Каква е съотношението цена за изследване - PRR?
Съотношението цена-изследвания (PRR) измерва връзката между пазарната капитализация на компанията и нейните разходи за изследвания и развитие (НИРД). Съотношението цена-изследвания се изчислява, като се раздели пазарната стойност на компанията на последните 12 месеца разходи за научноизследователска и развойна дейност. Подобна концепция е възвръщаемостта на изследователския капитал.
Пазарната стойност се открива чрез умножаване на общия брой акции, неизпълнени по текущите цени на акциите. Дефиницията на разходите за научноизследователска и развойна дейност може да се различава от промишлеността до индустрията, но компаниите от същия отрасъл обикновено следват подобни определения на разходите за научноизследователска и развойна дейност.
Разходите за научноизследователска и развойна дейност могат да включват разходи, свързани с такива артикули като чисто проучване, лицензиране на технологии, закупуване на собствена технология от трети страни или разходи за получаване на иновации чрез регулаторни пречки. Разходите за НИРД обикновено се оповестяват и обясняват в отчета за доходите или съответните бележки под линия на публикуваните счетоводни отчети.
Формулата за PRR е
PRR = Разходи за изследователска и развойна дейностМаркет капитализация
Какво ви казва PRR?
Финансовият експерт / писател Кенет Фишър разработи съотношението цена-изследвания за измерване и сравняване на относителните разходи за научноизследователска и развойна дейност на компаниите. Фишър предлага да се купуват компании с PRR между 5 и 10 и да се избягват компании с PRR по-големи от 15. Като търсят ниски PRR, инвеститорите трябва да могат да забелязват компании, които пренасочват текущите печалби в НИРД, като по този начин ще осигурят по-добра доходност в бъдеще.
Съотношението цена-изследвания (PRR) е сравнение на колко пари дадено предприятие харчи за изследвания и разработки във връзка с пазарната си капитализация. Съотношението е най-важно в бизнеса, базиран на изследвания, като фармацевтични компании, софтуерни компании, хардуерни компании и компании за потребителски продукти. В тези индустрии с интензивно изследване инвестициите в научни и технически иновации са от решаващо значение за успеха и дългосрочния растеж и могат да бъдат важен показател за способността на компанията да генерира печалба в бъдеще.
За сравнение, при връстници, по-ниското съотношение цена-изследвания може да се счита за привлекателно, тъй като това може да показва, че компанията е инвестирала сериозно в изследвания и разработки и може би е по-вероятно да успее да постигне бъдеща рентабилност. Сравнително по-високото съотношение може да показва обратното, че компанията не инвестира достатъчно в бъдещ успех. Дяволът обаче е в детайлите и фирмата с по-ниско съотношение цена-изследвания може просто да има по-ниска пазарна капитализация и не непременно по-добра инвестиция в НИРД.
По подобен начин, сравнително благоприятното съотношение цена-изследвания не гарантира успеха на бъдещите иновации на продуктите, нито голямо количество разходи за НИРД гарантират бъдещи печалби. Важното е колко ефективно компанията използва своите R&D долари. В допълнение, подходящото ниво на разходите за НИРД варира в зависимост от индустрията и зависи от етапа на развитие на компанията. Както при всички анализи на съотношението, съотношението цена-изследвания трябва да се разглежда като част от голяма мозайка от данни, използвани за информиране на инвестиционно мнение.
Ключови заведения
- Съотношението цена-изследвания е мярка за сравняване на разходите за компании за научноизследователска и развойна дейност. Съотношението PRR между 5x-10x се счита за идеално, докато трябва да се избягва ниво над 15x. PRR обаче не измерва колко ефективно се превеждат разходите за НИРД. в жизнеспособни продукти или ръст на продажбите.
Разликата между PRR и модела на потока за растеж
Гурута за инвестиции в технологии Майкъл Мърфи предлага модел на потока цена / растеж. Потокът на цените / растеж се опитва да идентифицира компаниите, които произвеждат солидни текущи приходи, като едновременно с това инвестира много пари в НИРД. За да изчислите потока на растеж, просто вземете научноизследователската и развойна дейност за последните 12 месеца и го разделете на акциите, които са останали, за да получите НИРД на акция. Добавете това към EPS на компанията и разделете на цената на акцията.
Мисълта е, че ниските доходи могат да бъдат компенсирани с по-големи разходи за НИРД и обратно. Ако една компания реши да похарчи за днес и пренебрегне бъдещето, текущата печалба на акция може да надвиши разходите за НИРД. И двата случая водят до високо отчитане на съотношението, което означава солидна печалба на акция или разходи за НИРД. По този начин инвеститорите могат да оценят ръста на потенциалните приходи сега и в бъдеще.
Ограничения на съотношението цена за изследване (PRR)
За съжаление, въпреки че моделите PRR и Murphy вършат чудесна работа, като помагат на инвеститорите да идентифицират компании, които са ангажирани с НИРД, нито едно от двете не показва дали разходите за НИРД имат желания ефект (т.е. успешното създаване на печеливши продукти във времето).
С други думи, PRR не измерва колко ефективно ръководството разпределя капитал. Голяма сметка за научноизследователска и развойна дейност например не гарантира пускането на нови продукти или внедряването на пазара ще генерира печалба в бъдещите тримесечия. Когато оценяват НИРД, инвеститорите трябва да определят не само колко е инвестирано, но и колко добре инвестицията в НИРД работи за компанията.
Компаниите често цитират продукцията на патенти като осезаема мярка за успех на НИРД. Аргументът е, че колкото повече патенти са подадени, толкова по-продуктивен е отделът за научноизследователска и развойна дейност. Но в действителност съотношението на патентите на долара за научноизследователска и развойна дейност обикновено представлява дейността на адвокати и администратори на компанията повече от нейните инженери и разработчици на продукти. Освен това няма гаранция, че патентът някога ще се превърне в продаваем продукт.
