатори, не означават нещо на информационно ефективни пазари.
Работата на Fama и други икономисти на информационно ефективни пазари доведе до нарастване на пасивните индексни фондове. В последно време пасивните фондове като Fidelity и Vanguard стават свидетели на голям приток на средства от активни мениджъри, които се борят да генерират възвращаемост за своите инвеститори. Повечето големи хедж фондове са свидетели на спад на възвръщаемостта си, дори когато Уорън Бъфет съветва инвеститорите и търговците да вложат парите си в пасивни фондове.
Информационно ефективен пазар и хипотеза за ефикасен пазар
Хипотезата за ефикасен пазар (EMH) гласи, че е невъзможно инвеститорите да купуват подценени акции или да продават акции за завишени цени. Според теорията, акциите винаги търгуват по справедливата си стойност на фондовите борси, което прави безполезно да се опитвате да превъзхождате пазара чрез експертен подбор на акции или пазарни срокове.
Хипотезата за ефективния пазар включва слаби, полусилни и силни нива:
Слабата форма на EMH предполага, че движението на цените и данните за обема не влияят върху цените на акциите. Фундаменталният анализ може да се използва за идентифициране на подценени и надценени запаси, а инвеститорите могат да печелят, като получат поглед от финансовите отчети, но техническият анализ е невалиден.
Полусилната EMH предполага, че пазарът отразява цялата обществено достъпна информация. Запасите бързо поглъщат нова информация, като тримесечни или годишни отчети за печалбите; следователно фундаменталният анализ е невалиден. Само информация, която не е лесно достъпна за обществеността, може да помогне на инвеститорите да превъзхождат пазара.
В документ от 1980 г. Санфорд Гросман и Джоузеф Е. Стиглиц показаха, че конкурентните пазари съществуват в състояние на неравновесие. "… цените отразяват информацията на информирани лица (арбитражи), но само частично, така че тези, които харчат ресурси за получаване на информация, да получават обезщетение", написаха те. „Колко информативна е ценовата система, зависи от броя на информираните лица.“
Силната форма на EMH предполага, че пазарът е ефективен. Тя отразява цялата информация, както публична, така и частна. Никой инвеститор не е в състояние да печели над средния инвеститор, дори ако получи нова информация.
