Инвеститорите имат възможност да превърнат конвертируемите облигации в акции от обикновения акции на емитента на определена цена и обикновено до определена дата. Преобразуването на конвертируемите облигации в акции обикновено се извършва по преценка на притежателя на облигацията.
Понякога спусъкът на конвертируемата облигация е ефективността на цената на акциите. В тези случаи облигациите се конвертират автоматично, веднага след като акциите на компанията достигнат определена цена. Такива автоматични преобразувания представляват спор между някои инвеститори и застъпници на акционери.
КЛЮЧОВИ ПРЕПАРАТИ
- Преобразуването на конвертируемите облигации в акции обикновено се извършва по преценка на притежателя на облигацията. Когато една компания упражнява право на обратно изкупуване или извикване на конвертируема облигация, тя може да принуди конвертирането на конвертируеми облигации в акции. полза от притежателите на конвертируемата облигация.
Защо компаниите издават конвертируеми облигации?
Емитирането на конвертируеми облигации може да бъде гъвкава възможност за финансиране за компаниите. Те са по-полезни за компании с висок профил на риск / възнаграждение. Такива фирми често издават конвертируеми, за да плащат по-ниски лихви по дълга си. Инвеститорите обикновено приемат по-ниска купонна ставка на конвертируема облигация от иначе идентична обикновена облигация поради нейната конверсионна характеристика. Например Amazon.com успя да получи 4.75% лихва по конвертируеми облигации през 1999 г.
Компаниите със слаб кредитен рейтинг, които очакват печалбите и цените на акциите да нараснат значително в рамките на определен период от време, също са склонни да предпочитат конвертируемите облигации.
Принудително преобразуване
Когато дружеството упражни право на обратно изкупуване или извикване на конвертируема облигация, тя може да принуди конвертирането на конвертируеми облигации в акции. Проспектът на облигацията обикновено обяснява условията на всяка такава функция за принудително преобразуване. Фирмата често налага принудително преобразуване, когато цената на акцията се доближи до цената на конверсия на облигацията. Това означава, че облигациите могат да бъдат оттеглени, без да се изисква изплащане на пари в брой от емитента.
Критики на конвертируеми облигации
Акциите, които притежателите на конвертируеми облигации получават, когато преобразуват облигациите си, идват под формата на новоиздадени ценни книжа, което може да навреди на предишни инвеститори. При липса на защита, конвертируемите облигации почти винаги разреждат процента на собственост на настоящите акционери.
Резултатът е, че акционерите притежават по-малко парче от пая, след като притежателите на облигации преобразуват своите участия. Например, Carnival Corp. (CCL) издаде няколко конвертируеми облигации с нулев купон през 2003 г., които автоматично се превърнаха в акции, ако цената на акциите на Carnival достигна 33, 77 долара. Според условията на тиража, на конвертируемите облигационери ще бъде разрешено да купуват акциите на компанията по $ 30, 70 за акция. Облигациите не предлагаха купони, така че инвеститорите се нуждаеха от подсладител. Разликата от 3, 07 долара между пазарната цена и цената на конвертиране на облигациите, които я осигуриха. За съжаление на акционерите, които не ги притежаваха, облигациите бяха конвертирани в над 17 милиона акции. Това доведе до силно разреждаща конверсия и повлия негативно на съществуващите акционери.
Съществува също така възможността притежателите на конвертируеми облигации да не искат обикновени акции в момента на принудително преобразуване. При купонните облигации биха могли да предпочетат да продължат да получават поток от доходите от купоните. Притежателите на облигации може също да искат да конвертират в акции на още по-висока цена.
Долния ред
Принудителните преобразувания рядко завършват в полза на притежателите на конвертируемата облигация.
Нещо повече, конвертируемите облигации с най-добри характеристики за конвертиране обикновено отиват при инвеститори, които вече имат финансови взаимоотношения с емитиращи компании. Някои от тези характеристики включват ниски цени на конверсия, преференциални коефициенти на конверсия и по-високи лихвени проценти. За съжаление повечето малки инвеститори нямат пряк достъп до тези възможности.
