Какво представляват съвпадащите поръчки?
Съответстващите поръчки са противоположни заявки за ценна книга или дериват на същата цена. Ако един инвеститор иска да купи количество акции, а друг иска да продаде същото количество на същата цена, техните поръчки съвпадат и се извършва транзакция. Работата по сдвояването на тези поръчки е процесът, при който борсите съвпадат поръчки за покупка или оферти с поръчки за продажба или искания за изпълнение на сделки с ценни книжа. Повечето борси на ценни книжа съответстват на поръчки, като се използват компютърни алгоритми. В исторически план брокерите съвпадат поръчки чрез взаимодействия лице в лице на търговски етаж в открит аукцион. От 2010 г. всички основни пазари са преминали към електронно съвпадение.
Ключови заведения
- Съответстващите поръчки са равни и противоположни заявки за сигурност. Поръчките за съвпадение се отнася до това как борсите методично сдвояват купувачи и продавачи на съвместими цени. През изминалото десетилетие този процес стана почти изцяло автоматизиран.
Как работи съвпадащите поръчки
Съответствието с поръчките на купувачи и продавачи е основната работа на специалисти и производители на пазара в борсите. Съвпаденията се случват, когато съвместими поръчки за покупка и продажба на поръчки за същата ценна книга се подават в непосредствена близост до цена и време. Обикновено поръчката за покупка и поръчката за продажба са съвместими, ако максималната цена на поръчката за покупка съвпада или надвишава минималната цена на поръчката за продажба. Оттам компютризираните системи за подреждане на поръчки на различни борси използват различни методи за определяне на приоритетите на поръчките за съпоставяне.
Бързото и точно съвпадение на поръчките е критичният компонент на размяната. Инвеститорите, особено активни инвеститори и дневни търговци, ще търсят начини за намаляване на неефективността в търговията от всеки възможен източник. Бавната система за съвпадение на поръчките може да накара купувачите или продавачите да сключват сделки на по-ниски от идеалните цени, изяждайки печалбите на инвеститорите. Ако някои протоколи за съвпадение на поръчките предпочитат купувачите, а други предпочитат продавачите, тези методи стават експлоатационни. Това е една от областите, в които високочестотната търговия успя да подобри ефективността. Борсите целят да приоритизират сделките по начин, който изгодно купувачите и продавачите да имат еднакъв размер, така че да увеличат максимално обема на поръчките - жизнената кръв на борсата.
Популярни алгоритми за съвпадение на поръчки
Всяка борса на ценни книжа използва свой специфичен алгоритъм за съпоставяне на поръчки. Като цяло те попадат в две категории: първа в първа (FIFO) и пропорционална.
При основен алгоритъм FIFO или алгоритъм с приоритет цена-време, най-ранната активна поръчка за покупка на най-високата цена има предимство пред всяка следваща поръчка на тази цена, която от своя страна има предимство пред всяка активна поръчка за покупка на по-ниска цена. Например, ако поръчка за покупка на 200 акции на акция при 90 долара на акция предхожда поръчка за 50 акции от същата акция на същата цена, системата трябва да съответства на цялата поръчка от 200 акции с една или повече поръчки за продажба, преди да започне да съвпадат с всяка част от поръчката за 50 акции.
Съгласно основен пропорционален алгоритъм системата дава приоритет на активните поръчки на определена цена, пропорционална на относителния размер на всяка поръчка. Например, ако поръчката за покупка на 200 акции и поръчката за покупка на 50 акции на една и съща цена са активни, когато пристигне съвместима поръчка за продажба на 200 акции, системата ще съответства на 160 акции към поръчката за покупка на 200 акции и 40 акции към поръчката за закупуване на 50 акции. Тъй като поръчката за продажба не е достатъчно голяма, за да изпълни и двете поръчки за покупка, системата частично ще попълни и двете. В този случай алгоритъмът за пропорционално съвпадение запълва 80 процента от всяка поръчка.
