Кривата на доходност за кратко се обърна в сряда, когато доходността по 10-годишната банкнота на САЩ се понижи под тази на двугодишната бележка за първи път от 2007 г. Като се има предвид, че обърнатата крива на доходност исторически сигнализира за предстояща рецесия и че рецесиите могат да задействат или задълбочат мечките пазари, нервните инвеститори в акции започнаха разпродажба, изпращайки S&P 500 Index (SPX) надолу с 2, 9% за деня.
Значение за инвеститорите: бичи в краткосрочен план
Но всъщност перспективите могат да бъдат по-бичи, отколкото мечешки за акции в краткосрочен план, според подробна история в The Wall Street Journal. Въз основа на историята от 1978 до 2005 г., след като първата крива на доходност беше обърната, S&P 500 надскочи средно с 2, 53% през следващите три месеца, с 4, 87% през следващите шест месеца, с 13, 48% през следващата година, с 14, 73 % през следващите две години и с 16.41% през следващите три години, за анализ от данните на пазара на Dow Jones, цитирани от списанието. В резултат JPMorgan, Goldman Sachs и други фирми съветват своите клиенти да очакват възстановяване на цените на акциите.
Ключови заведения
- Обърнатата крива на доходността исторически сигнализира за предстояща рецесия. Стоките паднаха след кратка инверсия на 14 август. Въпреки това, историята показва, че повече печалби от акции може да предстоят.
„Хората вярват, че това ще доведе до рецесия, че е само въпрос на време. И всъщност това, което установяваме, е, че това отнема доста дълго време “, каза пред Bloomberg Мариан Монтан, мениджър на фондове в Gradient Investments, който има активи за управление на 2, 3 милиарда долара (AUM). „Имаме много пари да правим между сега и тогава“, добави тя.
Джеймс Булард, президент на Федералната резервна банка на Сейнт Луис, е сред онези, които отстъпват от рецесионните страхове. Той нарича икономическите условия на САЩ „доста добри“ и в записан коментар, публикуван на уебсайта на Сейнт Луис Фед на 14 август, той каза това, цитиран в друг доклад на Bloomberg: „Икономиката не е в рецесия. Безработицата е близо до 50-годишна. Инфлацията е ниска и стабилна."
Преди седмица JPMorgan посъветва клиентите да използват опции за индекси, за да печелят от очакваното възстановяване на S&P 500 въз основа на ценовата си цена в края на 3, 200 годишна цена за Bloomberg. Това би представлявало печалба от 12, 9% от сутрешния минимум по време на търговията на 15 август. Междувременно в понеделник стратезите в Goldman Sachs издадоха собствена оптимистична препоръка, казвайки, че сравнително ниската имплицитна колебливост направи цените на акциите привлекателни, за същото докладва.
При приключването на търговията на 14 август, доходността на 10-годишната T-Note се затвори частично над тази на двугодишната T-Note, 1, 59% срещу 1, 58%, за Министерството на финансите на САЩ.
Гледам напред
След като проучи 10-те предишни инверсии от 1956 г. между курсовете на 10-годишната бележка и 2-годишната банкнота, Bank of America установява, че всяка от тях е предшествала рецесия, но с лагове, които могат да бъдат дълги, на Bloomberg. Проучването им също така показва, че инвеститорите, които залагат на възстановяване на цените на акциите след инверсия, трябва да бъдат търпеливи. След 6 от тези 10 инверсии, S&P 500 намаля през следващите 3 месеца, а в останалите 4 той не достигна най-малко 11 месеца по-късно.
