Какво е задължение за ипотечен паричен поток (MCFO)?
Задължение за ипотечен паричен поток (MCFO) е вид ипотечен пропуск чрез необезпечена обща облигационна облигация, който има няколко класа или траншове. MCFO използват паричния поток от ипотечен пул, който генерира приходи, за да изплати на инвеститорите главницата им плюс лихвите. Плащанията се получават от ипотеки в пула и се предават на притежателите на ценната книга MCFO.
Разбиране на задължението за ипотечен паричен поток (MCFO)
Задълженията за ипотечен паричен поток (MCFO) наподобяват в някои отношения обезпечени ипотечни задължения (CMO), но те не са еднакви. MCFOs не притежават залог върху ипотеките, държани от ценната книга. Те са задължени само по договор да използват доходите от ипотеките, за да платят своите инвеститори. Собствениците на MCFO нямат законни права върху действителните базови ипотеки, поради което MCFO са по-рискови от CMO.
Подобно на ООП, MCFO са форма на обезпечена с ипотека сигурност, създадена чрез секюритизация на отделни жилищни ипотеки, които привличат лихви и главни плащания от този специфичен пул ипотеки. Тъй като те не притежават същата правна защита като ООП, MCFO обикновено предлагат на инвеститорите по-високи цени на купоните.
Рискове и структура на задълженията по ипотечния паричен поток
Подобно на CMO, MCFO пакетират ипотеки в групи с различни характеристики на плащане и рискови профили, наречени траншове. Траншовете се изплащат с ипотечна главница и лихвени плащания по определен ред, като траншовете с най-висок рейтинг идват с подобрение на кредита, което е форма на защита срещу риск от предсрочно погасяване и неизпълнение. Изпълнението на MCFO е обект на промени в лихвените проценти, както и лихви за възбрана, рефинансиране и темповете на домашни продажби.
Посочените падежи на траншовете MCFO се определят на базата на датата, на която окончателната главница от пула ипотеки се очаква да бъде изплатена. Но падежните дати за тези видове MBS не вземат предвид предплащанията на основните ипотечни заеми и по този начин може да не са точно представяне на рисковете на MBS. Повечето ипотечни ценни книжа са обезпечени с 30-годишни ипотеки с фиксиран лихвен процент, но предварителните плащания поради продажби на жилища или рефинансиране водят до изплащане на много кредити по-рано.
CMO, MCFO и други ценни книжа, обезпечени с ипотека - тези ипотечни облигации, които не са подкрепени от спонсорираните от правителството предприятия Fannie Mae, Freddie Mac или Ginnie Mae - бяха в центъра на финансовата криза, довела до фалита на Lehman Brothers в 2008 г. и доведоха до трилиони долари загуби от ипотечни заеми и милиони собственици на жилища губят домовете си до неизпълнение.
След финансовата криза правителствените агенции засилиха регулирането си на обезпечени с ипотека ценни книжа и принудиха кредиторите да повишат прозрачността на кредитите под предплащане и квалификационните стандарти за получаване на такива ипотеки. През декември 2016 г. SEC и FINRA обявиха нови правила за намаляване на риска от MBS с маржин изисквания за CMO и свързаните MBS транзакции.
