Историческият пазар се движи през януари
Още през 1942 г. има запис на хора, обсъждащи така наречения януарски ефект. Най-ранните изрази на тази идея бяха свързани конкретно със запасите с малки капитали, които превъзхождаха акциите с големи капитали през месец януари. По-късните версии на явлението бяха разширени, за да се обсъди склонността запасите като цяло да нараснат през този месец.
Данните изглежда показват, че съществуват атрактивни доказателства за възприемане на това понятие. Например, диаграмите на пай по-долу подробно описват процента на пъти, през които запасите в индекса S&P 500 (SPX) се затварят по-високо за даден месец от всички месеци от създаването му през 1928 г. Наистина изглежда, че запасите са склонни да се увеличават по-често отколкото падат през януари и дори повече от други месеци за сравнение.
Объркването на януарския ефект
През 1973 г. икономистът от Принстън Бъртън Малкиел публикува популярна книга, озаглавена „Случайна разходка по Уолстрийт“. Тази книга все още е на печат след 15 издания с продадени над 1, 5 милиона копия. В рамките на своите страници Малкиел представя случая, че така нареченият януарски ефект е нестартиращ. Изненадващото в това твърдение е, че по времето, когато Малкиел за първи път е писал това наблюдение, беше много малко очевидно да се открие, отколкото сега.
Дори и днес, възвръщаемостта от покупката през януари и задържането до края на месеца изглежда доста добре в сравнение с други месеци, ако включите всички данни от 1928 година.
Ако обаче се нулирате през последните 30 години, това предимство изглежда отшумява (вижте таблиците по-долу), като по този начин доказва първоначалната точка на автора.
Търговия за януарския ефект
Фактът остава, че по някаква причина, борсовите индекси на широкия пазар обикновено се затварят по-високо, отколкото се отварят по-често, отколкото не през месец януари. Както се оказва, има още една допълнителна индикация, която може да помогне на търговците да се справят дали януари е повече или по-малко вероятно да бъде положителен месец: а именно възвръщаемостта на предходния месец.
Ако погледнем назад към данните за последните 91 години за индекса S&P 500, можем да видим, че ако индексът се затвори по-високо, отколкото е отворил през месец декември, януари месец е два пъти по-вероятно да бъде положителен месец. За сравнение, ако декември се затвори по-ниско, януари е обръщане на монета. Изглежда тази тенденция се запазва дори през последните 30 години. Средната печалба за януари, когато декември е положителен, е 3% за месеца.
Трябва да се отбележи обаче, че средната загуба за месеца е 4, 5%. Комбинирането на тези две мерки и коригирането на вероятността представлява очаквана възвращаемост на нула. (Феновете на хипотезата за ефективен пазар без съмнение ще развеселят тази новина.)
Така че това означава, че търговците, които гледат да се възползват от това наблюдение, ще трябва да бъдат доста по-стратегически от това просто да купуват и държат до януари, ако декември е положителен. Ловът за пазарни нива в средата на месец януари, насочен към сезона на печалбите, вероятно ще се отплати за внимателни търговци, които управляват риска си по подходящ начин.
Долния ред
Изглежда, че януарският ефект има някои доказателства в подкрепа на схващането, че акциите нарастват в началото на годината. Използването на тази възприета аномалия обаче наистина е илюзорно. Наблюдението дали предишният месец е имало положителна възвръщаемост може да бъде от полза за внимателните търговци, които искат да направят навременни записи по средата на месец януари.
