Какво представлява рискът от несъответствие?
Рискът на несъответствие има няколко дефиниции, които основно се отнасят до шанса, че не могат да бъдат намерени подходящи контрагенти за суап договори, направени са неподходящи инвестиции за определени инвеститори или паричните потоци от активи и пасиви не се приравняват.
1) Рискът за несъответствие в договора за размяна се отнася до възможността дилърът за суап да не може да намери подходящ контрагент за суап операция, за която той действа като посредник.
2) За инвеститорите рискът от несъответствие възниква, когато инвеститор избере инвестиции, които не са подходящи за неговото обстоятелство, толеранс към риска или средства.
3) За компаниите рискът от несъответствие възниква, когато активите, генериращи парични средства за покриване на пасиви, нямат еднакви лихвени проценти, дати на падеж и / или валути.
Ключови заведения
- Риск от несъответствие възниква, когато дилърът за суап е трудно да намери контрагент за суап, инвестицията на инвеститор не се приведе в съответствие с техните нужди или паричните потоци на бизнеса не съвпадат с пасивите. до малко по-различни условия в договор за суап, инвеститор, който излиза от неправилни инвестиции и е благоразумен да следва инвестиционната си стратегия, и компаниите стриктно управляват своите финанси между получаване на средства или сключване на суапове.
Разбиране на несъответствие с риска
Инвеститорите или компаниите изпитват риск от несъответствие, когато сделките, в които те се ангажират, или активите, които притежават, не са приведени в съответствие с техните нужди.
Както беше обсъдено по-горе, има три често срещани риска от несъответствие, свързани със суап операции, инвестиции на инвеститори и парични потоци.
Риск на несъответствие със суапове
При суапове редица фактори могат да затруднят банката за суап или друг посредник да намери контрагент за суап транзакция. Например, една компания може да се наложи да участва в суап с много голяма условна главница, но е трудно да намери готов контрагент, който да вземе другата страна на сделката. Броят на потенциалните суапъри може да бъде ограничен в този случай.
Друг пример може да бъде суап с много конкретни термини. Отново контрагентите може да нямат нужда от точно тези условия. За да получи някои от предимствата на суапа, първата компания може да се наложи да приеме леко променени условия. Това може да го остави с несъвършен хедж или стратегия, която може да не съответства на конкретните му прогнози.
Риск за несъответствие за инвеститорите
За инвеститорите несъответствието между инвестиционния тип и инвестиционния хоризонт може да бъде източник на риск от несъответствие. Например, рискът от несъответствие би съществувал в ситуация, в която инвеститор с кратък инвестиционен хоризонт (например този, който е близо до пенсиониране) инвестира сериозно в спекулативни запаси от биотехнологии. Обикновено инвеститорите с кратък инвестиционен хоризонт трябва да се съсредоточат върху по-малко спекулативни инвестиции, като ценни книжа с фиксиран доход и акции със сини чипове.
Друг пример би бил инвеститор в ниска данъчна група, инвестираща в необлагаеми общински облигации. Или инвеститор срещу риск, който купува агресивен взаимен фонд или инвестиции със значителна нестабилност.
Риск за несъответствие при парични потоци
За компаниите несъответствието между активи и пасиви може да доведе до паричен поток, който не съвпада с пасивите. Един пример може да бъде, когато актив генерира полугодишни плащания, но компанията трябва да плаща наем, комунални услуги и доставчици на месечна база. Компанията може да бъде изложена на пропуснати задължения за плащане, ако не управлява добре парите си между получаване на средства.
Друг пример може да бъде компания, която получава доход в една валута, но трябва да плаща задълженията си в друга валута. Валутни суапове могат да бъдат използвани за намаляване на този риск.
Пример за класическо несъответствие
Класическият пример за рискове между активи и пасиви е банка, която взема заеми на краткосрочния пазар, за да отпуска заеми на дългосрочния пазар. Когато краткосрочните лихви се повишават и дългосрочните лихвени проценти остават равни, способността на банката да печели намалява. Разпределението между краткосрочни и дългосрочни лихви или кривата на доходност се свива и това свива маржовете на печалбата на банката.
Смесете този риск за глобална банка с несъответствия във валутата и необходимостта от екзотична, трудно осъществима суап операция за смекчаване на тези рискове и банката има троен несъответствие. Например, да приемем, че банката има 1 милиард долара краткосрочни заеми в щатски долари и 1 милиард долара дългосрочни заеми в чужбина в различни валути. Въпреки че те могат да имат други заеми и заеми, които помагат да се хеджира експозицията на валута, те все още могат да бъдат изложени на колебания на валутата, които влияят на тяхната рентабилност. Те биха могли да сключат договор за суап, за да помогнат за компенсиране на някои от колебанията на валутата. Това отново може да ги остави с възможен риск от несъответствие, свързан със суап транзакциите.
