Най-лошото все още не е зад инвеститорите в акции през 2018 г. според неотдавнашна анкета на 500 институционални инвеститори. Становището на 57% от тези инвестиционни специалисти, анкетирани от Стратегическите инвестиционни партньори и както съобщава Bloomberg, е, че индексът S&P 500 (SPX) ще отиде дори по-нисък от последния минимум от 2533, достигнат на 9 февруари. "Подозирам, че ще видим още 10% спад със сигурност през следващата година, може би дори спад от 15%", е мнението на Джо Дюран, изпълнителен директор на United Capital, в забележки пред CNBC.
Duran говори пред CNBC на 20 февруари, на която дата S&P 500 се затвори в 2716. Спад от 15% от това ниво ще свали широко следвания пазарен барометър до малко над 2300. Той затвори в 2 701 на 21 февруари.
Индексът на тревожност Investopedia (IAI) продължава да регистрира изключително високи нива на притеснение за пазара на ценни книжа сред нашите милиони читатели по целия свят. Междувременно, добавяйки безпокойство, пазарен стратег предупреждава, че големите продавачи са склонни да идват на три вълни и че третата тепърва предстои.
^ SPX данни от YCharts
Очаквайте "трета вълна"
Големите селфита "са склонни да се случват на три вълни", според Крис Уотлинг, главен изпълнителен директор на финансовата консултантска фирма Longview Economics, от друг доклад на CNBC. „Идеята, че това е направено в една разпродажба, мисля, вероятно е триумф на надеждата за реалността“, продължи той.
Вече сме преминали през две вълни, характерни за този модел, казва Уотлинг. Първата вълна беше голямата 10, 2% корекция в S&P 500 от затварянето на 26 януари до затварянето на 8 февруари (или 11, 8%, ако продължите до обедния минимум на 9 февруари). Това беше последвано от типична втора вълна, която Уотлинг нарича "облекчение на рали". Какво следва? "Тогава вие сте склонни да получите трета вълна или към нови ниски нива, или да изпробвате ниските от първата вълна на разпродажбата", казва той и добавя, "вероятно ще има още един риск за понижение през следващите няколко седмици."
Симптоми на оттегляне
Най-голямото притеснение на Уотлинг е, че „Това е бил най-големият пазар на бикове с ликвидност досега“. Тъй като Федералният резерв и други централни банки по света започват да повишават лихвените проценти, обръщайки политиката си за количествено облекчаване след финансовата криза през 2008 г., той вижда "опасна" ситуация, която се развива за пазарите поради това оттегляне на ликвидността.
Мениджърът на легендарните облигации Бил Грос оприличи тази мащабна инжекция на ликвидност с наркотик за пазарите. Бившият председател на Федералния резерв Алън Грийнспан има подобно мнение, виждайки масивен балон на пазара на облигации, който също ще доведе до срив на цената на акциите, когато се появи. (За повече информация, вижте също: Голямата заплаха на акциите е срив на облигации: Greenspan .)
Данни за съотношението S&P 500 P / E от YCharts
Високи оценки
Исторически високите оценки на фондовите пазари повишават перспективата за огромен спад в цените на акциите, ако се върнат към дългосрочните норми. Коефициентът на CAPE, мярка за оценяване на акциите, разработен от икономиста на Нобеловия лауреат Робърт Шилер от Йейлския университет, е на най-високото ниво някога, с изключение на годините на Dotcom Bubble от края на 90-те години. Само от 2011 г. предното съотношение P / E за S&P 500 се е повишило с около 70% за анализ на Yardeni Research Inc. (За повече информация вижте също: Защо сривът на фондовия пазар през 1929 г. може да се случи през 2018 г.)
Неотдавнашен спад в прогнозното съотношение P / E за S&P 500 отчасти е резултат от скорошната корекция на цените на акциите, а отчасти и от бързо увеличаващите се прогнози за корпоративните приходи от анализатори от Wall Street. Това обаче наистина са прогнози и дали в крайна сметка те представляват реалност, предстои да видим.
The Bullish View
Седмицата на печалбите за четвъртото тримесечие се оформя като един от най-силните досега, според Goldman Sachs Group Inc., в последния си доклад на US Weekly Kickstart. До 16 февруари 80% от S&P 500 компаниите са освободили печалби, а 54% от тях са победили консенсусни оценки на EPS, най-доброто от 2010 г. насам, на Goldman. Отчасти в резултат на това консенсусната оценка за общата 2018 S&P 500 EPS се е повишила със 7% до 158 долара. Стратегите от тази фирма виждат продължаващите причини за бичливост в силните икономически основи и факта, че последните печалби на фондовите пазари са били обусловени от нарастващите печалби, а не от увеличаването на множествените стойности на оценката. (За повече информация, вижте също: Защо запасите няма да се сринат като 1987: Goldman Sachs .)
„Приглушени“ реакции
Голдман обаче отбелязва, че неотдавнашните реакции на пазара на докладите за печалбите са „заглушени“ от историческите стандарти. Последните съобщения за печалбите, които преодоляват оценките на анализаторите, са последвани от по-малки печалби, отколкото историята би довела до очакваното, а ценовите спадове след обявяването също са по-малко сериозни от историческите норми. Голдман не предлага теория защо това се случва. Дали това е самодоволството на инвеститорите (лошо нещо) или дългосрочната насоченост сред инвеститорите, които не са очаровани от краткосрочните резултати (добро нещо)? Избери си.
